每經記者 王海慜    每經編輯 葉峰    

“網格交易，震蕩行情里的套利神器！”時下，部分券商的經紀業(yè)務條線都將網格交易作為“散戶之友”進行重點推廣，讓人看得不由心動。

然而，在大量宣傳的背后，行業(yè)卻對網格交易潛藏的風險予以漠視。每日經濟新聞最近對國元證券、華泰證券、東方財富證券等券商網格交易系統(tǒng)實測發(fā)現(xiàn)，這些券商在T+0品種交易中存在頻繁觸發(fā)“高買低賣”情形的風控缺陷，這顯然與網格交易正常的邏輯相悖。

值得注意的是，據(jù)業(yè)內反饋，行業(yè)各券商的網格交易系統(tǒng)大多來自第三方供應商。

上述券商網格交易風控環(huán)節(jié)出現(xiàn)的共性問題背后，在一定程度也暴露出當前券商在IT系統(tǒng)建設上對于三方供應商的依賴。

事實上，作為一種具有較高潛在風險的交易工具，網格交易并非一些宣傳描述的這么完美。每日經濟新聞對業(yè)內20余家券商App梳理總結，目前券商提供的網格交易服務有以下三點不足之處值得關注。

不足之一：行業(yè)整體缺乏網格交易投資者適當性管理

通過每經記者最近的測試案例可以發(fā)現(xiàn)，將網格交易不加選擇地放開給各類型投資者或將增加試錯的概率。

值得一提的是，在此次測評中發(fā)生風險的標的都是支持T+0的場內基金。據(jù)統(tǒng)計，目前，全市場支持T+0的場內基金大約有200只。另外，現(xiàn)在部分券商的網格交易還支持可轉債，可轉債也是T+0品種。

這類T+0品種配合可以自動下單買賣的網格交易，對普通投資者而言其蘊含的潛在風險不言而喻。從相關案例來看，并不是所有的投資者都具備這樣的風險承受能力。

然而，此次測評發(fā)現(xiàn)，目前各券商網格交易服務的投資者適當性管理要求并不統(tǒng)一。部分券商要求投資者開通網格交易前需滿足一定資產門檻（比如資產不低于5萬），或需滿足一定的風險等級（如風險測評達到積極型），或有一定交易經驗。

還有部分券商在投資者開通網格交易權限時設有相關知識測評環(huán)節(jié)，但即使投資者答題的錯誤率很高，仍然不影響開通網格交易權限。由此來看，這樣的測評只是一種變相的科普，并無區(qū)分投資者適當性的作用。

另據(jù)了解，有的券商則在網格交易權限開通過程中引入了“白名單”機制，排除了一些缺乏基本交易經驗的投資者，但從適當性管理的角度來說仍然不夠嚴謹。

而更多的券商，投資者如要開通網格交易權限，只需簽署風險揭示書等常規(guī)流程就可以實現(xiàn)，缺乏適當性認定環(huán)節(jié)，這將為風險事件的發(fā)生埋下隱患。此次測評中，經記者最近與相關券商客服確認，國泰君安、華泰證券、海通證券、銀河證券、廣發(fā)證券、中信建投、東方財富、東方證券、國金證券、德邦證券等十余家券商目前對于網格交易權限開通沒有特定的門檻要求，其適當性管理幾乎等同于滬深股東賬戶開通要求。

就網格交易權限的開通要求，日前，銀河證券客服向每經記者表示，投資者在公司App進行網格交易時,沒有相關適當性管理要求，“沒有風險測評標準,也無需進行知識測評。一旦開戶就可以開始交易,所有客戶均可使用。”

國金證券客服向每經記者指出，公司的傭金寶網格交易功能并無相關適當性門檻，“在我司開立賬戶之后就可以去操作使用，沒有資金門檻和交易年限要求。”

“只要投資者能正常交易股票，賬戶狀態(tài)正常，適當性達到正常交易股票的要求，便可以使用網格交易。”東方財富證券客服告訴記者，“網格交易并無單獨的（適當性管理）要求，如資金門檻和交易經驗等，是一項面對所有客戶的功能。”

誠然，從經營的角度，券商或有動力去推廣網格交易業(yè)務，但對一些只想著可以自動高拋低吸賺差價，相關交易經驗不足的投資者而言，貿然涉足可能會陷入一個“雷區(qū)”。

不足之二：多數(shù)券商網格交易未上線回測功能，不支持兩融交易

據(jù)業(yè)內人士介紹，網格交易看似只是一種輔助投資者實現(xiàn)自動高拋低吸的工具，其實是“細節(jié)為王”，其一系列相關參數(shù)設置，如基準價、步長、每筆交易數(shù)量、網格有效期等等都有不少的技巧，不同的參數(shù)設置帶來的網格增益效果可能會相去甚遠。要找到最優(yōu)參數(shù)組合需要投資者在回測、實盤中不斷調試、總結。因此對于網格交易這樣的程序化交易而言，實盤之前的回測模擬是一項重要功能。

不過，記者此次測評發(fā)現(xiàn)，21家測評券商中僅有7家上線了網格回測功能，頭部券商陣營的上線率也不到40%。即使是一些以金融科技見長的券商，如華泰證券、華鑫證券等目前尚未在自家App上線這項功能。而有智能回測功能的券商就更少了，只有5家。銀河證券、申萬宏源等券商將網格回測作為一項增值服務，開通了付費項目，例如對當日免費做網格回測的次數(shù)進行了限制，如果投資者要無限次使用回測功能，需付費開通，這在一定程度上也會影響使用體驗。

而在網格交易是否支持兩融交易方面，行業(yè)也呈現(xiàn)出較為明顯的分化。從測評來看，大部分券商的網格交易目前還未支持兩融交易，21家券商中支持兩融交易的6家?guī)缀蹙鶠轭^部券商，絕大多數(shù)的中型特色券商都不支持這項功能。事實上，兩融客戶作為較成熟的交易型客戶，對網格交易等條件單的需求較為迫切。

不足之三：普遍缺乏足夠的投教內容

據(jù)一些業(yè)內人士坦言，在某些情況下網格交易發(fā)生高買低賣的情形不能保證百分百避免，即便系統(tǒng)已經做了保護措施。因而對網格交易的提供方券商而言，相關投教、風控工作沒有最精、最細，只有更精、更細。

有券商人士曾向每經記者表示，在開展以網格交易為代表的條件單業(yè)務時，券商要以投資者教育貫穿始終，具體而言，要歷經5個步驟，即需要引導投資者進行投資者適當性管理-條件單選擇標的-條件單交易-條件單管理及監(jiān)控-投資顧問服務，期間券商還需要在策略理解、策略場景推演、設定參數(shù)指導方面提供支持，包括進行視頻投教、操作說明、客服指導等。

但現(xiàn)實是，通過此次測評，記者發(fā)現(xiàn)，目前部分券商的App上缺乏足夠的網格交易投教內容，或是投教內容“悅讀感”不夠，這可能一方面會增加新手用戶短期內快速上手的難度，而投資者如果不經過較為充分的投教就直接做實盤也容易造成不必要的損失。另一方面，網格交易的使用技巧較高，在沒有系統(tǒng)的陪伴式運營服務的情況下，缺乏專業(yè)知識的普通投資者使用獲得感往往也不強。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝