每經(jīng)記者  何珺  江旋  郭曉軍

話題緣起

        中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)落下帷幕，實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策的主旋律依舊，但細(xì)心的人們不難發(fā)現(xiàn)，一些關(guān)鍵的“音符”已被列入調(diào)整的計(jì)劃中。

        在財(cái)政政策方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“要突出實(shí)施重點(diǎn)”，加大對(duì)民生領(lǐng)域和社會(huì)事業(yè)支持保障力度，同時(shí)“要保持投資適度增長(zhǎng)，重點(diǎn)用于完成在建項(xiàng)目，嚴(yán)格控制新上項(xiàng)目”。這與之前強(qiáng)調(diào)的“繼續(xù)發(fā)揮好投資對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)和調(diào)整結(jié)構(gòu)的重要作用”已有所不同。

        在貨幣政策方面，會(huì)議要求，在保持連續(xù)性和穩(wěn)定性的同時(shí)，增強(qiáng)針對(duì)性和靈活性，要密切跟蹤國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化。特別值得注意的是，會(huì)議明確提出要“把握好貨幣信貸增長(zhǎng)速度”。

        今明兩年的“雙寬松”具體有何不同？緣何調(diào)整？我們請(qǐng)了4位資深專家來(lái)解讀這些變化的“音符”。

財(cái)政重心轉(zhuǎn)向民生

　　　　NBD：從此次會(huì)議精神分析，與2009年的“雙寬松”比，2010年的“雙寬松”有哪些不同？為什么要做出這些調(diào)整？

        荊林波：兩者的著力點(diǎn)、政策背景、側(cè)重點(diǎn)都有所不同。今年的“雙寬松”是為了應(yīng)對(duì)當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)下滑的舉措，而明年的“雙寬松”則是為了保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升與穩(wěn)定發(fā)展。

        湯敏：宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定，肯定要跟經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)情況相適應(yīng)。在開展一攬子刺激計(jì)劃一周年之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)顯然已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化，因此，宏觀政策不可能跟上年一樣。雖然表述仍為“實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”，但實(shí)際上，內(nèi)涵發(fā)生了變化。因?yàn)椋绻覀冊(cè)诿髂耆员３志薮蟮呢?cái)政支持和天量信貸的刺激，顯然無(wú)法解決頭一年政策的后遺癥，并會(huì)使問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重。

        我認(rèn)為，在財(cái)政政策方面，明年應(yīng)該改變將資金大量投向基礎(chǔ)設(shè)施和大型國(guó)企的現(xiàn)狀，而轉(zhuǎn)向幫助中小企業(yè)，改善民生，平衡發(fā)展。在貨幣政策方面，要注意地方政府的融資平臺(tái)出現(xiàn)的問(wèn)題，銀行應(yīng)該控制風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)不符合風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)的地方融資進(jìn)行嚴(yán)格限制，對(duì)各類貸款的情況區(qū)別對(duì)待。

        王雍君：今年大規(guī)模的支出導(dǎo)致地方政府財(cái)力緊張，事實(shí)上，我們的財(cái)政需要更大的政策空間，財(cái)政資金需要可持續(xù)使用，以防止突發(fā)性事件的發(fā)生。另外，一些需要長(zhǎng)期投入的領(lǐng)域我們現(xiàn)在關(guān)注得還不夠，如生態(tài)、環(huán)保、人口老齡化等問(wèn)題。

        中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)明年財(cái)政政策的定位仍然是“積極”，但這個(gè)說(shuō)法只表明了一個(gè)風(fēng)向標(biāo)，具體的支出細(xì)節(jié)需要看明年3月份的中央財(cái)政預(yù)算數(shù)據(jù)。因此，明年財(cái)政政策的操作空間仍然很大，比較靈活。和2009年積極的財(cái)政政策相比，2010年支出的重心將有所調(diào)整，轉(zhuǎn)向民生支出，比如教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、保障性住房等。支出的力度和增長(zhǎng)率將減小，雖然全國(guó)財(cái)政收入近5個(gè)月實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，但依靠大規(guī)模收稅來(lái)拉動(dòng)財(cái)政收入的做法，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)并不是好事。

需要控制貨幣投放

　　　　NBD：中國(guó)人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年10月末，廣義貨幣供應(yīng)量余額為58.62萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)29.42%，增幅比上年末高11.60個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)估算，今年全年的新增貸款將在10萬(wàn)億左右。我們注意到，在持續(xù)“雙寬松”的同時(shí)，會(huì)議特別還提出  “嚴(yán)控新上項(xiàng)目”、“把握好貨幣信貸的增長(zhǎng)速度”等要求，這是否因?yàn)檫^(guò)去一年的財(cái)政和貨幣政策過(guò)于寬松，才有所調(diào)整？

        王雍君：首先，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出最困難的時(shí)候，明年的政策沒(méi)有必要再花這么大的力氣。況且，從財(cái)政承受能力看，2009年我國(guó)財(cái)政赤字是9500億元，目前地方政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)也非常重。

        荊林波：我個(gè)人認(rèn)為，今年全年10萬(wàn)億元左右的新增貸款規(guī)模的確有些過(guò)于寬松。但是，如果明年新增貸款規(guī)模在7.5萬(wàn)億左右還算不上偏緊，仍然是相對(duì)寬松的。

        NBD：倘若貨幣政策過(guò)于寬松將會(huì)導(dǎo)致什么后果？現(xiàn)在是否已經(jīng)有一些相關(guān)的跡象？

        荊林波：貨幣政策過(guò)于寬松所導(dǎo)致的后果是信貸支持的項(xiàng)目上馬過(guò)多，審批可能有些偏松，這為今后的還貸埋下了隱患。同時(shí)，不同地區(qū)都會(huì)出現(xiàn)重復(fù)建設(shè)和產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩的問(wèn)題，這都是不可避免的。

        倪紅日：我覺(jué)得不能簡(jiǎn)單地把“重復(fù)建設(shè)和產(chǎn)能過(guò)?！钡脑蚨?xì)w于“4萬(wàn)億投資”，最主要的還是一些體制性的問(wèn)題導(dǎo)致水泥、鋼鐵等行業(yè)會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩狀況。我想，發(fā)改委也不會(huì)盲目地把資金投入到產(chǎn)能已經(jīng)過(guò)剩的行業(yè)。

        NBD：今年上半年新增貸款達(dá)73700億元，下半年的最新數(shù)據(jù)顯示只增長(zhǎng)了15500億元。該如何看待2010年的新增信貸規(guī)模？

        倪紅日：現(xiàn)在看來(lái)，今年的貨幣投放量增長(zhǎng)是比較快的。但最近2個(gè)月，從央行的操作情況看，已經(jīng)有所控制。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在提醒我們，積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策并不是沒(méi)有靈活度的，比如投放量過(guò)多的時(shí)候，也可以回籠部分貨幣。而且，現(xiàn)在中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)受外部影響很大，明年根據(jù)國(guó)際的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行微調(diào)是不可避免的，也是正常的。

        我們知道，我國(guó)在資源利用方面依賴國(guó)際市場(chǎng)的狀況在短期內(nèi)是不可改變的。為了加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，中央多次強(qiáng)調(diào)要對(duì)國(guó)內(nèi)資源性產(chǎn)品的價(jià)格形成機(jī)制進(jìn)行調(diào)整。倘若國(guó)內(nèi)資源性產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)，同時(shí)國(guó)際市場(chǎng)的重要生產(chǎn)資料價(jià)格一直上漲，再加上貨幣投放量過(guò)大，那么，通貨膨脹就難以避免。因此，在通貨膨脹預(yù)期較強(qiáng)的情況下，控制貨幣的投放量是必須要采取的行動(dòng)。

        湯敏：明年的信貸總量肯定不可能超過(guò)今年的10萬(wàn)億，如果保持今年的數(shù)量，通脹的風(fēng)險(xiǎn)肯定大大增加。因此，明年的信貸總量將是適度的，信貸總量減少并不會(huì)減少對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激力度，只要我們的信貸結(jié)構(gòu)更加合理，對(duì)增長(zhǎng)的支持就不會(huì)出問(wèn)題。

靈活性和針對(duì)性

　　　　NBD：剛才倪老師提到了政策實(shí)施的“靈活性”，另外，我們也注意到此次會(huì)議提出的“針對(duì)性”，請(qǐng)問(wèn)湯老師是怎么看這兩個(gè)提法？

        湯敏：在解讀這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的兩大政策時(shí)，我覺(jué)得更應(yīng)注重“針對(duì)性”、“靈活性”這兩個(gè)提法。

        一方面，明年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不需要大規(guī)模、疾風(fēng)暴雨式的刺激計(jì)劃，而是要對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題實(shí)施針對(duì)性的政策。比如，我們大量的財(cái)政和信貸資金投向了基礎(chǔ)設(shè)施和大國(guó)企，而出現(xiàn)了“國(guó)進(jìn)民退”和對(duì)民資的“擠出效應(yīng)”，要對(duì)此進(jìn)行針對(duì)性的調(diào)整。再比如，針對(duì)地方政府利用融資平臺(tái)造成的地方債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，我們的貨幣政策也應(yīng)該有針對(duì)性地做出調(diào)整。

        另一方面，我們應(yīng)該清楚，下一步全球經(jīng)濟(jì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的走向并不確定，美國(guó)和歐盟的復(fù)蘇情況不確定，包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況也是如此，都有出現(xiàn)“二次探底”的可能。此外，對(duì)中國(guó)而言，通脹問(wèn)題必須引起關(guān)注。我們的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)很大，目前已經(jīng)連續(xù)幾個(gè)月呈上升的態(tài)勢(shì)，如果我們?cè)僭庥龃笱?zāi)、大旱災(zāi)或大水災(zāi)等大自然災(zāi)害，那就有可能使中國(guó)的通脹問(wèn)題變得非常嚴(yán)重。因此，明年的政策必須加強(qiáng)靈活性。

        NBD：根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議制定的財(cái)政和貨幣政策，明年對(duì)各行業(yè)會(huì)有哪些影響？政策會(huì)加大對(duì)哪幾類企業(yè)的支持？

        王雍君：主要還是對(duì)公共工程的影響，明年在這個(gè)方面的投入肯定不及今年，對(duì)其他產(chǎn)業(yè)的影響不會(huì)太大。我們應(yīng)該關(guān)心的不是財(cái)政支出的力度，關(guān)鍵還是要增加公共領(lǐng)域的支出，特別是在就業(yè)領(lǐng)域。財(cái)政政策將體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)調(diào)整結(jié)構(gòu)的方向。

        荊林波：這個(gè)問(wèn)題相對(duì)廣泛，但總的來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)是積極利好的。畢竟保持政策的連續(xù)性與穩(wěn)定性，給大多數(shù)行業(yè)吃了定心丸，使他們對(duì)來(lái)年的經(jīng)濟(jì)充滿信心。

        結(jié)束語(yǔ)：如此看來(lái)，明年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策將會(huì)在對(duì)通脹壓力保持足夠警惕的基礎(chǔ)上靈活調(diào)整，“靈活性”和“針對(duì)性”將隨時(shí)體現(xiàn)在政策實(shí)施的過(guò)程中，但“雙寬松”的大環(huán)境不會(huì)改變。正如中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所提到的“在發(fā)展中促轉(zhuǎn)變，在轉(zhuǎn)變中謀發(fā)展”，我們要堅(jiān)持不變的“主旋律”，但更要關(guān)注變化的“音符”！謝謝諸位專家的詳解。

　對(duì)話記者

每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾?nbsp; 何珺  江旋  郭曉軍

　對(duì)話嘉賓

荊林波  中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)貿(mào)所

副所長(zhǎng)

王雍君  中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)經(jīng)研究

院院長(zhǎng)

倪紅日  國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研

究員

湯  敏  中國(guó)發(fā)展研究基金會(huì)副

秘書長(zhǎng)



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