每經(jīng)記者｜鄭步春    每經(jīng)編輯｜彭水萍

本周A股震蕩為主，全周滬綜指漲0.63%至3250.55點(diǎn)。深綜指全周跌1.29%，創(chuàng)業(yè)板綜指跌2.05%，科創(chuàng)50指數(shù)漲2.24%。本周深市創(chuàng)業(yè)板中的寧德時(shí)代大跌7.35%，滬市科創(chuàng)板中的中芯國(guó)際漲22.26%，這是深綜指及創(chuàng)業(yè)板綜指弱而滬綜指及科創(chuàng)板指數(shù)強(qiáng)勢(shì)的重要原因之一。此外，本周銀行、“兩桶油”、電信等“中”字頭上漲，這自然也是滬指表現(xiàn)強(qiáng)些的部分原因。

圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝

外圍市場(chǎng)本周較為動(dòng)蕩，因歐美一些銀行發(fā)生些“麻煩”，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒大幅波動(dòng)，股市也隨之震蕩。

整體來(lái)看，歐美銀行業(yè)危機(jī)造成了市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期大幅削弱，不過(guò)當(dāng)市場(chǎng)猜測(cè)歐央行周四利率會(huì)議可能僅加息25個(gè)基點(diǎn)時(shí)，歐央行仍與先前預(yù)期地那般一次性地加息了50基點(diǎn)。

原本歐央行舉措或強(qiáng)化下周美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，但本周稍晚一些其他事件卻再度削弱了美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期。周五硅谷銀行（SVB）在紐約申請(qǐng)第11章破產(chǎn)保護(hù)。此外，周五美股中的第一共和國(guó)銀行等區(qū)域銀行大跌，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)銀行業(yè)憂(yōu)慮忽然又重新燃起。

歐美劇烈的加息顯然是銀行業(yè)爆雷的推手之一，所以市場(chǎng)自然就有理由懷疑歐美央行將不得不減少或終止加息。

由最新情況看，市場(chǎng)相信美聯(lián)儲(chǔ)下周利率會(huì)議將加息25基點(diǎn)，且懷疑下半年就將轉(zhuǎn)為降息。如果歐美不再加息，表面上看對(duì)股市有些利好，但其實(shí)并不盡然，因這取決于通脹。萬(wàn)一加息進(jìn)程的終止誘發(fā)了惡性通脹，那么股市反而會(huì)跌得更猛。

周五盤(pán)后我國(guó)央行宣布，自3月27日起降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)機(jī)構(gòu)們測(cè)算，此舉或顯性釋資五、六千億元流動(dòng)性。

本月以來(lái)，銀行間拆借利率呈明顯上升態(tài)勢(shì)，由于央行在MLF及逆回購(gòu)操作方面相對(duì)積極，故市場(chǎng)并未預(yù)期到短期內(nèi)就會(huì)降準(zhǔn)，因此這回降準(zhǔn)消息對(duì)A股應(yīng)有些輕微利好。

之所以說(shuō)是輕微利好，第一個(gè)原因是周五A股跳空高開(kāi)可能對(duì)利好有所透支；第二個(gè)原因是降準(zhǔn)其實(shí)在某種程度上可使未來(lái)到期續(xù)做MLF、逆回購(gòu)等的必要性有所減弱，這樣實(shí)際釋資額度可能會(huì)打些折扣。

寬松的資金供應(yīng)及基數(shù)較大的投資增長(zhǎng)，在提振經(jīng)濟(jì)方面也只能算是托底，并無(wú)法令經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生“內(nèi)生性”的動(dòng)能。因此，對(duì)于后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，投資者暫也只能保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)。

內(nèi)生性動(dòng)能或來(lái)自于科技進(jìn)步，或來(lái)自消費(fèi)趨勢(shì)性增長(zhǎng)。在科技方面我國(guó)正在奮力追趕，但科技進(jìn)步很難預(yù)測(cè)，只能事后評(píng)點(diǎn)。在消費(fèi)方面，諸如發(fā)放些購(gòu)物券、購(gòu)物節(jié)甚至汽車(chē)等商品的降價(jià)促銷(xiāo)之類(lèi)在促消費(fèi)方面是會(huì)起些作用，只能算是“應(yīng)付眼前困難”，難見(jiàn)長(zhǎng)效。

在我看來(lái)，根本性利好是消費(fèi)能產(chǎn)生“趨勢(shì)性的上升”，而想做到這點(diǎn)最重要抓手就是“民眾收入占GDP比重上升”，還需要住房、養(yǎng)老、醫(yī)療等負(fù)擔(dān)大幅減輕。這些是系統(tǒng)工程，會(huì)牽涉到復(fù)雜的改革進(jìn)程，所以即使有關(guān)方面正在努力，但離開(kāi)顯著見(jiàn)效還有相當(dāng)?shù)木嚯x。

后市方面，我感覺(jué)周一A股盤(pán)初也許并不會(huì)對(duì)降準(zhǔn)消息做出過(guò)多反應(yīng)，但因流動(dòng)性得到托底，大盤(pán)應(yīng)也無(wú)顯著的下跌動(dòng)能。建議投資者繼續(xù)觀(guān)望，在操作方面或許可考慮避開(kāi)些近期漲幅過(guò)大的一線(xiàn)藍(lán)籌品種，暫時(shí)轉(zhuǎn)持一些二線(xiàn)藍(lán)籌。

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封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝