每經(jīng)記者  鄭步春

　　周三滬深股市探底回升，尾市急速上推，正好和周二尾市走勢相反。收盤滬綜指漲0.44%至2638.52點(diǎn)，深綜指漲0.74%至1086.99點(diǎn)。300指數(shù)和期指出現(xiàn)背離，前者收漲0.36%，后者跌0.35%，因最后15分鐘有多頭離場。

        造成300指數(shù)和期指背離的原因，可能和主板成交量有關(guān)，因周三尾市上攻放量程度不及周二殺跌時(shí)的成交量，這促使早盤抄底的多頭將多單進(jìn)行獲利平倉。

        上證綜指于2680點(diǎn)至2750點(diǎn)一帶有較強(qiáng)大的技術(shù)阻力，至少在短期內(nèi)難以爽快地沖過，估計(jì)市場中多數(shù)人應(yīng)能看到這點(diǎn)。在這種情況下，股指反復(fù)機(jī)會一般就較多，所以股指期貨中獲利的多頭暫時(shí)平倉先出來看看，他們一般不太擔(dān)心踏空行情，因未來應(yīng)有機(jī)會再開回多單。

        昨商品期貨大多跟隨A股走勢，也于尾市急升，如天膠期貨、鋅期貨之類。農(nóng)產(chǎn)品則多數(shù)小幅上升，近期其漲勢太猛，可能需要些休整，但漲勢極難改變。外盤方面，隔夜美國公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)極其糟糕，這造成歐洲和日本股市大跌，不過A股并不受影響，反而使多頭更有理由指望管理層不會退出刺激政策。

        筆者昨說基本面雖然有些問題，但A股暫難深跌，原因是流動性依然充沛。從股票及商品走勢看，我國的流動性確實(shí)充沛，A股的大市值個股走勢較前幾月好得多，雖然仍落后于小盤股；小盤的次新股更是容納巨大流動性的最好標(biāo)的，大資金進(jìn)出更容易。近期上市的新股多數(shù)表現(xiàn)極猛，這其實(shí)就是一種盤口語言，暗示流動性極旺。新股大炒現(xiàn)象沒啥可解釋的，既無法用業(yè)績解釋，也無法用成長性解釋，或許也只能用“錢多燒的”來解釋更貼切點(diǎn)。

        內(nèi)盤商品期貨持倉大舉放大，前期鋼材、塑料、鋅等品種異常大舉放量，雙向持倉劇升，最猛的可能還是天膠期貨，該品種持倉居然達(dá)到近44萬手，較歷史均量翻倍還不止，這還不包括炒家在青島保稅區(qū)等地囤的橡膠實(shí)物  （雖然目前已減少很多）。另外，銅、鋼等先后均有囤貨行為。也就是說，炒家們在期貨虛單上大量開倉，還囤現(xiàn)貨，兩邊均大量花錢。最苦的可能是小散戶，他們對抗通脹手段有限，頂多買些銀行理財(cái)產(chǎn)品，買些黃金，或炒些股票。

        就在流動性充沛的當(dāng)下，有關(guān)方面卻以CPI不高為由拒絕加息和實(shí)施其他緊縮性政策，顯然對流動性更起了縱容作用。國家信息中心預(yù)測，本季度物價(jià)將溫和上漲，通脹預(yù)期有所減弱，但不能忽視推動物價(jià)上漲的不確定因素。

        通脹還是通縮，其實(shí)均是貨幣現(xiàn)象，但實(shí)際生活中人們卻習(xí)慣于看CPI數(shù)字，只要該數(shù)字不高，即使貨幣極多，也稱其為通縮。這當(dāng)然也沒啥不可以，約定俗成而已，只是筆者并不認(rèn)同把數(shù)字高低等同于通脹預(yù)期。

        其實(shí)無論CPI是高是低，只要貨幣供應(yīng)方面不太嚴(yán)謹(jǐn)，那么對儲蓄資金造成侵蝕的本質(zhì)是一樣的。較高CPI表面上似乎更能侵蝕儲戶利益，但此時(shí)央行一定會快速行動，收緊流動性，通脹即被壓下去，如1993年和1994年，所以頂多只是陣痛。相反，當(dāng)CPI數(shù)字低及經(jīng)濟(jì)增速放緩時(shí)，卻可能是長痛，此時(shí)雖然儲戶利益受損程度暫不如前者，但長遠(yuǎn)來說可能結(jié)局更壞，因這種情況下大量投放貨幣去刺激經(jīng)濟(jì)的余地上升了，而這最終依然會稀釋儲戶權(quán)益。

        關(guān)于大盤，筆者仍維持原先看法，即股指在2680點(diǎn)至2750點(diǎn)間多半會有較大反復(fù)，故高拋低吸機(jī)會應(yīng)較多。假設(shè)未來有關(guān)方面在回收流動性方面并無大作為，那么股指或維持進(jìn)三退二走勢，創(chuàng)新高后卻冷不丁殺下，卻也跌不遠(yuǎn)，然后再漲。在宏觀面發(fā)生重大變化前，該格局一般能維持。從圖形上看，有可能走上升楔形。對付這種走勢，可能殺漲接跌最為合適。



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