每經(jīng)AI快訊，2024年1月21日，申萬宏源發(fā)布研報點評化工行業(yè)。

當前時點的化工宏觀判斷。根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，原油：原油因淡季需求減少回落，國內(nèi)經(jīng)濟仍在復蘇通道，美聯(lián)儲加息結束降息進程有望開啟，俄羅斯及OPEC+減產(chǎn)，中東地緣政治再起，全球原油供給偏緊，油價中期有望維持80美元/桶左右。煤炭：煤炭價格中長期回落，中下游壓力逐步緩解。天然氣：海外天然氣價格底部震蕩?？傮w上，能源價格仍將維持在中樞以上?；ぶ芷诘倪\行階段。根據(jù)國家統(tǒng)計局，化工PPI23年8月已企穩(wěn)回升，預計24年PPI有望維持震蕩。

化工板塊配置。根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，本周油價煤價震蕩，海外天然氣價格底部震蕩。2023年11月CPI和PPI數(shù)據(jù)持續(xù)回落，但是原材料仍維持中高位，短期因為淡季原因回落，隨著24年春旺的即將到來，基礎化工品價差有望修復擴張，短期化工白馬及細分標的估值觸底，建議關注底部標的。

投資分析意見：

傳統(tǒng)周期關注白馬及細分企業(yè)的阿爾法。關注萬華化學，煤化工華魯恒升、寶豐能源，地產(chǎn)鏈純堿遠興能源，紡服鏈滌綸長絲桐昆股份、大煉化及輕烴衛(wèi)星化學、榮盛石化、恒力石化（石化覆蓋），農(nóng)化關注復合肥新洋豐、磷化工關注川恒股份、云天化、農(nóng)藥細分標的（潤豐股份等）、民爆易普力等。

長景氣底部上行板塊。受內(nèi)需恢復及成本下降，輪胎產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。氟化工制冷劑配額爭奪結束，價格底部回升，關注巨化股份、三美股份、永和股份、金石資源、昊華科技。

成長標的確定性修復。半導體材料方面，建議關注估值低位，業(yè)績具備確定性的雅克科技（國內(nèi)高端半導體前驅體供應商）、廣鋼氣體、華特氣體；關注MLCC及齒科材料國瓷材料，面板材料萬潤股份、東材科技、斯迪克、濮陽惠成、飛凱材料、瑞聯(lián)新材、天祿科技等，催化材料建龍微納、芳綸材料泰和新材、鋰電及氟材料新宙邦、萃取提鋰及量子點新化股份等。

MDI板塊：裝置陸續(xù)進入檢修高峰，但臨下游需求淡季，MDI價格震蕩運行。根據(jù)百川資訊，聚合MDI國內(nèi)市場主流商談在15400元/噸，環(huán)比下降100元/噸，純MDI國內(nèi)市場主流商談在20100元/噸，環(huán)比上漲150元/噸。2023年12月萬華化學中國區(qū)MDI掛牌價，中國區(qū)聚合MDI分銷市場掛牌價18000元/噸（環(huán)比持平）；純MDI掛牌價24500元/噸（環(huán)比持平）。

風險提示：1）新項目進展不及預期；2）出口受阻導致部分化工產(chǎn)品價格大幅回落

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)