每經(jīng)記者｜閆峰峰    每經(jīng)編輯｜吳永久    

近日上證指數(shù)連續(xù)小幅上攻，但上市的新股卻日漸稀少?；蛟S是因為新股供給減少的原因，新股上市首日都有不錯的表現(xiàn)。

而明日（4月24日）將迎來兩只新股上市，分別為天有為和江順科技。值得注意的是，天有為發(fā)行價高達93.5元，其也是近一年發(fā)行價最高的新股。如果其在上市首日能達到近一個月新股首日平均漲幅248%，意味著中1簽的投資者可以賺11.6萬元！那么，天有為明日上市會有怎樣的表現(xiàn)？

現(xiàn)代汽車、比亞迪供應(yīng)商，國內(nèi)汽車儀表市場占有率逐年提高

公開資料顯示，天有為是一家主要從事汽車儀表的研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的國家高新技術(shù)企業(yè)。公司主要產(chǎn)品包括電子式組合儀表、全液晶組合儀表、雙聯(lián)屏儀表及其他汽車電子產(chǎn)品與服務(wù)，各產(chǎn)品在2024年的營業(yè)收入占比分別為5.31%、46.01%、36.93%、11.76%。

公司主要客戶包括現(xiàn)代汽車集團、比亞迪、長安汽車、一汽奔騰、奇瑞集團等。公司自 2018年起開始為現(xiàn)代汽車批量供貨；報告期間，公司向現(xiàn)代汽車集團的銷售金額占營業(yè)收入的比例均在50%以上；同時，結(jié)合現(xiàn)代汽車集團整車銷量測算，2024年公司對其銷售的產(chǎn)品占現(xiàn)代汽車集團同類采購比例的30.69%，系現(xiàn)代汽車集團的核心供應(yīng)商之一。

公司在國內(nèi)汽車儀表市場的占有率逐年提高。按一輛汽車裝配一塊儀表計算，2022~2024年公司國內(nèi)銷量分別為264萬塊、343萬塊、380萬塊，國內(nèi)市場占有率分別為9.78%、11.38%、12.16%。隨著出口業(yè)務(wù)的增加，公司全球市場占有率隨之提升，2022年、2023年分別為 4.21%、5.31%。

從行業(yè)方面來看，2017年~2021年我國汽車電子市場規(guī)模年均復(fù)合增長率為8.56%，預(yù)計2026年有望達1486億美元。從細分領(lǐng)域來看，公司可歸屬于汽車儀表盤行業(yè)。根據(jù)公司招股書預(yù)測，2020年至2025年，全液晶儀表滲透率將從約25%提升至約62%。2022年國內(nèi)全液晶儀表市場規(guī)模達到198億元，同比增長21.33%，并預(yù)計2025年市場規(guī)模將達到267億元，2022~2025年復(fù)合增長率為10.52%。

從業(yè)績方面來看，公司2022~2024年分別實現(xiàn)營業(yè)收入19.72億元、34.37億元、44.65 億元，同比增長率分別為68.93%、74.27%、29.90%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.97億元、8.42億元、11.36億元，同比增長率分別為241.93%、112.26%、34.96%。

從募投項目來看，公司共發(fā)行4000萬股，共募集資金37.4億元。值得注意的是，本次IPO的戰(zhàn)略投資者中出現(xiàn)了社?；鸬纳碛?，社?；鹱鳛閼?zhàn)略投資者共獲配5000萬元。公司募集資金扣除發(fā)行費用后，擬投入汽車電子智能工廠建設(shè)項目、智能座艙生產(chǎn)基地建設(shè)項目、汽車電子研發(fā)中心建設(shè)項目、信息化系統(tǒng)建設(shè)項目、補充流動性資金，這些項目擬分別使用募集資金10.16億元、6.32億元、3.56億元、1.01億元、9億元。

估值優(yōu)勢明顯，高發(fā)行價或拖累上市表現(xiàn)

可見，天有為有不少亮點。那么，其在上市首日會有怎樣的表現(xiàn)呢？

首先，如果參考近一個月新股上市首日的表現(xiàn)，天有為在上市首日可能會有不俗的表現(xiàn)。

每經(jīng)資本眼專欄記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近一個月來，新股上市首日總體表現(xiàn)相當(dāng)不錯，近一個月A股上市的新股首日平均漲幅為248%，漲幅中位數(shù)為235%。而從天有為所在的主板來看，主板近一個月上市的新股首日平均漲幅為295%，漲幅中位數(shù)為283%?？梢园l(fā)現(xiàn)天有為所在的主板近一個月新股首日表現(xiàn)亮眼。

如果天有為在上市首日能夠達到近一個月上市新股首日的平均漲幅或漲幅中位數(shù)，那么意味著其上市首日的漲幅重要參考區(qū)間是235%~295%。

其次，從估值的角度來看，天有為估值優(yōu)勢明顯。新股雷達數(shù)據(jù)顯示，天有為發(fā)行時的動態(tài)市盈率為13.16倍。天有為的可比公司為德賽西威、華陽集團、均勝電子、航天科技。截至4月22日，剔除市盈率為負值和指標(biāo)異常的公司后，可比公司平均動態(tài)市盈率為24.7倍?？梢园l(fā)現(xiàn)天有為估值優(yōu)勢明顯。如果天有為的估值在上市首日要達到可比公司估值的平均水平，意味著其要在上市首日上漲88%。

再次，從發(fā)行價來看，天有為的發(fā)行價為93.5元，這個價格是近一年上市的新股中發(fā)行價最高的。每經(jīng)資本眼專欄記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近一個月上市的新股中，發(fā)行價最高的4只新股首日平均漲幅為167%，明顯低于近一個月所有新股的首日平均漲幅。同時，即便是發(fā)行價最高的矽電股份，其發(fā)行價也只有52.28元，距93.5元相差較大。

所以，考慮到天有為較高的發(fā)行價和較大的募資金額，天有為在上市首日或許較難出現(xiàn)炒作行情，其要達到近一個月新股首日的平均漲幅或許有一定難度，對應(yīng)的漲幅上限區(qū)間為235%~295%。同時，如果參考近一個月的“高價”新股首日平均漲幅，其對應(yīng)的上市首日漲幅參考上限可以進一步下降到167%。

不過，天有為業(yè)績增速較高，估值優(yōu)勢也較為明顯，其在上市首日達到可比公司的平均估值水平也是合理的，對應(yīng)的漲幅則為88%。

而去年10月以來上市的新股中，上市首日漲幅最低的恒鑫生活在上市首日上漲了79%。因為天有為的估值優(yōu)勢明顯，業(yè)績增速較高，同時又有社?；饏⑴c配售，其或許很難成為去年10月以來上市首日漲幅最低的一只新股，因此其上市首日漲幅下限可以參考79%。

綜合以上分析，天有為上市首日的漲幅區(qū)間可以參考79%~167%，對應(yīng)的參考價格區(qū)間則為167元~250元。

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封面圖片來源：視覺中國-VCG211402494245