皮海洲

        有權(quán)威人士日前表示，證監(jiān)會(huì)原則上不鼓勵(lì)上市公司把再融資募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款。除了幾種例外情況，禁止利用再融資補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款。

        其實(shí)，早在去年底，監(jiān)管部門(mén)向保薦機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)發(fā)的《關(guān)于再融資企業(yè)使用募集資金償還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金問(wèn)題的審核指引》，就已有類(lèi)似規(guī)定。權(quán)威人士之所以再次舊話(huà)重提，一方面表明證監(jiān)會(huì)對(duì)再融資募集資金用途的重視，一方面也表明上市公司再融資募資用途的不規(guī)范，以及用募資補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款問(wèn)題的普遍。

        這反映了監(jiān)管部門(mén)在募集資金監(jiān)管上的“婆婆式”監(jiān)管方式，事無(wú)巨細(xì)，監(jiān)管部門(mén)都要一手抓到底。

        這種“婆婆式”監(jiān)管所反映出來(lái)的正是中國(guó)股市“圈錢(qián)市”的特征。正因?yàn)槭恰叭﹀X(qián)市”，所以上市公司的融資與再融資都是沒(méi)有節(jié)制的。不圈白不圈，白圈誰(shuí)不圈。于是上市公司的融資嚴(yán)重超募，或者編造一些項(xiàng)目來(lái)融資，結(jié)果資金到手后沒(méi)有合適的去向，拿去買(mǎi)樓買(mǎi)車(chē)；或躺在銀行吃利息；或拿來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還銀行貸款等。也正因如此，“婆婆式”監(jiān)管才有了市場(chǎng)，必須對(duì)上市公司的募資去向  （也包括再融資募資去向）作出種種限制。

        所以，監(jiān)管部門(mén)對(duì)上市公司包括再融資在內(nèi)的募資去向的種種限制，其實(shí)是在給中國(guó)股市的“圈錢(qián)市”打補(bǔ)丁。試想想看，如果中國(guó)股市不是“圈錢(qián)市”，上市公司都根據(jù)自己對(duì)資金的實(shí)際需要來(lái)融資，沒(méi)有了閑置的超募資金，又何須監(jiān)管部門(mén)作出種種限制呢？

        而且這種“打補(bǔ)丁”的做法也未必正確。一方面是監(jiān)管部門(mén)對(duì)融資用途的限制性規(guī)定，上市公司未必會(huì)完全執(zhí)行。畢竟資金到了上市公司的賬戶(hù)后，主動(dòng)權(quán)就掌握在上市公司一邊。另一方面，監(jiān)管部門(mén)的限制性規(guī)定也不盡合理。既然募資閑置，那還不如將錢(qián)用來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金或償還銀行貸款，這樣更有利于提高企業(yè)的效益，改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。而且將募資用于補(bǔ)充流動(dòng)資金或償還銀行貸款，總比拿去買(mǎi)樓買(mǎi)車(chē)要強(qiáng)吧？

        所以，在加強(qiáng)募資管理問(wèn)題上，最重要的還是要解決中國(guó)股市的  “圈錢(qián)市”問(wèn)題。比如提倡理性融資，將上市公司的再融資與給予投資者的回報(bào)結(jié)合起來(lái)，規(guī)定上市公司給予投資者的分紅累計(jì)不及前次融資金額的50%者則不能再融資。只要上市公司的融資能帶給投資者相應(yīng)的投資回報(bào)，那么，上市公司的錢(qián)想怎么花都行，只要不違法即可。



如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

聯(lián)系電話(huà)：021-60900099轉(zhuǎn)688

每經(jīng)訂報(bào)電話(huà)

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無(wú)錫：15152247316