4月1日早盤，游戲板塊持續(xù)攀升，游戲ETF（159869）現(xiàn)漲近1%。受版號政策持續(xù)寬松與AI重塑產(chǎn)業(yè)鏈的影響，游戲板塊回升趨勢清晰，游戲ETF（159869）近5個交易日連續(xù)獲資金凈流入，累計達(dá)5.77億元，持續(xù)受資金青睞。

申萬宏源發(fā)布研報稱，AI游戲受益于推理成本指數(shù)級下降，自2025年起有望步入廣泛落地階段。通過測算，一款人均日token消耗2萬個的AI產(chǎn)品，其月均token成本/月均ARPU從2023年的221.1%降至2025年的1.5%。大模型提效降本助力AI游戲擺脫token成本束縛，爆款誕生指日可待。參考移動游戲發(fā)展路徑，休閑類游戲有望率先產(chǎn)出爆款，品類發(fā)展從輕到重，中小公司往往先行，頭部公司則擅長在產(chǎn)業(yè)驗證后迅速跟進(jìn)。

該機(jī)構(gòu)還稱，監(jiān)管環(huán)境進(jìn)一步寬松、基本面改善預(yù)期增強(qiáng)（新品周期）、技術(shù)創(chuàng)新演進(jìn)（AI從硬件到應(yīng)用）、從底部走出（24年7月觸底）。估值是游戲股價的主要驅(qū)動因子，當(dāng)前PE中樞15x-20x，面對15x-40x的估值波動區(qū)間，安全邊際高、潛在空間大。