每經(jīng)實(shí)習(xí)記者  王炯業(yè)

        昨日龍溪股份（600592，收盤(pán)價(jià)11.26元）公告非公開(kāi)發(fā)行方案，公司擬定向增發(fā)引進(jìn)中航投資。隨后中金公司給出“推薦”評(píng)級(jí)，東方證券也給出了“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

        公司股價(jià)從4月份的7.09元啟動(dòng)以來(lái)，屢創(chuàng)新高，漲幅累計(jì)已達(dá)73%。分析人士認(rèn)為，兩大知名券商看好龍溪股份還是因?yàn)樘胤N關(guān)節(jié)軸承應(yīng)用廣泛，該項(xiàng)目也將與中航形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的局面。

特種關(guān)節(jié)軸承應(yīng)用廣泛

        龍溪股份昨日公告稱(chēng)，擬向中航投資發(fā)行3000萬(wàn)股股份，發(fā)行價(jià)格為7.96元/股。此次增發(fā)所募集的2.39億元資金將全部投資于公司特種關(guān)節(jié)軸承技術(shù)改造項(xiàng)目。中航投資擬以2.39億元現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)此次發(fā)行的股份，占發(fā)行后總股本的9.09%，成為公司第二大股東。所認(rèn)購(gòu)股份36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

        據(jù)悉，龍溪股份是國(guó)內(nèi)最大的關(guān)節(jié)軸承制造商和出口商，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)65%～70%，國(guó)際市場(chǎng)占有率約13%，關(guān)節(jié)軸承品種達(dá)3000多種，為世界同類(lèi)廠家第一。

        這次募集資金投資的產(chǎn)品是軸承行業(yè)較特殊的小類(lèi)產(chǎn)品，但應(yīng)用廣泛，包括航空航天及軍工、鐵路機(jī)車(chē)、水利水電及冶金礦山、橋梁等領(lǐng)域。目前市場(chǎng)規(guī)模較小，約1.5億元左右，未來(lái)應(yīng)用將更加廣泛。中金公司研究報(bào)告指出，根據(jù)公司的預(yù)測(cè)，2011年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到5億元左右。公司是該領(lǐng)域龍頭企業(yè)，占據(jù)約65％的市場(chǎng)份額。行業(yè)規(guī)模較小且壁壘較高，公司有望維持較高的市場(chǎng)份額。

與中航合作形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)

        據(jù)了解，中航投資是中航工業(yè)集團(tuán)專(zhuān)業(yè)從事投資和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的全資子公司，投資方向主要是與航空產(chǎn)業(yè)鏈有較強(qiáng)相關(guān)性且能夠產(chǎn)生較好協(xié)同效應(yīng)的、流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)。

        東方證券研究報(bào)告稱(chēng)，軸承是航空產(chǎn)業(yè)鏈中必不可少的機(jī)械基礎(chǔ)件。中航投資及股東單位中航工業(yè)集團(tuán)曾經(jīng)一直嘗試進(jìn)入軸承制造業(yè)。通過(guò)本次對(duì)龍溪股份的戰(zhàn)略投資，能夠?qū)埾煞菰谳S承生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)方面的經(jīng)驗(yàn)與中航工業(yè)集團(tuán)強(qiáng)大的研發(fā)能力相結(jié)合，形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。所以中航工業(yè)集團(tuán)參股龍溪股份將會(huì)創(chuàng)造出良好的協(xié)同效應(yīng)。

        同時(shí)公司對(duì)這個(gè)定向增發(fā)項(xiàng)目也很看好，預(yù)估項(xiàng)目全部投資回收期為4年多（稅前）。公司表示，建設(shè)周期為兩年，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，龍溪股份每年將新增特種關(guān)節(jié)軸承240萬(wàn)套，新增銷(xiāo)售收入3.6億元，新增利潤(rùn)總額1.32億元，稅后利潤(rùn)1.12億元，將產(chǎn)生財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為43.40%（稅前）。

        不過(guò)中金公司報(bào)告也提及由于中航工業(yè)集團(tuán)的特殊背景，公司未來(lái)股價(jià)的表現(xiàn)更多將集中在中航是否會(huì)在業(yè)務(wù)上給予公司支持等問(wèn)題。

公司現(xiàn)金流大大改善

        從公司公布的2008年特種軸承需求量和銷(xiāo)售情況來(lái)看，公司在新能源，航空航天及軍工，重型載重車(chē)市場(chǎng)占有率都超過(guò)了50%，而建筑、路橋市場(chǎng)的占有率則達(dá)到了100%。

        某券商分析人士認(rèn)為，公司在軸承方面處于領(lǐng)先地位。而這次募集資金不但為了特種關(guān)節(jié)軸承技術(shù)改造項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)和技術(shù)改造，更加有利于公司在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的背景下盤(pán)活現(xiàn)金。

        據(jù)了解，公司一季度就有貨幣資金1.96億元，該券商分析人士給記者算了這樣一筆賬，1.96億元加上此次募集的2.39億元，那么公司現(xiàn)金將達(dá)到4.35億元，而公司流通負(fù)債總和在一季度也只有2.78億元，所以針對(duì)目前的金融危機(jī)，公司和中航合作可謂兩全其美。

        但是分析人士認(rèn)為，雖然此次定向增發(fā)從長(zhǎng)期來(lái)看有利于公司在金融危機(jī)下成長(zhǎng)，但由于公司股價(jià)短期估值較充分，所以不建議追高買(mǎi)入，投資者還需要注意風(fēng)險(xiǎn)。



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