每經(jīng)記者 趙云    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

3月25日，市場全天震蕩調(diào)整，三大指數(shù)小幅下跌。截至收盤，滬指跌0.00%，深成指跌0.43%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.33%。

板塊方面，可控核聚變、化工、煤炭、養(yǎng)殖等板塊漲幅居前，算力、深?？萍?、AI語料、AI眼鏡等板塊跌幅居前。

個股跌多漲少，全市場超2700只個股下跌。滬深兩市全天成交額1.26萬億元，較上個交易日縮量1925億。

繼昨日尾盤指數(shù)“深V”翻紅后，今天A股大盤再度縮量窄幅震蕩，收陰十字星。

以萬得全A為例，上周前半周在5日線上連收3顆十字星的大盤，如今回落到中期趨勢線下方。

換句話說，此前縮量震蕩提示的是“滯漲”“變盤”，目前則是帶來“企穩(wěn)”“止跌”的希望。

指數(shù)企穩(wěn)+市場風(fēng)格切換，意味著什么？

從今天收盤的情況來看，主要表現(xiàn)為：

1）紅利資產(chǎn)、核心資產(chǎn)繼續(xù)逆勢，穩(wěn)住大盤

2）高位的AI主線還在跌，今天最“慘”的是算力產(chǎn)業(yè)鏈

3）短線資金發(fā)掘了新的抱團方向——可控核聚變

我們著重分析第三點。

同花順數(shù)據(jù)顯示，可控核聚變概念今日領(lǐng)漲市場，錄得了至少是今年的最大單日漲幅。日K圖來看，2月5日至今，該板塊小步碎陽的上升趨勢比較明顯。

由于存在業(yè)務(wù)交叉關(guān)系，或成分股有重合，金屬新材料、電力、超超臨界發(fā)電等多個板塊也跟隨走強。

但從板塊成交額來看，這一題材承接的資金量，目前還遠不如今天延續(xù)跌勢的DeepSeek、人形機器人、減速器等高位題材，甚至?xí)簳r不如前兩天的海工裝備。

因此可以理解為，部分短線資金從前述板塊流出，找了一個趨勢健康且仍有上漲空間的新方向抱團。

為什么是可控核聚變，有沒有偶然中的必然？

首先，短線炒作常常“喜新厭舊”。一個題材如果需要股民臨時“學(xué)知識”才能搞懂發(fā)生了什么，對先手資金來說，則更有利于爭取到持續(xù)發(fā)酵時間。

其次，據(jù)媒體報道，市場人士表示，板塊爆發(fā)主要有四大驅(qū)動邏輯。

一是行業(yè)政策信號不斷明確；

二是行業(yè)具備強烈的認知差和預(yù)期差，市場普遍認為行業(yè)落地較為遠期，實際上已有大額零部件訂單逐步落地；

三是核聚變?yōu)锳I衍生概念，后續(xù)美股等外部催化將非常明顯；

四是核聚變行業(yè)與第三代核電及軍工材料公司具備較高業(yè)務(wù)重疊，核電及軍工材料行業(yè)業(yè)績增速明確、估值合理，未來行業(yè)公司有望迎業(yè)績和估值共振。

消息面上，近日，世界銀行行長彭安杰表示，已經(jīng)要求世界銀行董事會改變長期以來禁止為核能項目提供資金的政策，稱這種技術(shù)為貧困國家提供了綠色能源選擇。他預(yù)計，這一舉措將被納入預(yù)計于2026年6月出臺的更廣泛能源政策提案中。

世界核能協(xié)會發(fā)布消息稱，亞馬遜、谷歌、Meta、西方石油、陶氏化學(xué)等全球大型科技和工業(yè)用電巨頭在美國的CERA Week 2025會議上簽署了一份《大型能源用戶承諾》。承諾簽署方認為，到2050年全球核電規(guī)模應(yīng)至少達到目前水平的3倍。

中信證券指出，聚變產(chǎn)業(yè)鏈由于反應(yīng)特性要求，核心亦涉及上游材料環(huán)節(jié)，主要包括特種金屬以及超導(dǎo)帶材，其中特種金屬包括特種鋼材、鎢、銅等。建議重點關(guān)注核心材料及裝置環(huán)節(jié)，在聚變裝置加速落地過程中的訂單受益表現(xiàn)。

不過，就今天盤面來看，可控核聚變也不單純是短線的新熱點。

場內(nèi)ETF方面，雖然沒有專門的核電ETF，但如前所述，由于存在業(yè)務(wù)交叉關(guān)系，電力ETF、綠色電力ETF、能源ETF也受到行情提振，日內(nèi)漲幅居前。

當然，電力板塊本身也有一定紅利屬性，因此電力ETF又與煤炭ETF、紅利國企ETF、銀行ETF等同日走強。

據(jù)興業(yè)證券近期報告，2024年以來，紅利板塊AH比價開始呈現(xiàn)大幅下行趨勢，截至2025年3月19日，紅利板塊AH比價已來到2018年以來33.7%分位的歷史較低水平。進一步對比AH兩地紅利個股的股息率情況，若考慮分紅稅，當前部分A股紅利個股股息率已高于其對應(yīng)港股，或推動A股紅利資產(chǎn)的配置價值持續(xù)升溫。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝