隨著農(nóng)村市場的快速增長，以及城鎮(zhèn)空調(diào)換新需求的增加，空調(diào)市場將繼續(xù)保持快速增長勢頭。格力電器（000651，收盤價22.84元）對2011年的市場信心十足。

    此外，公司中央空調(diào)業(yè)務處于快速增長期。由于技術(shù)的突破，公司中央空調(diào)市場占比迅速提升，在各地大量中標。未來公司依然將專注于制冷領(lǐng)域，例如將進入特種空調(diào)、冷鏈等領(lǐng)域。

成本壓力可控

    雖然原材料成本不斷上漲，但公司完全有能力控制成本壓力。公司原有型號的產(chǎn)品雖然不會提價，但隨著新品的推出，價格不斷得到調(diào)整。一般全年新品銷售占比可達內(nèi)銷的30%。春節(jié)后，出口業(yè)務的合同價格已經(jīng)得到上調(diào)，對毛利率的積極影響預計將在下半年體現(xiàn)。

    公司繼續(xù)堅持加強核心零部件自給的發(fā)展戰(zhàn)略。合肥新建的壓縮機生產(chǎn)線已經(jīng)實現(xiàn)量產(chǎn)，年產(chǎn)能600萬臺。珠海將繼續(xù)新建壓縮機生產(chǎn)線。

    公司壓縮機生產(chǎn)能力強，可生產(chǎn)超高效定頻壓縮機和適合1HZ運行的變頻壓縮機。此外，公司2010年下半年實現(xiàn)變頻空調(diào)高壓電容的量產(chǎn)，避免日本地震導致高壓電容供貨緊張的影響。

    市場一直擔憂公司空調(diào)單一業(yè)務銷售規(guī)模過大，遭遇天花板。但我們認為制冷行業(yè)有足夠的市場空間使得公司保持快速發(fā)展。隨著農(nóng)村市場的快速增長，以及城鎮(zhèn)空調(diào)換新需求的增加，家用空調(diào)市場將繼續(xù)保持快速增長勢頭。目前城市市場空調(diào)銷售額和銷量增長率依然維持在較高的增長水平，顯然未受房地產(chǎn)調(diào)整的影響。而商品房新開工面積以及竣工面積依然保持著增長，奠定了城市未來空調(diào)需求增長的基礎。出口市場增長率雖然有所回落，但依然保持在較高的位置。

中央空調(diào)業(yè)務快速增長

    我們推測目前城鎮(zhèn)空調(diào)保有量已經(jīng)達到120臺/百戶  （成熟市場可達200臺/百戶），農(nóng)村空調(diào)保有量達到20臺/百戶。未來三年，農(nóng)村空調(diào)將處于黃金增長期，2011年3月，家電下鄉(xiāng)空調(diào)銷售額36.8億元。而2009年期間，家電下鄉(xiāng)全年空調(diào)銷售額僅81億元。此外，農(nóng)村空調(diào)市場的規(guī)模已經(jīng)達到對國內(nèi)空調(diào)需求產(chǎn)生明顯影響的程度。2010年，空調(diào)家電下鄉(xiāng)銷量占國內(nèi)銷量11%，未來這一比例將繼續(xù)提高。

    在農(nóng)村市場，由于自有渠道的影響更大，格力市場占比遠高于城市市場，預計市場份額在50%以上。預計公司2011年產(chǎn)能若充分利用，產(chǎn)量可同比增長30%。不過公司新建的鄭州和武漢基地將到第四季度才能釋放產(chǎn)能。

    中央空調(diào)市場方面，由于技術(shù)的突破，公司中央空調(diào)市場占比迅速提升，在各地大量中標。2010年，公司實現(xiàn)高效離心式冷水機組的技術(shù)突破。2010年公司中央空調(diào)業(yè)務實現(xiàn)40億元。根據(jù)《暖通空調(diào)資訊》，2010年格力中央空調(diào)以9.6%的市場占有率成為國產(chǎn)中央空調(diào)第一品牌。根據(jù)艾肯制冷網(wǎng)數(shù)據(jù)，公司中央空調(diào)業(yè)務居國內(nèi)品牌第二。兩者差異主要是由于統(tǒng)計口徑不同所致。但均反映公司中央空調(diào)業(yè)務出現(xiàn)快速增長。  光大證券

如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟新聞》報社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟新聞》報社授權(quán)，嚴禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

聯(lián)系電話：021-60900099轉(zhuǎn)688

每經(jīng)訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316