4月14日，美國(guó)三大股指全線大漲，金價(jià)高位回調(diào)。截至收盤，COMEX黃金期貨跌0.55%報(bào)3226.8美元/盎司。截至亞市收盤，黃金ETF華夏（518850）漲0.81%，近20個(gè)交易日連續(xù)獲資金布局超8.4億元；黃金股ETF（159562）漲4.81%，近10日獲資金布局1.3億元。

世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）的數(shù)據(jù)顯示，4月以來(lái)，流入中國(guó)實(shí)物黃金ETF的投資已超過(guò)第一季度的總流入，并超過(guò)了美國(guó)黃金ETF的流入量。值得注意的是，華夏黃金ETF（518850）管理費(fèi)0.15%+托管費(fèi)0.05%，合計(jì)0.2%的費(fèi)率為賽道最低檔。以10萬(wàn)元投資為例，比普遍0.6%的產(chǎn)品持有一年可節(jié)省400元成本，長(zhǎng)期復(fù)利效應(yīng)顯著。產(chǎn)品近日持續(xù)獲資金關(guān)注，最新規(guī)模近40億元，創(chuàng)成立以來(lái)新高。

在地緣擾動(dòng)和高利率環(huán)境下，黃金的定價(jià)機(jī)制正在由傳統(tǒng)的以實(shí)際利率為核心向以央行購(gòu)金為核心演變，央行購(gòu)金的背后是“去中心化”、避險(xiǎn)需求的集中體現(xiàn)。

貨幣屬性方面，債務(wù)問(wèn)題導(dǎo)致美元的貨幣信用出現(xiàn)裂痕，在去美元化進(jìn)程中黃金的去法幣化屬性凸顯。

金融屬性方面，在全球高利率環(huán)境下，黃金作為零息債對(duì)債券的替代效應(yīng)減弱，對(duì)美債實(shí)際利率的敏感度下降。

避險(xiǎn)屬性方面，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)邊際減弱，但特朗普關(guān)稅政策加劇全球貿(mào)易緊張，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求不減，成為階段性推升黃金價(jià)格的重要因素。

在關(guān)稅沖擊帶來(lái)的避險(xiǎn)情緒推升下，黃金今年以來(lái)屢創(chuàng)歷史新高。近日，高盛、瑞銀和摩根大通再度上調(diào) 金價(jià)預(yù)期。瑞銀將金價(jià)預(yù)測(cè)上調(diào)至3500美元/盎司，摩根大通預(yù)測(cè)2025年央行黃金購(gòu)買量將達(dá)到約850噸，金價(jià)到達(dá)4000美元將“比預(yù)期來(lái)的更快”。