近期，美股市場(chǎng)的波動(dòng)，引起全球關(guān)注。

美股的波動(dòng)，源頭要?dú)w結(jié)于特朗普的“美國(guó)優(yōu)先”政策，該政策增加了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的不確定性，尤其是其針對(duì)主要貿(mào)易伙伴的關(guān)稅舉措讓市場(chǎng)憂(yōu)慮，令市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨衰退的風(fēng)險(xiǎn)。

就連美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)薩默斯也表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性已“接近50%”。在薩默斯看來(lái)，一個(gè)核心原因是完全適得其反的經(jīng)濟(jì)政策。

最近一個(gè)月以來(lái)，標(biāo)普500成分股的總市值，從峰值蒸發(fā)了4萬(wàn)億美元。尤其是昨晚美股大跌，美股三大指數(shù)跌幅超2%，納斯達(dá)克指數(shù)更是大跌4%，進(jìn)一步加深了投資者的憂(yōu)慮。

對(duì)于美股大跌，知名投資人段永平通過(guò)其雪球賬號(hào)發(fā)文稱(chēng)，這是瞎折騰的后果，但對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是好事，“泡沫不破，投資難做哈。”在他看來(lái)，很可能遍地是黃金的機(jī)會(huì)又要來(lái)了。

▲圖片來(lái)源：截圖自段永平雪球賬號(hào)“大道無(wú)形我有型”

目前，美股市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒濃厚。據(jù)高盛周一發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)，上周五，對(duì)沖基金的平倉(cāng)股票數(shù)量，已經(jīng)創(chuàng)下兩年多來(lái)的新高。一些對(duì)沖基金在集中交易中采取的大規(guī)模去風(fēng)險(xiǎn)化舉措，幾乎可以與2020年3月新冠疫情爆發(fā)初期的情況相媲美。

DeepSeek火爆出圈后，機(jī)構(gòu)方面開(kāi)始有了“東升西落”的聲音。比如，華鑫證券表示，隨著全國(guó)兩會(huì)以及AI科技方面的利好頻出，以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)，“東升西落”成為主流敘事邏輯。

中航證券也表示，2月下旬起，美股、美債收益率、美元指數(shù)同步加速下跌，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退”敘事或正在逐漸被資金認(rèn)同。與此同時(shí)，中國(guó)不斷證明中國(guó)在本輪人工智能革命中處于世界領(lǐng)先水平，新一輪“東升西落”預(yù)期正在醞釀過(guò)程中。

中國(guó)股票正在吸引越來(lái)越多的海外投資者。據(jù)媒體報(bào)道，有跡象表明，準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有、享受股東權(quán)益的長(zhǎng)期投資者，也已開(kāi)始布局。

高盛首席中國(guó)股票策略師Kinger Lau在最新研報(bào)中指出，他們與投資者的最新對(duì)話中發(fā)現(xiàn)，全球基金更多地參與到中國(guó)資本市場(chǎng)的交易中，包括IPO和股票配售。由于美國(guó)股市的波動(dòng)，機(jī)構(gòu)越來(lái)越有動(dòng)力買(mǎi)入中國(guó)公司的股票。

今天，A股市場(chǎng)抗住了美股大跌的影響，走出了A股風(fēng)景獨(dú)好的劇本，見(jiàn)證了A股的韌性。

截至收盤(pán)，A股三大指數(shù)集體小幅上揚(yáng)，上證指數(shù)上漲0.41%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲0.33%、0.19%。

滬深兩市成交額不足1.5萬(wàn)億元，較昨日小幅縮量238億元。滬深京三市共有2881只個(gè)股上漲，2282只個(gè)股下跌，個(gè)股漲跌幅的中位數(shù)為上漲0.16%。

在上周日的文章中，達(dá)哥提到，本周上證指數(shù)可能會(huì)回補(bǔ)上周四的跳空缺口。今天，這個(gè)缺口被完全回補(bǔ)，消除了技術(shù)面的隱憂(yōu)。

在達(dá)哥看來(lái)，回補(bǔ)掉缺口后，大盤(pán)短期內(nèi)的走勢(shì)依然是震蕩或震蕩向上，此時(shí)以重板塊及重個(gè)股為主。

雖然大盤(pán)最近幾天的波動(dòng)不大，但行情可能已不是之前的行情。

最近兩天，達(dá)哥都在文章中談到了市場(chǎng)出現(xiàn)的一些變化，包括科技方向部分高位板塊表現(xiàn)疲軟，低位板塊開(kāi)始上漲，藍(lán)籌板塊也開(kāi)始出現(xiàn)上漲，其中的代表之一就是有色板塊。

今天，低位板塊繼續(xù)表現(xiàn)。比如釀酒板塊指數(shù)上漲了2.26%，收出四連陽(yáng)；航空板塊指數(shù)、礦物制品板塊指數(shù)收出了七連陽(yáng)；日用化工板塊指數(shù)、化工板塊指數(shù)收出了四連陽(yáng)。

A股市場(chǎng)、港股市場(chǎng)、匯市出現(xiàn)了幾個(gè)現(xiàn)象，引起了達(dá)哥的注意。

首先，今天尾盤(pán)，多只滬深300的ETF放量拉升，比如滬深300ETF（159919）、滬深300ETF（510300）、滬深300ETF華夏（510330）、滬深300ETF易方達(dá)（510310）。上證50的ETF也放量拉升，比如上證50ETF易方達(dá)（510100）、上證50ETF（510050）。

其次，截至收盤(pán)，南向資金凈賣(mài)出額超40億港元。需要提到的是，本輪港股行情，險(xiǎn)資是增配的主力。

再次，人民幣升值。

最后，消費(fèi)方向的釀酒板塊、食品飲料板塊午后大幅拉升，成交額明顯放大。這兩個(gè)板塊都是長(zhǎng)線資金（比如險(xiǎn)資）傳統(tǒng)的配置對(duì)象。

達(dá)哥覺(jué)得，滬深300與上證50的ETF異動(dòng)、南向資金的凈賣(mài)出、主要消費(fèi)板塊大幅拉升，在全國(guó)兩會(huì)的時(shí)間窗口今天正式關(guān)閉的情況下，大概率不是“國(guó)家隊(duì)”的手筆，更大的可能是長(zhǎng)線資金（比如險(xiǎn)資）的手筆。從負(fù)債端和投資策略來(lái)看，險(xiǎn)資當(dāng)前有增加風(fēng)險(xiǎn)偏好的需求。

當(dāng)然，以上僅是達(dá)哥的猜測(cè)，還需要未來(lái)驗(yàn)證。

不過(guò)，這方面可以根據(jù)幾個(gè)板塊的走勢(shì)來(lái)進(jìn)行預(yù)判。一是消費(fèi)方向的釀酒、食品飲料能否繼續(xù)上漲，二是證券板塊是否會(huì)出現(xiàn)異動(dòng)，三是傳統(tǒng)藍(lán)籌有色板塊的強(qiáng)勢(shì)能否延續(xù)。

最后達(dá)哥作一個(gè)總結(jié)：今天大盤(pán)回補(bǔ)了上周四的缺口，消除了技術(shù)上的隱患。市場(chǎng)風(fēng)格能否切換，需要觀察證券、有色、釀酒、食品飲料板塊的表現(xiàn)，尤其是證券板塊。如果證券板塊大幅異動(dòng)，可能意味著行情進(jìn)入新的周期。

板塊方面，近期，歐洲準(zhǔn)備大幅提高國(guó)防支出的消息，提升了有色板塊、國(guó)防軍工板塊的市場(chǎng)預(yù)期。這方面可以關(guān)注有色的漲價(jià)品種，以及業(yè)績(jī)有大幅增長(zhǎng)預(yù)期的軍工股。

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（張道達(dá)）

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封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝