在消費市場深度調整的背景下，泡泡瑪特憑借精準的戰(zhàn)略布局與持續(xù)創(chuàng)新，交出了一份亮眼的2024年答卷：2024年公司營收130.4億元，同比增長106.9%，經調整凈利潤34億元，同比增長185.9%。海外及中國港澳臺地區(qū)業(yè)務營收50.7億元，同比增長375.2%，收入占比達38.9%，海外市場收入占比接近四成。

核心業(yè)務指標全面新高，全年營收與凈利潤實現(xiàn)雙位數(shù)增長......這一成績的背后，是泡泡瑪特IP矩陣的持續(xù)發(fā)力、全品類創(chuàng)新的協(xié)同效應以及供應鏈體系的持續(xù)升級。

以毛絨品類為例，2024年泡泡瑪特的毛絨品類實現(xiàn)1289%的爆發(fā)式增長。飛速增長的業(yè)績背后，也是對泡泡瑪特供應鏈的一場承壓測試，從去年年初毛絨產能每個月30萬只左右，到如今每月約1000萬只毛絨產能，泡泡瑪特如何走過這一艱難的產能爬坡期？

從30萬到1000萬：“不是正常企業(yè)可以經歷的曲線”

在財報中，增速最亮眼的品類還要屬毛絨，同比增長超過1200%，整體銷售額占比超過21%，MEGA產品線實現(xiàn)了146%的增長，積木等新產品線都取得了不俗的成績。

其中，供應鏈體系的戰(zhàn)略升級為業(yè)績增長提供了堅實保障。“在包上掛一個LABUBU毛絨產品成為全球年輕人的潮流趨勢。”泡泡瑪特首席運營官司德發(fā)現(xiàn)，LABUBU和CRYBABY的搪膠毛絨產品之所以能成為年輕人熱門話題，離不開泡泡瑪特在毛絨供應鏈上面投入的大量精力，以應對需求的快速增加。

“今年我們將會建立起來更加穩(wěn)定的毛絨供應鏈體系，同時在產品的設計、工藝、材質等各個方面會持續(xù)投入，幫助不同的IP形象在更去找到他們更加適合的毛絨產品的展現(xiàn)形式。”

毛絨玩具在2024年迎來徹底的爆發(fā)，是泡泡瑪特多年耕耘于供應鏈的成果。至少2年前，泡泡瑪特就開始開發(fā)毛絨產品，“始終不完美”，司德坦言。

無論是縮短返單周期，還是大幅降低客訴率，抑或改變供應商排期方式，從以月為單位精確到以天為單位，提升運營能力，泡泡瑪特在毛絨品類上，一度多次嘗試，但始終缺少一個“爆品”。直到有一天，在內部產品會上，毛絨組把一款換成搪膠臉的毛絨LABUBU打樣擺到桌上，看到這款產品出現(xiàn)，大家集體松了口氣，“這事兒做對了。”

“緊接著是在設計、供應鏈的持續(xù)投入”，司德總結，2024年最難的突破也是供應鏈。供應鏈提升后，產能隨之提升，質量卻不能松懈。“我們從2024年二、三月份產能在30萬只左右，一直提到現(xiàn)在將近要一個月能有約1000萬只的產能。它不是一個正常企業(yè)能夠經歷的曲線，我們既要找到合適的產能，又要培訓好整個流程，達到質量標準，這是對供應鏈來說壓力很大。”

雖然搪膠毛絨、積木、飾品等創(chuàng)新品類多點開花，但司德強調，泡泡瑪特不會無限拓展產品的寬度。泡泡瑪特依靠產品做IP，絕不會因為IP的爆火而放寬標準。

借由高端產品MEGA的成功，泡泡瑪特也開始針對高端市場進行更多的探索。“今年我們也計劃推出以高端產品線為主的長期門店，積木品類將會是我們今年重點發(fā)力的品類之一，從產品品類的創(chuàng)新到供應鏈，我們也都會持續(xù)做投入，希望可以給大家?guī)砀嗟捏@喜。”司德透露。

持續(xù)優(yōu)化供應鏈拒絕成為“理財產品”

在泡泡瑪特2024年年度業(yè)績發(fā)布會上，公司眾多高層分享了有關供應鏈的諸多關鍵信息，揭開了外部好奇的供應鏈的神秘面紗。

中國業(yè)務總裁褚音提到，泡泡瑪特與票房冠軍《哪吒2》聯(lián)名的產品一度供不應求，褚音也表示，與《哪吒2》合作推出的產品，成為公司今年一季度最暢銷的產品之一。

司德也透露了有關《哪吒2》合作的供應鏈細節(jié)，他表示，品牌的需求預測和市場最終的銷售表現(xiàn)呈現(xiàn)出了天差地別，“我們從大年初三開始，就開始跟工廠不斷開會，討論怎么樣能夠請工人回來進行生產，未來我們的海外工廠可能會幫助我們去彌補一部分春節(jié)期間供應鏈的柔性問題。”

王寧也透露，希望所有的產品都能帶給大家更多的驚喜，后續(xù)也會推出與《哪吒2》第二代的一些合作，但授權IP的占比在整個業(yè)務中還是比較小。

司德針對消費者熱議的LABUBU等產品售罄補貨問題表示，產品售罄補貨一方面表明市場需求旺盛，另一方面也意味著超額需求遠超供應鏈的提升速度，公司會盡快調整供應鏈、加大產能，將整個生產流程調整到最佳狀態(tài)。“在過去一年，毛絨產品市場需求增長遠超正常速度，這是過去一年及今年面臨的最大挑戰(zhàn)，公司也在持續(xù)努力優(yōu)化。”

司德指出，泡泡瑪特對供應鏈的要求是從細節(jié)處一點點摳出來的。首席財務官楊鏡冰則預測，2025年公司毛利率還會有一定增長，這得益于收入結構的變化，海外收入占比將進一步提升并超過50%，同時供應鏈自身對成本的控制也有助于毛利率提升。今年公司凈利率為26.1%，2025年應會維持穩(wěn)定或略有上升。

“公司內部對產品開發(fā)流程不斷進行調整，接下來公司計劃用一年時間跑通整個流程數(shù)據(jù)，我們希望做一個好的產品，而不是一個好的‘理財產品’。”司德表示。

在內部，泡泡瑪特達成共識，期望產品能像SKULLPANDA的“溫度”系列一樣，在二手市場售價比原價低，卻成為有史以來銷量最高的產品。公司希望通過不斷補貨、持續(xù)生產，讓喜愛產品的消費者能夠購買到產品，這是泡泡瑪特的核心目標。

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