在牽手蘋(píng)果、馬云頻繁現(xiàn)身之后，阿里巴巴（HK09988，股價(jià)120.900港元，市值2.30萬(wàn)億港元）交出了一份關(guān)鍵的季度成績(jī)單。 2月20日晚，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布2025財(cái)年第三季度業(yè)績(jī)（自然年2024年10月—12月）。本季度，阿里收入為2801.54億元，同比增長(zhǎng)8%，歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為489.45億元，凈利潤(rùn)為464.34億元，同比增長(zhǎng)333%。 備受關(guān)注的電商業(yè)務(wù)方面，本季度，淘天的客戶管理收入同比增長(zhǎng)9%至1007.90億元，主要由在線GMV增長(zhǎng)和Take rate（收入率）同比提升所帶動(dòng)。 此外，截至2024年12月31日止的季度，云智能集團(tuán)收入為317.42億元，同比增長(zhǎng)13%。值得注意的是，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)六個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)的同比增長(zhǎng)。 阿里巴巴集團(tuán)首席執(zhí)行官吳泳銘說(shuō)：“展望未來(lái)，由AI推動(dòng)的云智能集團(tuán)收入增速還會(huì)持續(xù)提升。我們將繼續(xù)執(zhí)行聚焦電商和云計(jì)算的戰(zhàn)略，持續(xù)投入以推動(dòng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。” 截至2月20日收盤(pán)，阿里巴巴報(bào)收于120.900港元，月內(nèi)漲幅為32.6%。 對(duì)此，香頌資本執(zhí)行董事沈萌對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此前阿里因?yàn)槊媾R成長(zhǎng)瓶頸而進(jìn)行大規(guī)模整改，造成股價(jià)長(zhǎng)時(shí)間波動(dòng)，而如今阿里整改完成，運(yùn)行重新回到正軌，投資者對(duì)阿里的判斷也出現(xiàn)變化。 值得一提的是，財(cái)報(bào)提及，該季度簽訂協(xié)議出售了高鑫零售（HK06808，股價(jià)1.760港元，總市值167.90億港元）和銀泰的全部權(quán)益，并表示這些舉措反映了阿里優(yōu)化運(yùn)營(yíng)并專注于核心業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型?！皽p重”之后，AI能助阿里重回巔峰嗎？ 圖片來(lái)源：公司提供 淘天營(yíng)收漲5%：阿里穩(wěn)住基本盤(pán)了嗎？ 這一季度，阿里的電商業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出向好的趨勢(shì)。 財(cái)報(bào)顯示，這一季度，淘天集團(tuán)營(yíng)收達(dá)1360.91億元，同比上漲5%。其中，該季度來(lái)自中國(guó)零售商業(yè)的收入為1295.16億元，相較2023年同期增長(zhǎng)5%。該季度，中國(guó)批發(fā)商業(yè)收入為65.75億元，相較2023年同期增長(zhǎng)24%，增長(zhǎng)主要來(lái)自提供予付費(fèi)會(huì)員的增值服務(wù)收入增加所致。 值得一提的是，得益于商業(yè)化舉措見(jiàn)效，淘天季度CMR（客戶管理收入）同比加速增長(zhǎng)至9%。“全站推廣”的商家滲透率穩(wěn)步提升，尤其是中小商家，從市場(chǎng)營(yíng)銷效率提升中獲益。此外，88VIP核心用戶群體持續(xù)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，達(dá)約4900萬(wàn)。 此外，淘天集團(tuán)本季度的經(jīng)調(diào)整EBITA（息稅攤銷前利潤(rùn)）為人民幣610.83億元，相較2023年同期增長(zhǎng)2%，主要是由于客戶管理服務(wù)收入的增加，部分被對(duì)用戶體驗(yàn)的投入增加所抵消。 該季度，阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)（AIDC）收入同比增長(zhǎng)32%至377.56億元。財(cái)報(bào)提及，AIDC在海外購(gòu)物季期間投入環(huán)比擴(kuò)大，并持續(xù)在特定的歐洲市場(chǎng)和海灣地區(qū)進(jìn)行投入以獲取用戶，導(dǎo)致虧損增加。不過(guò)，速賣(mài)通Choice業(yè)務(wù)的單位經(jīng)濟(jì)效益仍環(huán)比改善。 當(dāng)前，AIDC依然在投入期。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該季度AIDC經(jīng)調(diào)整EBITA為虧損49.52億元，主要是由于對(duì)Trendyol跨境業(yè)務(wù)和速賣(mài)通的投入增加所致。 去年11月，吳泳銘發(fā)布全員郵件，宣布成立阿里電商事業(yè)群，由蔣凡負(fù)責(zé)，向吳泳銘匯報(bào)。新的電商事業(yè)群將全面整合淘寶天貓集團(tuán)、國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)以及1688、閑魚(yú)等電商業(yè)務(wù)，形成覆蓋國(guó)內(nèi)外全產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務(wù)集群。這次重組尚沒(méi)有在本季度財(cái)報(bào)中體現(xiàn)。 對(duì)于電商業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期發(fā)展，在電話會(huì)議上，阿里高管表示，國(guó)內(nèi)（電商業(yè)務(wù)）的長(zhǎng)期忠誠(chéng)的目標(biāo)，首先還是穩(wěn)定市場(chǎng)份額，同時(shí)優(yōu)化體驗(yàn)以及營(yíng)商效率。 至于海外業(yè)務(wù)，阿里高管表示，海外業(yè)務(wù)包括B2B業(yè)務(wù)和B2C業(yè)務(wù)，B2B業(yè)務(wù)在未來(lái)幾年將呈現(xiàn)比較穩(wěn)定的趨勢(shì)，也能帶來(lái)比較可觀的利潤(rùn)，“B2C業(yè)務(wù)，我們也有信心在未來(lái)的幾個(gè)季度內(nèi)，可以看到整個(gè)跨境業(yè)務(wù)損益的明顯改善”。 值得一提的是，就是否會(huì)出售盒馬的問(wèn)題，阿里高管表示，目前沒(méi)有出售盒馬的計(jì)劃，“但同時(shí)我們會(huì)用一個(gè)開(kāi)放的心態(tài)，比如說(shuō)在引入戰(zhàn)略投資人等方面，去思考怎樣讓盒馬這樣一個(gè)業(yè)務(wù)的價(jià)值能最終反映在集團(tuán)整體的估值當(dāng)中”。 另外，本季度，本地生活集團(tuán)收入同比增長(zhǎng)12%，虧損同比顯著收窄；大文娛集團(tuán)收入同比增長(zhǎng)8%，虧損同比繼續(xù)收窄。至于菜鳥(niǎo)，本季度收入為人民幣282.41億元。 加大投入三大AI領(lǐng)域，阿里正在成為真正的科技公司？ 本季度，阿里云AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)六個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)同比增長(zhǎng)，推動(dòng)阿里云收入重回13%的雙位數(shù)增長(zhǎng)。 財(cái)報(bào)提到，阿里始終致力于推進(jìn)多模態(tài)AI技術(shù)的發(fā)展，并擴(kuò)大其開(kāi)源計(jì)劃。2025年1月，阿里開(kāi)源了新一代多模態(tài)模型Qwen2.5-VL，并推出基于MoE架構(gòu)的旗艦版模型Qwen2.5-Max。這兩個(gè)模型在公認(rèn)的基準(zhǔn)測(cè)試中均取得全球領(lǐng)先的成績(jī)，并通過(guò)Qwen Chat和“百煉”平臺(tái)開(kāi)放給用戶和企業(yè)使用。 此外，自2023年8月以來(lái)，阿里已開(kāi)源多個(gè)Qwen家族的大模型。截至2025年1月31日，基于Qwen模型家族在Hugging Face上開(kāi)發(fā)的衍生模型數(shù)量已超過(guò)90000個(gè)，成為全球最大的AI模型家族之一。 就阿里在AI業(yè)務(wù)的進(jìn)展方面，不得不提的是，2月13日，在阿聯(lián)酋迪拜舉辦的“World Governments Summit 2025峰會(huì)”上，阿里巴巴聯(lián)合創(chuàng)始人、董事局主席蔡崇信回應(yīng)了阿里與蘋(píng)果合作傳聞，他表示，蘋(píng)果在中國(guó)需要一個(gè)本地化的合作伙伴，為他們的手機(jī)服務(wù)。 對(duì)于阿里而言，與蘋(píng)果的合作無(wú)疑是個(gè)好消息。當(dāng)前，阿里對(duì)AI態(tài)度更明確了。 本次財(cái)報(bào)會(huì)議上，吳泳銘明確表示，面向未來(lái)，阿里巴巴將繼續(xù)專注三大業(yè)務(wù)類型：國(guó)內(nèi)外電商業(yè)務(wù)，AI+云計(jì)算的科技業(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)產(chǎn)品。未來(lái)三年，阿里將圍繞AI這個(gè)戰(zhàn)略核心，在AI基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)模型平臺(tái)及AI原生應(yīng)用、現(xiàn)有業(yè)務(wù)的AI轉(zhuǎn)型等三方面加大投入。 吳泳銘還透露，阿里還會(huì)在近期發(fā)布基于Qwen2.5-Max的深度推理模型。 根據(jù)他的說(shuō)法，未來(lái)三年，阿里將加大投入三大AI領(lǐng)域：第一，投入AI和云計(jì)算的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。未來(lái)三年，阿里在云和AI的基礎(chǔ)設(shè)施投入預(yù)計(jì)將超越過(guò)去十年的總和；第二，投入AI基礎(chǔ)模型平臺(tái)以及AI原生應(yīng)用；第三，投入現(xiàn)有業(yè)務(wù)的AI轉(zhuǎn)型升級(jí)。 在此大背景下，不少觀點(diǎn)認(rèn)為，阿里正在成為一家真正的科技公司，其股價(jià)也在開(kāi)年以來(lái)攀升明顯。 對(duì)此，知名數(shù)字經(jīng)濟(jì)學(xué)者、工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤(pán)和林對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，阿里本身就是科技公司，并不是轉(zhuǎn)變，而是更進(jìn)一步，阿里在科技上的布局也不是一年兩年了，且很多阿里過(guò)去的布局是具有前瞻性的，只不過(guò)，阿里沒(méi)有深挖這些科技方向，從而錯(cuò)過(guò)了一些科技創(chuàng)新的紅利。 “此次阿里和蘋(píng)果的合作，我認(rèn)為是阿里的一次進(jìn)步，不是技術(shù)的進(jìn)步，而是科技變現(xiàn)，科技應(yīng)用的進(jìn)步。任何科技都要用了才能發(fā)揮價(jià)值?！北P(pán)和林認(rèn)為，阿里最近市值提升，就是因?yàn)榘⒗锏耐x千問(wèn)有了使用場(chǎng)景。 沈萌也認(rèn)為，阿里一直是科技公司，電商平臺(tái)的身份與科技公司的屬性并不沖突，“無(wú)論國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，大型電商平臺(tái)都在科技創(chuàng)新方面投入巨大，電商是引領(lǐng)其科技創(chuàng)新的重要力量”。 當(dāng)前，阿里對(duì)AI所可能帶來(lái)的影響有著高度的預(yù)期。 在財(cái)報(bào)會(huì)議上，阿里高管也表示，阿里在AI戰(zhàn)略中的首要目標(biāo)，是必須追求AGI（通用人工智能），“我們現(xiàn)在的所有應(yīng)用場(chǎng)景，無(wú)論是在現(xiàn)在的生產(chǎn)力的創(chuàng)造也好，還是說(shuō)最耳熟能詳?shù)腁I搜索也好，只是在AI能力提升過(guò)程當(dāng)中產(chǎn)生的一些機(jī)會(huì)”。 他認(rèn)為，智能能力的提升是這一輪AI技術(shù)生產(chǎn)力變革的核心步驟，“所謂的AGI的標(biāo)準(zhǔn)定義是能夠（具備）80%以上的人類的能力。我們預(yù)判，如果實(shí)現(xiàn)AGI，人工智能相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，大概率將會(huì)是全球最大的產(chǎn)業(yè)，有可能影響或者替代現(xiàn)在50%左右的GDP構(gòu)成”。