每經(jīng)編輯 肖芮冬    

摘要：

1、消息面上，煤炭行業(yè)自律性約束倡議書(shū)的發(fā)布，有望從供給側(cè)推動(dòng)煤炭?jī)r(jià)格企穩(wěn)，從而推動(dòng)上市煤企的估值抬升。政策面上，全國(guó)兩會(huì)一系列政策的發(fā)布有助于改善市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，從需求側(cè)對(duì)煤炭?jī)r(jià)格形成支撐。此外，近日市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)短期切換，科技成長(zhǎng)與價(jià)值紅利風(fēng)格的輪動(dòng)初顯端倪。在近三個(gè)月持續(xù)回調(diào)后，煤炭板塊估值及股息率吸引力持續(xù)提升。投資者可以關(guān)注煤炭ETF（515220）的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，業(yè)績(jī)季臨近，風(fēng)格輪動(dòng)逐漸進(jìn)入窗口期，高位震蕩格局下的“高切低”交易機(jī)會(huì)也值得投資者關(guān)注。

2、3月20日，COMEX黃金期貨價(jià)格再創(chuàng)歷史新高，最高觸及3065點(diǎn)后小幅回落。國(guó)內(nèi)金價(jià)方面，滬金主力合約也創(chuàng)出了710元/克的歷史新高。究其原因，中長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)于政治、經(jīng)濟(jì)、通脹等方面風(fēng)險(xiǎn)事件的擔(dān)憂和對(duì)貨幣超發(fā)美元體系的不信任，共同對(duì)黃金價(jià)格形成支撐。但仍需提醒投資者注意的是，支撐黃金上漲的核心邏輯需要較長(zhǎng)的投資久期來(lái)匹配。而短期來(lái)看，黃金上漲的斜率可能過(guò)快，“長(zhǎng)邏輯”和“短交易”的周期錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)不斷累積。

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