每經(jīng)記者 石雨昕    每經(jīng)編輯 陳旭    

2025年是國有企業(yè)改革深化提升行動的收官之年。在今年各項改革重點任務中，優(yōu)化國資布局結構、深化重組整合仍是“重頭戲”。

今年以來，多家國資央企在資產(chǎn)整合方面頻頻出手。日前，東風股份、東風科技均發(fā)布公告稱，其間接控股股東東風汽車集團有限公司正與其他國資央企集團籌劃重組事項，引發(fā)市場廣泛關注。

類似的重組事項釋放出哪些信號？2025年國資央企重組整合有哪些重點領域？在2025年全國兩會召開之際，《每日經(jīng)濟新聞》（以下簡稱NBD）記者就國資央企重組、中央企業(yè)市值管理等話題對國務院原國有重點大型企業(yè)監(jiān)事會主席、國企管理智庫理事長季曉南進行了專訪。

季曉南長期關注國有企業(yè)改革與中國宏觀經(jīng)濟轉型，提出了“深化國企改革需與現(xiàn)代化治理體系協(xié)同推進”等前瞻觀點，為政策制定和公眾理解政策等提供了有價值的意見。

兩大車企重組將顯著提升國有車企在新能源領域的競爭力

NBD：東風汽車與長安汽車重組在即，在您看來，這釋放出什么樣的信號？對汽車行業(yè)競爭格局將會產(chǎn)生什么影響？

季曉南：東風汽車與長安汽車的重組，將對汽車行業(yè)的競爭格局產(chǎn)生重大影響，同時也是國務院國資委深化國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結構調整的一個重大舉措，釋放出一系列重要信號。

一方面，此次重組符合黨的二十屆三中全會關于國有資本“三個集中”的要求，即向關系國家安全、國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關鍵領域集中，向公共服務、應急能力和公益性領域集中，向前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中。

另一方面，東風汽車是以汽車為主業(yè)的集團公司，長安汽車是兵器裝備集團所屬的汽車制造企業(yè)，兩者的重組兼有戰(zhàn)略性重組+專業(yè)化整合雙重屬性，但仍應屬于專業(yè)化整合，這也有利于競爭性市場格局的形成。

此外，新能源汽車是國資央企發(fā)展新質生產(chǎn)力的一個著力點。2024年以來，國務院國資委頻頻釋放加大力度發(fā)展新能源汽車的信號。東風汽車和長安汽車在新能源車領域都有所布局，并取得了一定成效，具備良好的產(chǎn)業(yè)基礎，但在市場上的影響力還不夠大，兩家重組發(fā)出了國資央企將加快發(fā)展新能源汽車的強烈信號。

最后，兩家車企重組可以減少同質化競爭，也可以增強競爭實力，縮小與新能源汽車領域巨頭的差距。

此次重組將對我國汽車行業(yè)甚至世界汽車競爭格局產(chǎn)生一系列重要影響。重組后的新集團將成為中國最大的汽車企業(yè)之一，躋身全球前五大汽車集團，有助于增強新能源汽車競爭力，提高汽車行業(yè)集中度，并顯著提升國有車企的綜合實力，為加快推進國有新能源汽車的發(fā)展提供堅實基礎和有力支撐。

NBD：您認為今年國企重組整合重點會在哪些領域發(fā)力？

季曉南：央企與地方國企承擔的職責使命有所不同，面臨的主要問題有一定差異，因此重組整合的領域和重點也會有所側重。我認為，2025年，國資央企重組整合的重點會繼續(xù)在三個方面發(fā)力：

第一，繼續(xù)推進戰(zhàn)略性重組，提升中央企業(yè)在重要行業(yè)和產(chǎn)業(yè)中的地位作用，增強核心功能、提升核心競爭力。

第二，縱深推進專業(yè)化整合，聚焦主責主業(yè)，整合優(yōu)勢資源，減少行業(yè)內(nèi)卷，營造產(chǎn)業(yè)發(fā)展良好生態(tài)。

第三，適時推進新公司組建，圍繞更好服務國家戰(zhàn)略，根據(jù)特定發(fā)展需要，填空白、補短板、強弱項，打造新的“國家隊”平臺。

具體來看，2025年國資央企重組整合的重點領域應包括但不限于：

一是新能源領域，提高新能源特別是風光電的價值創(chuàng)造能力，增強各類新能源的產(chǎn)需協(xié)同作用；

二是新能源汽車領域，加快推進東風汽車與長安汽車的深度整合，增強國有車企在新能源汽車領域的競爭力；

三是人工智能領域，適應人工智能加速發(fā)展和競爭激烈的趨勢，著力提高國資央企在人工智能領域的產(chǎn)業(yè)引領力和市場影響力；

四是集成電路領域，提升國資央企的原始創(chuàng)新能力，力爭在集成電路關鍵核心技術方面有新的突破；

五是資源循環(huán)利用領域，發(fā)揮中國資源循環(huán)利用集團具有的全國性、功能性資源利用平臺作用，提升我國資源循環(huán)利用的能力和效率；

六是現(xiàn)代物流領域，整合央地優(yōu)勢資源，構建國家級物流大數(shù)據(jù)平臺；

七是應急救援領域，國有資本向應急救援領域集聚是國有資本“三個集中”的一個重要方面，應通過重組整合進一步提升應急保障能力；

八是建筑施工領域，面對大基建規(guī)模收縮和建筑行業(yè)“內(nèi)卷”嚴重的局面，應把加快建筑企業(yè)的重組整合納入國有經(jīng)濟布局優(yōu)化之中。

NBD：2025年是國有企業(yè)改革深化提升行動的收官之年，如何通過重組整合，增強央企的核心功能、提升央企的核心競爭力？

季曉南：增強央企的核心功能和提升核心競爭力，是一個長期的系統(tǒng)工程，需要多方入手、綜合施策，重組整合是一個重要途徑，需要把握好以下幾點。

一是要更大力度推進國有資本向“新”集聚。創(chuàng)新特別是重大科技創(chuàng)新突破是培育和形成核心競爭力的關鍵，國資央企要圍繞科技創(chuàng)新推動創(chuàng)新要素和資源向重大科技研發(fā)基礎設施集聚，著力提升科技創(chuàng)新和突破的能力。

二是加快國有資本向具有競爭優(yōu)勢的企業(yè)和產(chǎn)業(yè)集聚。在深入研究行業(yè)發(fā)展態(tài)勢、產(chǎn)業(yè)變革趨勢、市場競爭走勢的基礎上，立足國企主責主業(yè)和比較優(yōu)勢推進國有資本集聚，進一步形成競爭優(yōu)勢。

三是引導國有資本向“鏈主”企業(yè)集聚。培育壯大國有“鏈主”企業(yè)，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈韌性和水平，引領產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)融合集群發(fā)展，促進產(chǎn)業(yè)協(xié)同、優(yōu)勢互補，助力打造一批世界級優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群。

四是加速低效和無效國有資產(chǎn)的處置。對不具競爭優(yōu)勢、經(jīng)營困難和扭虧無望、資不抵債和長期虧損的企業(yè)，及時退出市場，鼓勵優(yōu)秀國企兼并整合。

五是推動重點產(chǎn)業(yè)提質升級。立足發(fā)展壯大實體經(jīng)濟，堅持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，大力實施國有企業(yè)數(shù)字化轉型行動計劃，加速智改數(shù)轉；集中資源加快實施央企產(chǎn)業(yè)煥新行動和未來產(chǎn)業(yè)啟航行動；發(fā)揮集中力量辦大事的優(yōu)勢積極實施“AI+”專項行動。加快央企新舊動能轉換和新舊產(chǎn)業(yè)接續(xù)，推動央企向產(chǎn)業(yè)鏈價值鏈高端攀升。

六是優(yōu)化國有資本空間布局。著眼發(fā)揮區(qū)域優(yōu)勢和資源優(yōu)勢，整合央地相應資源，優(yōu)化國有企業(yè)區(qū)域布局，更好落實國家區(qū)域協(xié)調發(fā)展戰(zhàn)略。

七是深入推進內(nèi)部整合。發(fā)揮重組的規(guī)模效應和協(xié)同效應，進一步提高國有資本的配置和運行效率，形成1+1>2的效果。

建議優(yōu)先支持科技創(chuàng)新型上市公司規(guī)范實施股權激勵

NBD：國務院國資委提出，2025年要通過完善公司治理、規(guī)范實施股權激勵等方式，推動央企上市公司加大市場化改革力度。在這一過程中，您認為如何提升其在資本市場的競爭力和吸引力？

季曉南：央企控股上市公司要成為資本市場價值投資、理性投資、長期投資的標桿，根本在于真正建成世界一流企業(yè)，真正實現(xiàn)高質量可持續(xù)發(fā)展，為此，需要在五個方面取得明顯進展。

一是完善央企控股上市公司的治理結構。按照中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，健全權責法定、職責透明、協(xié)調運轉、有效制衡的公司治理機制，強化公司章程基礎性作用，厘清治理相關方權責，明晰控股股東對上市公司的管理邊界，切實維護上市公司獨立性。積極引入長期資本、耐心資本、戰(zhàn)略資本并保障其真正有效發(fā)揮作用，優(yōu)化和改善公司治理結構。

二是形成有效的分配激勵機制。要進一步深化經(jīng)營體制改革，完善經(jīng)營自主靈活、內(nèi)部管理人員能上能下、員工能進能出、收入能增能減的市場化經(jīng)營機制。特別是要加大實施股權激勵的力度，優(yōu)先支持科技創(chuàng)新型上市公司規(guī)范實施股權激勵，進一步激發(fā)核心骨干提升上市公司投資價值的主動性和積極性。進一步優(yōu)化股權激勵政策，為央企上市公司實施股權激勵創(chuàng)造更開放的環(huán)境。

三是要不斷提升資產(chǎn)質量和盈利能力。要持續(xù)為央企上市公司注入優(yōu)質資產(chǎn)，提升資本市場對央企控股上市公司的認知和認可；要加大股份回購和股票增持力度，增強資本市場對央企控股上市公司的信心；在上市公司業(yè)績提升的同時要擴大現(xiàn)金分紅比例，提高投資人和股民的投資回報；要適時開展并購和重組，提高資本市場對央企上市公司的關注度。

四是加強和改進市值管理。市值管理是提升上市公司內(nèi)在價值和市場形象的重要手段，是實現(xiàn)投資人回報最大化的有效途徑，要高度重視央企上市公司的市場表現(xiàn)，著力提升市場價值，努力提高內(nèi)在價值與市場表現(xiàn)的匹配度。

五是健全央企控股上市公司的監(jiān)管制度。把證券機構監(jiān)管與國有資本出資人監(jiān)管有機結合起來，建立符合國有控股上市公司的監(jiān)管體系，探索穿透式監(jiān)管體系，嚴格執(zhí)行信息披露規(guī)定，提升合規(guī)經(jīng)營意識和水平，防范和化解各類經(jīng)營風險。

NBD：國資委明確要求，中央企業(yè)要將市值管理作為一項長期戰(zhàn)略管理行為，強調避免短期行為，聚焦長期價值的創(chuàng)造。您認為中央企業(yè)如何才能平衡短期市場表現(xiàn)與長期價值創(chuàng)造的關系？

季曉南：2024年12月，國務院國資委印發(fā)了《關于改進和加強中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》，明確提出中央企業(yè)要將市值管理作為一項長期戰(zhàn)略管理行為。面對年度經(jīng)營考核、業(yè)績獎勵掛鉤、管理人員任期等問題，如何平衡短期市場表現(xiàn)與長期價值創(chuàng)造的關系成為關鍵。處理好這一問題，需要國務院國資委和央企共同努力。

作為國有資產(chǎn)的出資人機構，國資委要著力做好五方面工作，一是指導央企上市公司把市值管理作為長期戰(zhàn)略納入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略之中；二是指導央企控股上市公司健全市值管理工作制度機制；三是指導央企控股上市公司“一企一策”細化年度實施方案和具體舉措；四是加強對中央企業(yè)市值管理工作的跟蹤指導；五是將市值管理納入中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核，強化長期管理理念。

而作為央企控股上市公司的股東，一方面，要明確企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，將市值管理作為長期工作納入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略；另一方面，加大科技創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，為促進市場短期表現(xiàn)和長期價值創(chuàng)造共同提升提供堅實基礎。

此外，可以合理確定長遠發(fā)展和價值分配的關系，在確保公司長遠發(fā)展所需資金的同時給予投資者合理的投資回報。要處理好大股東與中小股東的利益平衡，兼顧大股東與中小股東的利益訴求。

最后，需要完善上市公司內(nèi)控機制，防止少數(shù)股東為短期利益損害上市公司長期發(fā)展。

NBD：我們注意到，國務院國資委明確2025年要持續(xù)優(yōu)化“一利五率”指標，并用“營業(yè)收現(xiàn)率”替換了“營業(yè)現(xiàn)金比率”。這對推動國有企業(yè)提升經(jīng)營效率和市場競爭力有何影響？

季曉南：營業(yè)現(xiàn)金比率衡量企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流與營業(yè)收入的匹配程度，而營業(yè)收現(xiàn)率則衡量經(jīng)營活動現(xiàn)金流入與營業(yè)收入的匹配程度，概念更直觀，便于投資者和管理層了解企業(yè)的現(xiàn)金流健康狀況。

這一調整延續(xù)了國資委兼顧企業(yè)盈利與創(chuàng)現(xiàn)能力考核的政策導向，強調企業(yè)在關注賬面利潤的同時更加注重現(xiàn)金流的安全，體現(xiàn)了“要有利潤的收入和要有現(xiàn)金的利潤”的監(jiān)管要求，也凸顯了國資委高度關注企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金創(chuàng)造能力，引導中央企業(yè)高質量發(fā)展，更好履行社會責任的政策導向。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞