每經(jīng)記者 岳楚鵬  蔡鼎    每經(jīng)編輯 蘭素英    

圖片來源：新華社記者 胡友松攝

特朗普計劃于當?shù)貢r間4月2日下午4點（北京時間3日凌晨4點）在白宮玫瑰園舉行的一場活動中宣布對全球貿(mào)易伙伴征收關(guān)稅。

總臺環(huán)球資訊廣播報道，根據(jù)特朗普此前簽署的命令、宣布的決定或釋放的信號，這一天除了會有某些針對特定國家、特定行業(yè)的最新關(guān)稅措施生效外，還會落地一項針對所有貿(mào)易伙伴的“對等關(guān)稅”。

不過“對等關(guān)稅”機制缺乏嚴謹?shù)慕?jīng)濟學支撐。

例如，民生證券以中美之間的關(guān)稅差異進行測算發(fā)現(xiàn)，如果真要追求數(shù)字上的“公平對等”，美國反而需要降低對華關(guān)稅。

特朗普還將關(guān)稅包裝成“外國買單”的勝利宣言。但事實是，關(guān)稅傷害的主要是美國企業(yè)和消費者。

在物價上升之外，美股也大幅承壓?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年一季度，美股總市值（不含OTC）合計蒸發(fā)16695億美元（約合人民幣12萬億元）。

招商證券構(gòu)建的關(guān)稅情景顯示，假如美國征收“對等關(guān)稅”，未來3~5年，美國實際GDP累計降幅預計高達3.84%。按照2024年美國的GDP計算，美國的GDP累計損失將達到1.07萬億美元（約合人民幣7.66萬億元）。

理論謬誤：“對等關(guān)稅”缺乏經(jīng)濟學支撐

“他們收我們多少關(guān)稅，我們就收他們多少。”

自二次入主白宮以來，特朗普在關(guān)稅問題上一直保持著強硬的態(tài)度。

據(jù)新華社，美國政府定于4月2日起對貿(mào)易伙伴征收“對等關(guān)稅”。不過，截至目前，全球仍在猜測，這項可能引發(fā)全球貿(mào)易戰(zhàn)的關(guān)稅措施，究竟涵蓋哪些范圍。

據(jù)《華盛頓郵報》3月30日報道，白宮助手們正在考慮一項計劃，即對幾乎所有國家的產(chǎn)品提高約20%的關(guān)稅，而不是針對特定國家或產(chǎn)品。

而《華爾街日報》4月1日援引知情人士報道稱，美國貿(mào)易代表正在準備另一種選擇，即對部分國家征收全面關(guān)稅，稅率可能不會像20%的普遍關(guān)稅那么高。

特朗普多次公開抱怨，認為美國長期在國際貿(mào)易中吃了“啞巴虧”，理由是許多國家對美國商品征收的關(guān)稅遠高于美國對它們同類商品的稅率。

然而，特朗普力推的“對等關(guān)稅”，打著所謂“追求公平”的旗號，實質(zhì)上違背了經(jīng)濟學基本原理。在這種機制下，如果A國對從美國進口的某商品征收X%的關(guān)稅，那么美國就應該針鋒相對地對從A國進口的同類商品也征收X%的關(guān)稅。

圖片來源：民生證券研報

民生證券在研報中指出，“對等關(guān)稅”抽離了市場環(huán)境，僅比較兩國間的相互稅率，忽略了各國不同的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢、市場規(guī)模、國內(nèi)稅制（如增值稅、消費稅）以及非關(guān)稅壁壘等關(guān)鍵因素。

而且，美國老覺得自己在關(guān)稅方面被“薅了羊毛”，但測算發(fā)現(xiàn)，“對等關(guān)稅”的理論基礎相當薄弱，有時甚至會推導出與初衷相悖的結(jié)論。

例如，民生證券在基于“關(guān)稅+增值稅/銷售稅”進行測算后發(fā)現(xiàn)：在考慮了中國13%的標準增值稅后，即便不計美國各州平均約10%的銷售稅，與美國目前對華商品約32%的加權(quán)平均關(guān)稅相比，中國對美商品約16%~17%的加權(quán)平均關(guān)稅加上增值稅后，仍然低于美對華關(guān)稅水平。

這意味著，如果真要追求數(shù)字上的“公平對等”，美國反而需要降低對華關(guān)稅——這無疑是對該政策邏輯合理性的巨大諷刺。它清晰地暴露了“對等關(guān)稅”理念的根本缺陷：將不同性質(zhì)、不同環(huán)節(jié)的稅負進行簡單化、概念化的直接對比，無法真正反映貿(mào)易關(guān)系的平衡與公平。

由此可見，“對等關(guān)稅”缺乏嚴謹?shù)慕?jīng)濟學支撐。

誰來買單：每個美國家庭每年將損失3400~4200美元

在關(guān)稅政策的討論中，一個極具煽動性的論調(diào)常常甚囂塵上，即關(guān)稅是由外國支付的，是迫使貿(mào)易伙伴“掏腰包”的有效手段。

特朗普在競選期間也告訴選民，這些稅項“不會是你們要去負擔的成本，而是由其他國家承擔的成本。”然而，有經(jīng)濟研究顯示，特朗普在2017至2020年第一任期內(nèi)所加征的新關(guān)稅，其經(jīng)濟負擔最終大多由美國的消費者承擔。

圖片來源：每經(jīng)記者 鄭雨航 攝

新加坡尤索夫伊薩東南亞研究院高級研究員賈揚特·梅農(nóng)指出，美國試圖用關(guān)稅政策糾正所謂的不公平貿(mào)易，但“實際上這些關(guān)稅主要傷害的是美國消費者和企業(yè)”。

但有相當一部分美國民眾對此卻渾然不覺。英國《衛(wèi)報》的一份民調(diào)顯示，只有48%的美國受訪者正確地回答了“關(guān)稅是由美國公司支付”。也就是說，超過一半的受訪者不知道關(guān)稅由美國公司支付。

在進行國際貿(mào)易過程中，關(guān)稅通常是由進口方承擔。因此，面對上漲的關(guān)稅成本，美國進口商的選擇空間也不多：要么轉(zhuǎn)嫁到消費者身上，要么犧牲自身利潤。

美國全國零售商聯(lián)合會高級副會長弗倫奇表示，“對等關(guān)稅”將對零售業(yè)供應鏈造成“極大破壞”，迫使消費者承受更高商品價格，侵蝕美國家庭消費能力。

特朗普3月26日宣布的針對進口汽車和某些汽車零部件加征25%的關(guān)稅計劃，便是一個例證。多家權(quán)威機構(gòu)預測，一旦對進口汽車及零部件加征高額關(guān)稅，美國消費者購買每輛汽車的價格可能飆升4000至15000美元。

福特汽車首席執(zhí)行官吉姆·法利表示，政策“只會推高成本并加劇行業(yè)混亂”，并透露公司高度依賴墨西哥工廠供應全美約60%的車輛，關(guān)稅可能導致生產(chǎn)中斷和裁員。零售巨頭塔吉特、沃爾瑪?shù)绕髽I(yè)也發(fā)出警告，產(chǎn)品價格可能因關(guān)稅上漲。

耶魯大學預算實驗室估算，（即將公布的）新關(guān)稅政策短期內(nèi)將使美國物價上漲2.1%到2.6%。意味著每個美國家庭每年要從口袋里多掏3400至4200美元，來維持原有的生活水準。

害人害己：美國GDP未來3~5年損失超1萬億美元

按照特朗普政府的說法，新的關(guān)稅政策將在10年內(nèi)增加6萬億美元收入，這些收入可以以退稅的形式返還給美國人。

然而，經(jīng)濟學家們表示，關(guān)稅所增加的收入可能遠低于白宮的預期，而且這一政策可能適得其反。穆迪首席經(jīng)濟學家馬克·贊迪就表示，每年大約6000億~7000億美元的收入“根本不可能實現(xiàn)，如果能達到1000億~2000億美元，那都相當幸運了”。

當?shù)貢r間4月1日，亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow再次下調(diào)美國2025年一季度增長預測，從4天前的-2.8%大幅下調(diào)至-3.7%。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這是該聯(lián)儲GDPNow自2020年以來最糟糕的美國GDP預測。

當?shù)貢r間3月30日，高盛將今后12個月美國出現(xiàn)經(jīng)濟衰退的概率從此前的20%上調(diào)至35%。報告稱，美國激進的關(guān)稅政策將提高通脹率與失業(yè)率，阻礙美國經(jīng)濟增長并增加衰退的風險。

無獨有偶，巴克萊銀行向《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，美國經(jīng)濟增長顯著放緩已成定局，并大幅下調(diào)了對2025年美國經(jīng)濟增長的預測（預計四季度同比增速僅為0.7%）。

圖片來源：每經(jīng)記者 鄭雨航攝

據(jù)美國耶魯大學預算實驗室估算，假如美國征收20%的廣泛關(guān)稅，無論長期還是短期，美國經(jīng)濟規(guī)模都會受到負面影響。

在無報復情景下，2025年美國實際GDP增長率將降低0.9個百分點，2026年將降低0.1個百分點。

在全面報復情形下，2025年美國實際GDP增長率將降低1個百分點，2026年將降低0.2個百分點。

從長遠來看，美國GDP將降低0.3%至0.6%。這相當于美國經(jīng)濟每年永久性地萎縮900億美元至1800億美元。

招商證券構(gòu)建的關(guān)稅情景也顯示，未來3~5年，美國實際GDP累計降幅預計高達3.84%，全球整體GDP總額預計將累計下降1.06%。

根據(jù)TradingEconomics數(shù)據(jù)顯示，2024年美國和全球GDP分別為28萬億美元和108萬億美元。以此計算，未來3~5年，美國GDP將累計損失1.07萬億美元（約合人民幣7.66萬億元），全球GDP損失1.14萬億美元（約合8.16萬億元）。

國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃3月31日接受媒體采訪時說，美國政府關(guān)稅政策的不確定性給全球經(jīng)濟活動帶來風險，可能拖累全球經(jīng)濟增長。

招商證券的模型同時預測，未來3~5年，全球出口累計總額將下降2.33%，進口總額下降2.46%。其中，美國作為關(guān)稅發(fā)起方，其進口額預計將銳減8.76%，這不僅將直接沖擊依賴進口的美國企業(yè)和消費者，也反映了全球供應鏈因貿(mào)易壁壘而可能出現(xiàn)的斷裂與重構(gòu)風險，從而進一步推高全球貿(mào)易成本，降低經(jīng)濟運行效率。

芝加哥聯(lián)儲行長Austan Goolsbee警告，關(guān)稅相關(guān)的不確定性還會導致投資放緩。3月以來，高盛、巴克萊和RBC Capital Markets等紛紛下調(diào)美股預期。

與全球主要的股指相比，美股一季度表現(xiàn)不佳?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者通過Wind金融終端數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年一季度，美股總市值（不含OTC）合計蒸發(fā)16695億美元（約合12萬億元）。

其中，標普500指數(shù)3月下挫5.75%，一季度累跌4.59%，分別錄得2022年以來最差的單月和單季表現(xiàn)。納斯達克100指數(shù)也是除了日經(jīng)225指數(shù)以外，全球跌幅最大的主要股指。

相比之下，今年一季度MSCI全球（除美國）指數(shù)上漲6.5%，創(chuàng)下其與美股1988年以來單季度最大差距。避險資產(chǎn)現(xiàn)貨黃金價格上漲近20%。

圖片來源：每經(jīng)制圖

以史為鑒：1930年關(guān)稅法讓美國深陷大蕭條

借助關(guān)稅來刺激經(jīng)濟的做法是否可行？歷史殷鑒未遠。

1928年，赫伯特·胡佛競選美國總統(tǒng)時，為拉選票，承諾通過加征關(guān)稅來保護農(nóng)產(chǎn)品市場。

胡佛當選總統(tǒng)后，各路資本家紛紛游說對更多產(chǎn)品加征關(guān)稅。參議員里德·斯穆特和眾議員威利斯·霍利提出的《斯穆特-霍利關(guān)稅法》將關(guān)稅擴展至兩萬多種進口商品。

1930年，胡佛不顧1000多名經(jīng)濟學家的聯(lián)名反對，簽署了這份法案，并立即招致了國際社會的迅速報復。

依據(jù)美國政府的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，美國從歐洲進口的商品總額從1929年的13.34億美元降至1932年的3.90億美元，美國出口至歐洲的商品總額從1929年的23.41億美元降至1932年的7.84億美元。

1929年至1934年間，世界貿(mào)易規(guī)模萎縮了大約66%。美國經(jīng)濟也陷入了大蕭條。1930年，美國的失業(yè)率為7.8%，而到1931年，這一數(shù)字驟升至16.3%，并一路走高，1932年達到24.9%，1933年達到25.1%。

經(jīng)濟學家和經(jīng)濟史學家一致認為，《斯穆特-霍利關(guān)稅法》的通過加劇了大蕭條的影響。該法案也被美國國會稱為其“史上最災難性的法案之一”。

歷史表明，任意揮舞“關(guān)稅大棒”，最終只會讓自己和全球付出慘痛代價。

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封面圖片來源：每經(jīng)記者 鄭雨航 攝