7月5日（周二），A股下跌，跌幅有限。截至收盤，上證綜指微跌0.04%至3404.03點，深綜指跌0.55%，創(chuàng)業(yè)板綜指跌0.70%，科創(chuàng)50指數(shù)跌0.38%。權(quán)重股大多上漲，如煤炭、保險、銀行等，雖然這些個股漲幅有限，卻也為上證綜指提供了支撐，使得該股指的跌幅最少。

早盤時段公布的6月財新6月服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）由5月的41.4升至54.5，顯著優(yōu)于預(yù)期的49.0。該數(shù)據(jù)結(jié)束了連續(xù)3個月的收縮狀態(tài)，而且升至2021年8月以來最高水平。

國內(nèi)部分地區(qū)的疫情為A股帶來的壓力在旅游、航空等個股上反映得相對明顯。上海機場已連跌了3個交易日，中青旅也是如此。其余一些個股也有反映，但暫時不那么明顯。

周二北向資金有所流出，但僅小幅凈賣出13.48億元。相關(guān)市場方面，港股周二高開后顯著回落，收盤微幅上漲。外盤上周五大漲，但本周一卻因節(jié)假日休市。由美股的股指期貨看，周一與周二的表現(xiàn)均比較平穩(wěn)，預(yù)示美股恢復(fù)交易后有可能表現(xiàn)平穩(wěn)。7月下旬，美聯(lián)儲將加息，美股差不多已消化了這個因素。

目前，A股若放在國際市場中比較，仍然有相對吸引力。國際資金在全球配置資產(chǎn)，它們會比較各個市場的相對吸引力，當(dāng)所有市場形勢都好時，它們會找最優(yōu)的市場；當(dāng)所有市場均弱時，它們會找相對不那么差的市場。就現(xiàn)在情況看，A股應(yīng)屬于后一種情況，即全球經(jīng)濟均不好，A股所對應(yīng)的經(jīng)濟基本面仍然相對占優(yōu)。

不太看好歐美股市下半年行情，同樣也不太看好其余新興市場股市的前景。就包括歐美在內(nèi)的絕大多數(shù)國家來說，通脹壓力相當(dāng)沉重，所謂“通脹無牛市”，所以它們的股市低迷是沒啥懸念的。就A股或中國經(jīng)濟來說，最明顯的優(yōu)勢就是沒有通脹，A股投資者也許早就習(xí)以為常了，卻忘了這實際上是極重磅的優(yōu)勢。

當(dāng)全球絕大多數(shù)國家處于極高的通脹環(huán)境中，國際市場資金可投的安全資產(chǎn)有限。美聯(lián)儲等全球各大央行的升息速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)追不上通脹速度，故美元或其他外幣資產(chǎn)的實質(zhì)利率其實都是下降的。在這種情況下，低通脹的中國市場的外資應(yīng)該就會有黏性。

雖然A股的支撐比較堅實，但短期漲幅偏多，故不排除大盤出現(xiàn)獲利回吐的可能。

操作方面，投資者目前可考慮減持一些漲幅過大的品種，保留位置較低且中報預(yù)期還算可以的品種。退一步說，投資者就算由于某些原因并不太看空后市，但只要相信股指暫時也漲不了太多，那么操作上至少也應(yīng)該暫時趨向保守。

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