周二，一次超預(yù)期調(diào)整打亂了A股反彈的步伐。而上證綜指這樣一根“穿頭破腳”的放量大陰線，到底意味著反彈行情的終結(jié)，還是屬于上升途中的正常震蕩呢？之前看法較為一致的研究機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)也出現(xiàn)了分歧，相對(duì)多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，內(nèi)外部因素令部分投資者預(yù)期發(fā)生改變，從而自1月底以來(lái)的上升行情或?qū)⒏嬉欢温?，接下?lái)A股將轉(zhuǎn)入震蕩格局。

　　對(duì)于昨日的大跌，分析人士認(rèn)為內(nèi)外部因素皆有。

　　“內(nèi)部是流動(dòng)性相對(duì)不足，市場(chǎng)反彈至前期成交密集預(yù)期存在壓力，自身也有技術(shù)性調(diào)整的要求；而外部則是受利比亞局勢(shì)緊張，全球股市普跌，中國(guó)市場(chǎng)受到波及，從而進(jìn)一步放大了市場(chǎng)本身的震蕩。”廣發(fā)證券(000776)策略研究員林魯東表示。

　　那么，這種內(nèi)外部因素會(huì)不會(huì)改變市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)而改變市場(chǎng)的運(yùn)行方向呢？對(duì)于這點(diǎn)，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)出現(xiàn)分歧。林魯東認(rèn)為，雖然股指波動(dòng)的程度超出預(yù)期，但主要是受外圍的影響，因此仍然維持之前的判斷：市場(chǎng)反彈后需要震蕩消化壓力，隨著基本面的好轉(zhuǎn)和流動(dòng)性的配合，股指將向上突破，進(jìn)入上漲階段。

　　而長(zhǎng)江證券(000783)策略分析師鄧二勇則認(rèn)為，市場(chǎng)預(yù)期的變化將改變市場(chǎng)上行趨勢(shì)，市場(chǎng)格局很可能從上升轉(zhuǎn)變?yōu)檎鹗?。此觀點(diǎn)也得到了南京證券分析師周旭的認(rèn)可，“這波上升階段接近尾聲，隨后1-2周時(shí)間將轉(zhuǎn)入震蕩整理階段”。

　　之前一段時(shí)間，超預(yù)期的通脹成為主導(dǎo)市場(chǎng)的核心因素。目前隨著通脹壓力逐步得到釋放，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期將取代通脹成為市場(chǎng)核心變量。

　　鄧二勇指出，通脹預(yù)期伴隨著3次加息和連續(xù)的存款準(zhǔn)備金率上調(diào)得到充分的釋放，預(yù)期高點(diǎn)已過(guò)。未來(lái)只有通脹預(yù)期進(jìn)一步超越5.5%的時(shí)候，才可能再次成為影響市場(chǎng)的核心，而這一點(diǎn)，要到今年中期的4-5月份才可能再次顯現(xiàn)。

　　而研究機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)預(yù)期上的觀點(diǎn)再度出現(xiàn)分歧。包括廣發(fā)證券在內(nèi)的部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期將越來(lái)越明確。而另有一些機(jī)構(gòu)則認(rèn)為，領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)的PMI數(shù)據(jù)下滑，可能預(yù)示著實(shí)體經(jīng)濟(jì)未來(lái)二次滯漲的來(lái)臨，從而形成對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期。

　　但看空的觀點(diǎn)目前仍只是少數(shù)，“在3月中旬才會(huì)公布數(shù)據(jù)之前，基于此的經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期難于成為市場(chǎng)共識(shí)。”鄧二勇指出。