經歷了過去幾年的線上零售、疫情沖擊，手握百貨商店、購物中心、連鎖超市等零售門店的多業(yè)態(tài)零售企業(yè)可能到了不得不轉型的時刻。 根據(jù)申銀萬國“多業(yè)態(tài)零售”行業(yè)分類，2023年前三季度，多業(yè)態(tài)零售行業(yè)總收入同比平均增長7.94%，5家企業(yè)實現(xiàn)兩位數(shù)增長，其中益民集團（600824.SH，股價3.92元，市值41.32億元）增長最快，同比增長48.32%。 1月15日，合肥百貨（000417.SZ，股價4.79元，市值37.36億元）披露2023年度業(yè)績預告，預計實現(xiàn)歸母凈利潤24100萬元—29300萬元，比上年同期增長43.79%—74.81%。 合肥百貨稱，業(yè)績增長原因主要包括不斷優(yōu)化門店調改升級、全力優(yōu)化供應鏈、創(chuàng)新會員營銷、多種團購、開拓商品跨境直采、拓展線上業(yè)務等舉措。 業(yè)績預喜的，并不止于合肥百貨。1月16日，重慶百貨（600729.SH，股價29.31元，市值119.15億元）預告2023年歸母凈利潤12.5億元—13.7億元，同比增長41.5%—55.09%。1月29日，菜百股份公告稱，預計2023年年度實現(xiàn)扣非歸母凈利潤為6.2億元到6.86億元，同比增加53.16%到69.19%。1月30日，徐家匯（002561.SZ，股價9.45元，市值39.29億元）公告稱，預計2023年扣非后凈利潤為3700萬元至5200萬元，同比增1441.86%至2066.94%。 走出疫情陰霾，2024年，“百貨”公司們，能繼續(xù)“支棱”起來嗎？ 合肥百貨旗下合家福超市。 圖片來源：每經記者 張寶蓮 攝 不只是“百貨” 合肥百貨是安徽省第一家商業(yè)零售上市公司，上市二十余載，這家公司已不再是一家簡單的“百貨公司”。A股市場中，和它類似的還有不少“百貨”，但大部分這些企業(yè)如今的經營內容也已經遠遠超出傳統(tǒng)“百貨公司”的定義。 1月27日，《每日經濟新聞》記者實地走訪合肥百貨旗下一家合家福超市，現(xiàn)場張燈結彩，過節(jié)氛圍濃厚，大量的年貨如酒水飲料、家居內飾被擺在顯眼位置，部分乳制品還做起了優(yōu)惠促銷。在水果區(qū)，擺放著金枕榴蓮、車厘子等進口水果，并在貨柜上標注了“聯(lián)合直采”。 根據(jù)2023半年報，合肥百貨目前主營業(yè)務為零售業(yè)、農產品交易市場兩大類主業(yè)。公司零售業(yè)包括百貨、家電、超市連鎖、電子商務等細分業(yè)態(tài)。公司百貨、家電、超市三業(yè)態(tài)共有240家實體經營門店，同時推動線上、跨境等戰(zhàn)略布局。公司表示：“作為安徽區(qū)域市場的零售龍頭企業(yè)，已經初步構建形成立足省會、輻射全省的連鎖網絡體系。” 在1月19日的投資者調研中，合肥百貨稱，未來超市業(yè)態(tài)仍堅持穩(wěn)健擴張的發(fā)展思路，針對優(yōu)勢區(qū)位會加快布局跟開店節(jié)奏，推動超市業(yè)態(tài)規(guī)模化發(fā)展。 據(jù)了解，去年上半年，公司自建線上銷售平臺的交易額（GMV）為6812.67萬元，第三方銷售平臺的交易額為27186.59萬元。從門店情況看，超市業(yè)收入在經營業(yè)態(tài)中占據(jù)大頭。2023年上半年，超市直營店實現(xiàn)營收17.5億元，百貨業(yè)實現(xiàn)營收5.02億元，電器業(yè)實現(xiàn)營收4.84億元。 圖片來源：合肥百貨2023年半年報 在業(yè)績預增公告中，菜百股份提到，公司以“北京菜百黃金珠寶博物館”為依托，創(chuàng)新消費場景，開展文化營銷，構建系列化產品矩陣，促進經營業(yè)績提升。徐家匯的經營業(yè)態(tài)則包括百貨商場、奧特萊斯、時尚超市等，經營模式主要包括商品零售、場地租賃和服務。在2023年半年報中，杭州解百（600814.SH，股價6.43元，市值47.28億元）則提到，公司主要業(yè)態(tài)有百貨商場、購物中心。目前，公司的營業(yè)收入主要來源于旗下各門店的商品銷售收入及商場內功能商戶的租金收入。同時，公司積極嘗試向體育、健康醫(yī)療等行業(yè)拓展。 2023年12月，中國連鎖經營協(xié)會發(fā)布的《中國購物中心年報報告（2023年）》指出，國內購物中心企業(yè)已經開始以會員消費貢獻率、合作伙伴共創(chuàng)參與度、聯(lián)營租金占比為三個關鍵性指標，踐行和落實深度運營的理念和實踐。 打通供應鏈，締造新架構 以合肥百貨為例，左手握著合肥乃至全省核心商業(yè)地段的核心位置，右手握著的則是供應鏈、物流與貿易，作為一家百貨公司，合肥百貨的產業(yè)鏈已經從零售業(yè)下游延伸至上游。 據(jù)了解，公司農產品交易業(yè)務通過子公司合肥周谷堆大興農產品國際物流園有限責任公司，控制著安徽省規(guī)模最大的農產品集散中心。根據(jù)公告，截至2024年1月19日，公司共有5個農產品交易市場，其中周谷堆大興農產品物流園、肥西百大農產品物流園均位于合肥，宿州百大農產品市場為公司在皖北地區(qū)布局，且以上3個農批市場均為公司自建物流園。 其中，肥西百大農產品物流園為2023年10月試運營的物流園，預計全部建成后，年交易額能達到500億元。公司2023半年報顯示，農產品交易市場的毛利率最高，達到79.28%。 1月29日上午，每經記者實地探訪肥西百大農產品物流園得知，試運營至今，尚未對商戶收取租金。目前現(xiàn)場仍在招商中。記者詢問一位賣牛肉的商販得知，現(xiàn)在現(xiàn)在每日的流水大概在3、4萬元，毛利在2000元左右。記者從現(xiàn)場了解到，一些新鮮的進口水果是早上空運至此地進行銷售。 供應鏈的建設與源頭直采對零售業(yè)降本較為關鍵。據(jù)合肥百貨表示，2023年以來，公司根據(jù)經營需要新設跨境事業(yè)部，“實現(xiàn)泰國金枕榴蓮、越南紅心火龍果、泰國椰青、智利車厘子等大宗進口商品1600噸跨境直采?！? 業(yè)務變化的背后是組織的變化。據(jù)了解，合肥百貨啟動了國企改革三年行動，一是將集團由原本16個機構精簡至13個，取消35個二級部門，新設跨境事業(yè)部；二是開展中層干部輪崗，26名集團中層干部調整崗位，總部職能部室46人輪崗交流到經營一線；三是全員競聘上崗。1163人參與競聘，提拔晉升140人（80、90后占比86%，本科以上占比67%）；四是優(yōu)化考核激勵體系，“按績索酬”；五是優(yōu)化管理體系，異地三大業(yè)態(tài)（百貨、超市、電器）在業(yè)務條線垂直管理基礎上，橫向歸口實行片區(qū)統(tǒng)一管理。 東吳證券研報指出，百貨企業(yè)商業(yè)物業(yè)資產存在重估區(qū)間，關注國企改革催化。百貨企業(yè)常常在城市核心地段擁有大量自有物業(yè)資產。據(jù)測算，百聯(lián)股份、王府井、銀座股份、武商集團等企業(yè)自有物業(yè)重置價值大約為上市公司市值+有息負債的1.5—2倍，存在價值重估區(qū)間。而這些企業(yè)的P/E估值相比其他消費資產并不低，反映這些資產的運營及盈利仍有提升空間。