每經(jīng)記者  王硯丹

        2010年4月中旬，A股市場(chǎng)進(jìn)入中級(jí)調(diào)整，權(quán)重股成為殺跌的急先鋒，6月初許多銀行股甚至創(chuàng)下1年以來(lái)的股價(jià)新低。7月15日，農(nóng)行上市以后，大盤明顯回暖，熱點(diǎn)層出不窮，多數(shù)權(quán)重股卻依然人氣低迷。8月以來(lái)，中小板綜合指數(shù)上漲4.40%，而滬深300指數(shù)卻下跌0.46%。

        在此背景下，自去年7月IPO重啟以來(lái)上市的超級(jí)大盤股也成為了“破發(fā)”的重災(zāi)區(qū)。如今年2月上市的華泰證券一度較發(fā)行價(jià)折價(jià)近40%，成為新股“破發(fā)王”；而發(fā)行數(shù)量在10億股以上的8只超級(jí)大盤股更是有6只破發(fā)，比例高達(dá)75%。

        誰(shuí)來(lái)拯救大盤新股？這成了A股市場(chǎng)一個(gè)爭(zhēng)論不休的話題。

        一位上海的策略分析師指出，A股市場(chǎng)的投資者現(xiàn)階段仍以博取低買高賣的價(jià)差收益為主，而選擇穩(wěn)定性強(qiáng)、高派現(xiàn)的上市公司并非目前的投資主流。因此流通市值小、易于炒作的中小盤個(gè)股被賦予了更高的溢價(jià)。大盤藍(lán)籌股一般只在大牛市的后半段才會(huì)被資金挖掘，平時(shí)很難表現(xiàn)。要想拯救大盤新股，改變投資者的偏好是一個(gè)很重要的因素。

        而對(duì)于怎樣改變投資者偏好，這位策略分析師提出了一個(gè)大膽想法。他認(rèn)為，滬深300板塊或許可以改變交易制度，實(shí)行“T+0”交易。“現(xiàn)在A股市場(chǎng)已經(jīng)推出股指期貨。股指期貨以滬深300指數(shù)為標(biāo)的，實(shí)行‘T+0’；而滬深300指標(biāo)股現(xiàn)貨交易仍然實(shí)行‘T+1’，這樣不對(duì)等的交易制度下，大盤出現(xiàn)下跌，股指期貨賣空者一方面可以在現(xiàn)貨市場(chǎng)上砸盤，同時(shí)可以在股指期貨上做空以獲得超額收益；而現(xiàn)貨交易者因?yàn)橘I入當(dāng)天不能賣出，要割肉也只能等到第二天。如果對(duì)滬深300指標(biāo)股也實(shí)行‘T+0’，股指期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的基本功能將得以完善，同時(shí)也能帶動(dòng)以大盤藍(lán)籌股為主的滬深300指標(biāo)股交易活躍?！?br/>
        而另一位專門研究新股的分析師則認(rèn)為，繼續(xù)推進(jìn)新股詢價(jià)制度改革也是拯救大盤新股的重要  “法寶”，“目前新股發(fā)行制度總體合理，但是詢價(jià)機(jī)制卻更有利于上市公司利益，因此有待完善。許多參與詢價(jià)的機(jī)構(gòu)投資者因?yàn)楹ε聼o(wú)法獲得配售而拼命抬高報(bào)價(jià)，小盤股即使價(jià)格高，但是流通市值小，上市后只要市場(chǎng)好，即使破發(fā)也容易收復(fù)失地；而大盤股一旦破發(fā)，很多時(shí)候就沒(méi)那么幸運(yùn)了。因此要想拯救大盤新股，監(jiān)管層應(yīng)該考慮完善詢價(jià)方法，平衡上市公司、詢價(jià)機(jī)構(gòu)和投資者之間的利益。”



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