每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜葉峰    

4月A股市場(chǎng)處于震蕩之中，在此背景下，上市券商迅速行動(dòng)，積極開(kāi)展回購(gòu)以增強(qiáng)投資者信心。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》注意到，與過(guò)往較長(zhǎng)決策周期相比，4月多家券商在市場(chǎng)相對(duì)低位提出回購(gòu)計(jì)劃并火速落實(shí)。

5月6日晚間，財(cái)通證券、國(guó)金證券、國(guó)泰海通公布了最新回購(gòu)進(jìn)展。三家券商均是4月提出回購(gòu)，當(dāng)月就已進(jìn)行了回購(gòu)。此外，參股湘財(cái)證券的大智慧也在4月執(zhí)行了去年6月提出的回購(gòu)方案。5月7日，東方證券加入了回購(gòu)大軍，公告了最新回購(gòu)方案。

提出回購(gòu)當(dāng)月即落實(shí) 有券商實(shí)施回購(gòu)金額已超下限

4月8日，國(guó)金證券董事會(huì)通過(guò)議案，擬回購(gòu)資金總額不低于5000萬(wàn)元，不超過(guò)1億元；回購(gòu)期限自董事會(huì)審議通過(guò)之日起3個(gè)月內(nèi)。

根據(jù)最新公告，截至4月30日，國(guó)金證券通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式已累計(jì)回購(gòu)股份215.89萬(wàn)股，已回購(gòu)股份占公司總股本的比例為0.0582%，購(gòu)買(mǎi)的最高價(jià)為8.01元/股，最低價(jià)為7.84元/股，累計(jì)已回購(gòu)金額為1712.382萬(wàn)元。

4月9日，國(guó)泰海通董事會(huì)也審議通過(guò)了回購(gòu)議案，預(yù)計(jì)回購(gòu)金額為10億元~20億元，回購(gòu)的價(jià)格不超過(guò)26.35元/股。公告顯示，截至4月30日，國(guó)泰海通通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式已累計(jì)回購(gòu)A股股份1692.38萬(wàn)股，占公司總股本的比例為0.096%，購(gòu)買(mǎi)的最高價(jià)為17.15元/股，最低價(jià)為16.49元/股，已支付的總金額為2.84億元。

4月9日，財(cái)通證券董事長(zhǎng)章啟誠(chéng)提議回購(gòu)。最終確定的回購(gòu)方案為：回購(gòu)總額不低于1.5億元，不超過(guò)3.0億元，價(jià)格為不超過(guò)11.72元/股。公告顯示，4月22日至4月30日，財(cái)通證券通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)累計(jì)回購(gòu)股份2305.51萬(wàn)股，占公司總股本的比例為0.50%，購(gòu)買(mǎi)的最高價(jià)為7.52元/股、最低價(jià)為7.21元/股，累計(jì)支付金額為1.69億元。

由此可見(jiàn)，上述三家券商均在提出回購(gòu)方案后，迅速展開(kāi)行動(dòng)。其中財(cái)通證券短短7個(gè)交易日，實(shí)際回購(gòu)金額已超過(guò)了本次回購(gòu)方案的下限。

另外，大智慧也在4月執(zhí)行了回購(gòu)方案。該回購(gòu)方案提出時(shí)間是在2024年6月，回購(gòu)資金總額不低于1億元，不超過(guò)1.5億元，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)9.65元/股，回購(gòu)實(shí)施期限自2024年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)之日起（2024年6月25日）不超過(guò)12個(gè)月。

2025年4月，大智慧通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易回購(gòu)公司股份167.05萬(wàn)股，占公司總股本的比例為0.08%，購(gòu)買(mǎi)的最高價(jià)為8.60元/股、最低價(jià)為8.06元/股，支付的總金額為1390.05萬(wàn)元。截至4月30日，大智慧共累計(jì)回購(gòu)1255.40萬(wàn)股，累計(jì)支付金額總額為8160.24萬(wàn)元。

估值處于歷史低位 積極回購(gòu)對(duì)股價(jià)形成強(qiáng)力支撐

除了已提出回購(gòu)方案的券商積極落實(shí)到位，更多券商不斷加入回購(gòu)大軍，穩(wěn)定投資者信心。5月7日，東方證券拋出了最新回購(gòu)方案，擬回購(gòu)資金總額下限為2.5億元，上限為5億元，回購(gòu)價(jià)格為不超過(guò)人民幣13.5元/股。

從二級(jí)市場(chǎng)反應(yīng)看，密集回購(gòu)對(duì)券商股價(jià)格形成有力支撐。

以國(guó)金證券為例，公司4月8日提出回購(gòu)計(jì)劃，4月9日即觸及階段低點(diǎn)7.54元/股。5月7日，公司股價(jià)收于8.21元/股，較4月9日低點(diǎn)反彈8.89%。

值得一提的是，近期上市券商提出回購(gòu)方案時(shí)，基本都提及了“為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益”。而從目前估值水平來(lái)看，券商行業(yè)的確處于歷史估值低位，這也是各大券商積極以回購(gòu)方式增強(qiáng)投資者信心的重要原因。

根據(jù)東吳證券研究所數(shù)據(jù)，截至2025年4月28日，證券II（中信）指數(shù)估值為1.32x PB，處于歷史11.71%分位，處于近十年來(lái)的29.35%分位。公募基金一季度持有券商倉(cāng)位僅0.21%，嚴(yán)重低配。

東吳證券研究所指出，復(fù)盤(pán)券商歷次行情，有兩大規(guī)律。一是權(quán)益市場(chǎng)進(jìn)入牛市，會(huì)帶動(dòng)券商業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，抬高估值中樞，使券商股股價(jià)上漲。二是監(jiān)管政策的寬松以及資本市場(chǎng)的創(chuàng)新改革為券商業(yè)務(wù)帶來(lái)增量預(yù)期，驅(qū)動(dòng)券商行情帶來(lái)超額收益。

因此，東吳證券認(rèn)為，隨著流動(dòng)性改善、利好性政策出臺(tái)，券商股估值有望隨市場(chǎng)改善而進(jìn)一步提升。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注中信證券、招商證券、廣發(fā)證券、華泰證券、銀河證券、中金公司、東方財(cái)富、指南針等。

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