每經編輯 張益銘

| 2025年3月25日 星期二 |

NO.1 央行：3月25日將開展4500億元MLF操作，期限為1年期

3月24日，央行公告，為保持銀行體系流動性充裕，更好滿足不同參與機構差異化資金需求，自本月起中期借貸便利（MLF）將采用固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展操作。2025年3月25日（周二），中國人民銀行將開展4500億元MLF操作，期限為1年期。

點評：專家指出，MLF操作公告首次提及“多重價位中標方式”，意味著MLF采取美式招標方式而不再有統(tǒng)一中標利率，其政策利率屬性解除，符合去年6月人民銀行行長潘功勝提及淡化MLF政策工具色彩的要求。此外，25日開展4500億元操作，是近一段時間以來首次加量續(xù)作，或與央行暫停公開市場國債買入有一定關聯(lián)，也可能意味著降準延后。

NO.2 修訂后的《保障中小企業(yè)款項支付條例》公布

據(jù)新華社，國務院總理李強日前簽署國務院令，公布修訂后的《保障中小企業(yè)款項支付條例》，自2025年6月1日起施行?！稐l例》共5章37條，修訂的主要內容如下：一是明確工作職責；二是強化款項支付責任；三是完善監(jiān)督管理和投訴處理措施；四是加大違法處罰力度。

點評：國務院修訂《保障中小企業(yè)款項支付條例》的舉措，將顯著改善中小企業(yè)現(xiàn)金流壓力，對市場形成結構性利好。新規(guī)明確機關事業(yè)單位須在30日內付款、大型企業(yè)60日內結清，并禁止以第三方付款進度作為支付條件，這將直接提升建筑、制造等產業(yè)鏈中上游中小企業(yè)的資金周轉效率，相關企業(yè)應收賬款減值風險下降或驅動估值修復。

NO.3 最高可貸5000萬元，金融助企穩(wěn)崗擴崗力度加大

據(jù)新華社，人力資源社會保障部近日下發(fā)關于進一步加大金融助企穩(wěn)崗擴崗力度的通知，在原有小微企業(yè)基礎上，將小微企業(yè)主、個體工商戶等個人納入穩(wěn)崗擴崗專項貸款支持范圍；同時提高授信額度，將小微企業(yè)最高授信由3000萬元提高至5000萬元，對個人最高授信1000萬元。

點評：人社部穩(wěn)崗擴崗專項貸款新政將小微企業(yè)授信上限提至5000萬元、個人達1000萬元，疊加利率下限2.9%的定向降息，直接利好中小微企業(yè)密集的消費服務、民生保障及科創(chuàng)領域。用工密集型行業(yè)（餐飲/物流/家政）及供應鏈配套企業(yè)將優(yōu)先受益于資金紓困，相關企業(yè)現(xiàn)金流改善或驅動消費板塊估值修復。

NO.4 銀行個貸業(yè)務結構調整：信用卡被壓縮，消費貸成“新寵”

近日，多家銀行正加速出清信用卡資產包、壓降信用卡業(yè)務規(guī)模，并借助消費貸快速發(fā)展的勢頭，積極布局個人消費貸領域，以期優(yōu)化零售業(yè)務結構。受訪人士表示，近年來，我國銀行業(yè)信貸結構出現(xiàn)明顯調整，信用卡業(yè)務規(guī)模持續(xù)壓降，而消費貸則成為銀行發(fā)力重點。這一轉變背后，反映了銀行業(yè)在零售信貸領域的戰(zhàn)略調整。

點評：銀行業(yè)加速信用卡業(yè)務出清、重倉消費貸的戰(zhàn)略轉向，折射出零售信貸底層邏輯的深刻重構。信用卡存量規(guī)模年減4000萬張、單月數(shù)十億元不良資產掛牌處置，驗證前期粗放擴張模式難以為繼，而消費貸憑借期限靈活、風險分層能力及2字頭利率優(yōu)勢，正成為銀行優(yōu)化資產質量的戰(zhàn)略抓手。

NO.5 上金所：同意中國人壽等四家頭部險企入會

3月24日，上金所公告，同意吸收中國人民財產保險股份有限公司、中國人壽保險股份有限公司、中國平安人壽保險股份有限公司、中國太平洋人壽保險股份有限公司成為上海黃金交易所會員。此前，金融監(jiān)管總局曾發(fā)布《關于開展保險資金投資黃金業(yè)務試點的通知》。

點評：上海黃金交易所批準四大險企入會的舉措，標志著保險資金正式打通黃金市場投資通道，或將重構貴金屬市場生態(tài)格局。此次擴容源于金融監(jiān)管總局2月發(fā)布的試點政策，允許險資通過現(xiàn)貨等方式配置黃金資產，四家頭部險企率先獲準入場，預計帶來增量資金。

免責聲明：本文內容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。