每經(jīng)記者｜陳晴    每經(jīng)編輯｜董興生    

歷時(shí)三個(gè)多月，*ST長(zhǎng)藥（即長(zhǎng)藥控股，SZ300391）意向投資方浮出水面。

根據(jù)公司5月7日晚間公告，*ST長(zhǎng)藥和臨時(shí)管理人分別與6家產(chǎn)業(yè)投資人或財(cái)務(wù)投資人簽署了重整投資協(xié)議。經(jīng)約定，上市公司擬轉(zhuǎn)增約5.26億股，四川嘉道博文生態(tài)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“嘉道博文”）擬支付對(duì)價(jià)5.93億元獲得2.45億股轉(zhuǎn)增股份。重整完成后，嘉道博文將成為上市公司控股股東。

嘉道博文實(shí)際控制人為龔虹嘉及陳春梅夫婦二人。龔虹嘉曾擔(dān)任安防巨頭海康威視（SZ002415）副董事長(zhǎng)，如今是海康威視的第二大股東。

龔虹嘉及陳春梅夫婦為何相中*ST長(zhǎng)藥？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，*ST長(zhǎng)藥來(lái)自湖北十堰，而龔虹嘉與湖北淵源不淺。另外，此前，龔虹嘉及陳春梅夫婦已經(jīng)入主上市藥企中源協(xié)和（SH600645），并正在參與*ST開(kāi)元（SZ300338）的重整。

?？低暤诙蠊蓶|擬入主*ST長(zhǎng)藥

*ST長(zhǎng)藥主要從事中藥飲片生產(chǎn)銷(xiāo)售，以及藥品、保健品和醫(yī)療器械批發(fā)等業(yè)務(wù)。今年1月份啟動(dòng)預(yù)重整以來(lái)，歷時(shí)三個(gè)多月，公司重整有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

5月6日，*ST長(zhǎng)藥和臨時(shí)管理人分別與產(chǎn)業(yè)投資人嘉道博文、十堰市昊煒生物科技發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)昊煒生物），以及合肥當(dāng)歌長(zhǎng)弘創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）等4家財(cái)務(wù)投資人簽署了重整投資協(xié)議。

根據(jù)約定，按每10股轉(zhuǎn)增15股的比例進(jìn)行資本公積金轉(zhuǎn)增股本，*ST長(zhǎng)藥共計(jì)轉(zhuǎn)增5.26億股，轉(zhuǎn)增價(jià)格2.42元/股。轉(zhuǎn)增完成后，上市公司的總股本由3.50億股增至8.76億股。

眾多重整投資人中，主角當(dāng)屬嘉道博文，其擬出資5.93億元獲得2.45億股轉(zhuǎn)增股份，重整完成后將成為上市公司控股股東。

圖片來(lái)源：公告截圖

嘉道博文成立于2017年12月，實(shí)際控制人為龔虹嘉及陳春梅夫婦。龔虹嘉曾擔(dān)任安防巨頭?？低暩倍麻L(zhǎng)，如今是?？低暤牡诙蠊蓶|。

作為橫跨一二級(jí)市場(chǎng)的投資大佬，龔虹嘉身上有很多標(biāo)簽，如“中國(guó)最牛天使投資人”“中國(guó)版孫正義”“安防教父”等。

龔虹嘉承諾，其確認(rèn)就嘉道博文參與認(rèn)購(gòu)*ST長(zhǎng)藥本次破產(chǎn)重整轉(zhuǎn)增股份事項(xiàng)提供資金支持，出資金額不超過(guò)人民幣10億元，以助力*ST長(zhǎng)藥依據(jù)重整計(jì)劃清償債務(wù)、業(yè)務(wù)發(fā)展、拓展及其他相關(guān)運(yùn)營(yíng)需求。

記者注意到，在經(jīng)歷大手筆減持后，截至今年一季度末，龔虹嘉持有?？低暪煞菁s9.63億股，對(duì)應(yīng)的最新市值約278.5億元。而在2025年胡潤(rùn)全球富豪榜上，龔虹嘉、陳春梅夫婦的身家為630億元。

值得一提的是，美錦能源（SZ000723）等企業(yè)組成的聯(lián)合體，也曾試圖參與*ST長(zhǎng)藥重整投資，但經(jīng)投資人遴選委員會(huì)評(píng)審，該聯(lián)合體未被選中。

“破產(chǎn)重整的投資方類(lèi)似于競(jìng)標(biāo)，每家提出自己的方案后，法院或法院指定的破產(chǎn)重整管理人會(huì)評(píng)估各方案，并根據(jù)方案實(shí)施的可信度和可行度以及最終實(shí)施的可能結(jié)果進(jìn)行選擇。”近日，香頌資本董事沈萌向記者表示。

公司去年歸母凈利潤(rùn)虧損6.28億元

當(dāng)前的*ST長(zhǎng)藥危機(jī)重重。

2024年，公司歸母凈利潤(rùn)虧損6.28億元；近三年?duì)I收更是從2022年的16.15億元大幅下降到2024年的1.12億元。此外，公司大量債務(wù)逾期，部分債權(quán)人已提起訴訟，導(dǎo)致公司大量銀行賬戶(hù)被凍結(jié)、資產(chǎn)被查封。不僅如此，此前，法院已裁定*ST長(zhǎng)藥旗下長(zhǎng)江星等7家子公司進(jìn)入合并重整程序。

龔虹嘉為何會(huì)相中*ST長(zhǎng)藥？從地域來(lái)看，龔虹嘉出生于湖北，且畢業(yè)于華中科技大學(xué)，而*ST長(zhǎng)藥注冊(cè)地址位于湖北省十堰市鄖陽(yáng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)。

事實(shí)上，此次參與重整的另一家產(chǎn)業(yè)投資人昊煒生物，系十堰市鄖陽(yáng)區(qū)財(cái)政局全資持股企業(yè)。昊煒生物此次擬出資2542萬(wàn)元獲得1050.42萬(wàn)股*ST長(zhǎng)藥轉(zhuǎn)增股票。

嘉道博文承諾，本次重整投資完成后，上市公司不發(fā)生遷址，注冊(cè)地仍為湖北省十堰市鄖陽(yáng)區(qū)。

當(dāng)然，地域不是唯一的因素。沈萌認(rèn)為，對(duì)投資方來(lái)說(shuō)，其往往具有重整的技能和資源，參與陷入困境的上市公司的重整，可以較低成本爭(zhēng)取更多的收益，但風(fēng)險(xiǎn)也很高。“任何企業(yè)都存在重整的機(jī)會(huì)，只是看成本和收益的平衡。”

工業(yè)和信息化部信息通信經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家委員會(huì)委員盤(pán)和林在接受記者采訪(fǎng)時(shí)也表示，有些投資人專(zhuān)門(mén)收購(gòu)瀕臨倒閉的上市公司資產(chǎn)，對(duì)他們來(lái)說(shuō)，這些資產(chǎn)具有兩種可能性。其一是通過(guò)破產(chǎn)清算，直接將資產(chǎn)變現(xiàn)，由于不良預(yù)期，這些資產(chǎn)的并購(gòu)價(jià)格往往更低；其二是通過(guò)重組資產(chǎn)，將資產(chǎn)重新打包、包裝、挖掘盈利業(yè)務(wù)，重新將低質(zhì)量資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為高質(zhì)量資產(chǎn)，一旦上市公司獲得盈利能力、造血能力，二級(jí)市場(chǎng)股票的價(jià)格將會(huì)發(fā)生大幅度改變。“所以，此類(lèi)資產(chǎn)反而受到價(jià)值投資者的青睞。”

從財(cái)務(wù)投資到謀取控股權(quán)的轉(zhuǎn)變

基于?？低暤耐顿Y成功經(jīng)驗(yàn)，龔虹嘉、陳春梅夫婦在安防賽道上的布局越來(lái)越廣，相繼投資了安防芯片企業(yè)富瀚微、光學(xué)鏡頭企業(yè)聯(lián)合光電。

不過(guò)，近兩年，龔虹嘉似乎不再滿(mǎn)足于財(cái)務(wù)投資。繼拿下中源協(xié)和控制權(quán)后，目前，其還參與了*ST開(kāi)元的重整，有望成為新的實(shí)際控制人。

這一系列動(dòng)作是否意味著龔虹嘉的投資邏輯已發(fā)生根本變化？盤(pán)和林指出，控股權(quán)的獲取意味著更大的操作空間，只有掌握控股權(quán)才能實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)變賣(mài)和資產(chǎn)重組。

從產(chǎn)業(yè)布局來(lái)看，龔虹嘉此次擬通過(guò)嘉道博文入主*ST長(zhǎng)藥，嘉道博文主營(yíng)業(yè)務(wù)包括生態(tài)環(huán)境與生態(tài)農(nóng)業(yè)兩大板塊。其中，生態(tài)農(nóng)業(yè)板塊主營(yíng)土壤改良、高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)以及道地藥材技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)。

根據(jù)公告，目前，嘉道博文已在全國(guó)范圍內(nèi)服務(wù)道地藥材種植面積超過(guò)100萬(wàn)畝，逐步轉(zhuǎn)型成為控股股東深圳嘉道體系在綠色生態(tài)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資控股平臺(tái)。如此看來(lái)，嘉道博文在中藥業(yè)務(wù)上的布局似乎與*ST長(zhǎng)藥當(dāng)下主營(yíng)業(yè)務(wù)存在協(xié)同的可能。

不過(guò)，上市公司也進(jìn)行了多方面風(fēng)險(xiǎn)提示：雖然《重整投資協(xié)議》已經(jīng)簽署，但仍可能存在簽署補(bǔ)充協(xié)議、協(xié)議被終止、解除、撤銷(xiāo)、認(rèn)定為未生效、無(wú)效或不能履行等風(fēng)險(xiǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，當(dāng)下，湖北還有另外兩家企業(yè)即人福醫(yī)藥和*ST美谷也涉及重整事項(xiàng)，兩家公司分別為麻醉細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)和醫(yī)美行業(yè)企業(yè)。

這些重整事項(xiàng)的推進(jìn)，是否預(yù)示著資金動(dòng)向？盤(pán)和林分析認(rèn)為，這與當(dāng)前政策面支持并購(gòu)重組有關(guān)，投資人試圖通過(guò)并購(gòu)重整的方式來(lái)煥發(fā)企業(yè)活力，盤(pán)活沉淀資產(chǎn)。此外，近年來(lái)醫(yī)藥領(lǐng)域大量企業(yè)開(kāi)始創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型，很多企業(yè)也想通過(guò)收購(gòu)醫(yī)藥公司，通過(guò)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型來(lái)激活醫(yī)藥股。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG41N1560744134