每經(jīng)記者  趙笛

    對于一家總市值不過40余億元的天方藥業(yè)（600253，收盤價8.64元）來說，既有醫(yī)藥工業(yè)，又有醫(yī)藥商業(yè)；既生產(chǎn)原料藥如螺旋霉素、阿奇霉素等，又生產(chǎn)成品藥如阿托伐他汀鈣；如今，又將大輸液和腫瘤藥收入囊中，使得其生產(chǎn)范圍再次擴大。不專心經(jīng)營一、兩個優(yōu)勢項目，卻盲目地在全行業(yè)布局，這能算是一個明智之舉嗎？

    昨日，有長期關注天方藥業(yè)的行業(yè)研究員對此顯得非常氣憤，認為其發(fā)展方向混亂，在增發(fā)遲遲不能推進、全球最暢銷品種阿托伐他汀鈣產(chǎn)品營銷不見起色的背景下，公司卻入主虧損的大輸液企業(yè)、進軍3年～5年內(nèi)無法盈利的腫瘤藥項目，“完全讓人看不懂”。

虧損企業(yè)能致利潤新增長？

    8月16日，天方藥業(yè)發(fā)布公告稱，公司將出資1800萬元對上海華中藥業(yè)有限公司  （以下簡稱上海華中藥業(yè)）進行增資，增資完成后，公司將持有上海華中藥業(yè)60%的股權，實現(xiàn)控股。

    對于這項收購的前景，公司表示，入主上海華中藥業(yè)是為了進一步優(yōu)化公司的產(chǎn)品結構，提升公司在大容量注射劑行業(yè)的競爭力，為公司的快速發(fā)展形成新的利潤增長點。

    然而，公司真能如愿嗎？《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，上海華中藥業(yè)主要從事的是大輸液的生產(chǎn)，且主要產(chǎn)品是競爭更為激烈的低端產(chǎn)品——玻璃瓶輸液，其前景讓人擔憂。

    在今年7月底于武漢舉行的“2011年醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)資本年會”上，與會的醫(yī)藥行業(yè)代表重點提及了當前招標制度下，輸液價格的倒掛問題。在會上，記者獲悉，河南省最新的中標價是輸液玻璃瓶0.86元/瓶、塑料瓶1.09元/瓶，其價格甚至比一瓶礦泉水還低。

    雖然目前也有科倫藥業(yè)（002422，收盤價67.44元）等大輸液公司能保持很高的毛利率，但其優(yōu)勢在于輸液的包材和治療領域升級。然而，上海華中藥業(yè)超83%的產(chǎn)能都是面臨淘汰的玻璃瓶生產(chǎn)線，其如何在未來市場競爭中立于不敗之地呢？公告顯示，截至2011年6月30日，上海華中藥業(yè)的資產(chǎn)負債率高達94.79%，2011年1月～6月利潤總額為-198.72萬元。就是這樣一家虧損企業(yè)，天方藥業(yè)卻聲稱能“為公司的快速發(fā)展形成新的利潤增長點”。

新型制劑前景難料

    在收購大輸液公司的同時，天方藥業(yè)還擬出資1800萬元人民幣收購北京德科瑞醫(yī)藥科技有限公司（以下簡稱德科瑞）所擁有的新型藥物制劑技術所有權。

    對此，天方藥業(yè)表示，收購該新型藥物制劑技術后，公司將進行進一步開發(fā)，直至其順利上市。這將為抗腫瘤藥物市場提供一個較具競爭力的品種。

    記者注意到，公司并沒有在公告中寫明該“新型藥物制劑技術”是什么。不過，通過國家知識產(chǎn)權局專利檢索，記者發(fā)現(xiàn)，德科瑞作為申請（專利權）人擁有的專利技術僅有“聚乙二醇衍生化磷脂包載的長春瑞濱納米膠束制劑”（以下簡稱長春瑞濱）這一個。該技術的發(fā)明人有三位，其中之一便是德科瑞的出資人婁民安。

    資料顯示，長春瑞濱是抗腫瘤藥，據(jù)國家食品藥品監(jiān)督管理局統(tǒng)計，國藥準字號長春瑞濱藥品多達32個。昨日，一位不愿具名的醫(yī)藥行業(yè)研究員這樣記者，在他看來天方藥業(yè)獲得的只是新技術而不是新產(chǎn)品，未來等到天方藥業(yè)的產(chǎn)品問世，很難說市場當時已發(fā)生什么變化。

    值得注意的是，在公告中，天方藥業(yè)也坦言，該技術進行后續(xù)開發(fā)并申請新藥上市，需要進行臨床試驗、申報注冊等一系列過程，預計3年～5年內(nèi)完成，“該項目在開發(fā)過程中對公司收益無貢獻”。

研究員直呼“發(fā)展方向混亂”

    針對新投入項目的前景，昨日，記者致電天方藥業(yè)，證券事務部李女士表示，董秘、證券事務代表均在上海出差，具體情況要等他們回來后才能解答。

    隨后，記者就這一情況采訪了多位醫(yī)藥行業(yè)研究員。“根本就看不懂天方藥業(yè)想做什么？公司的發(fā)展方向太混亂了。”一位長期關注天方藥業(yè)的醫(yī)藥行業(yè)研究員在看完了天方藥業(yè)的兩份收購報告后，發(fā)出了如此感嘆。

    該研究員告訴記者，作為一家總市值不過40億元的中小型醫(yī)藥企業(yè)，天方藥業(yè)并沒有專注于一、兩個優(yōu)勢項目發(fā)展，而是采取了與其能力不相符的全行業(yè)布局。

    根據(jù)該研究員的指點，天方藥業(yè)的近年來在全行業(yè)普遍撒網(wǎng)的圖景展現(xiàn)了出來。

    從大的分類看，天方藥業(yè)是既有醫(yī)藥工業(yè)，又有醫(yī)藥商業(yè)，且兩者所占營業(yè)收入的比重旗鼓相當。

    進一步看，醫(yī)藥工業(yè)方面，公司既有原料藥，又有成品藥，分別占營業(yè)收入的40.48%和9.50%（據(jù)2011年半年報數(shù)據(jù)）。

    原料藥方面，公司主要的主要產(chǎn)品有螺旋霉素、阿奇霉素、林可霉素等抗生素原料藥。不過，2010年4月，公司又發(fā)布公告擬非公開發(fā)行股份募集資金用于年產(chǎn)1萬噸VB3和1000噸VK3等維生素原料藥；成品藥方面，公司擁有仿制藥阿托伐他汀鈣和氯吡格雷等。前者主要用于降低膽固醇，后者主要用于防治心肌梗死，缺血性腦血管病。

    資料顯示，天方藥業(yè)的阿托伐他汀鈣是繼北京嘉林之后第二個仿制成功的藥品，而這樣一個在2009年、2010年連續(xù)兩年全球處方藥銷售金額排名第一和第二、兩年全球銷量分別達到118億和90億美元的品種，卻被天方藥業(yè)做得“毫無生氣”。

    前述研究員表示，目前，上述兩個產(chǎn)品的專利保護已經(jīng)過期，未來仿制藥會越來越多，公司不努力做好優(yōu)勢品種，反而增發(fā)做維生素、購買在未來3年～5年都不能盈利的企業(yè)，又出資收購同類產(chǎn)品已大行其道的抗腫瘤藥技術，公司的發(fā)展方向不是混亂，是什么？

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