來源：道達(dá)號（微信號：daoda1997）

近期，A股市場的表現(xiàn)，只能用“失望”二字來形容。滬指不僅連續(xù)5個(gè)交易日下跌，更是在本周四大跌33.62點(diǎn)，以2827.80點(diǎn)報(bào)收，創(chuàng)出了本輪調(diào)整以來的新低，同時(shí)也跌破了半年線的支撐。

市場變得非常微妙，滬指下方還有年線在等待，而此前的巨大跳空缺口，也已經(jīng)被回補(bǔ)不少。接下來，大盤將出現(xiàn)怎樣的變化？今天，達(dá)哥和牛博士就節(jié)后的大盤走勢展開了討論。

牛博士：達(dá)哥，你好。本周的行情，真的是太糟糕了，上周你曾經(jīng)說要緊盯重要關(guān)口的得失，而本周這些重要關(guān)口逐漸告失，你對本周市場怎么看？

道達(dá)：回顧近期市場的表現(xiàn)，總體來說，就是在中美經(jīng)貿(mào)摩擦的大背景下，市場人氣過于低迷，資本市場缺乏做多的勇氣，最終的結(jié)果是，仍有存量資金在苦苦支撐，但無奈人心渙散，只能眼睜睜看著大盤慢慢下跌，更有一種無可奈何的感覺。

實(shí)際上，從市場環(huán)境來看，已經(jīng)沒有更多特別超出預(yù)期的利空因素出現(xiàn)，管理層也不斷在給市場打氣，就連證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿也亮相了央視，討論與股市相關(guān)的話題。

而隨著A股納入MSCI指數(shù)的擴(kuò)容，A股納入富時(shí)羅素全球指數(shù)的消息落地，就連此前持續(xù)大規(guī)模凈流出的北上資金，在本周也開始逐漸轉(zhuǎn)為凈流入。尤其是滬股通資金，本周連續(xù)四天凈流入，累計(jì)凈流入規(guī)模近百億元。

照理說市場應(yīng)該看到了這些積極的因素，但是大盤依然沒有任何好轉(zhuǎn)的跡象，這就有些讓人難以理解了。從滬市的成交量看，連續(xù)單日成交額都低于2000億元，足以說明投資者的謹(jǐn)慎心態(tài)。

本輪調(diào)整，從時(shí)間來看，接近兩個(gè)月了，從空間來看，滬指跌幅14%，也不算小了，但有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，調(diào)整的時(shí)間和空間都還不夠。

或許，現(xiàn)在大家都在等待，等滬指跌破年線，完全回補(bǔ)缺口之后的“不破不立”吧。

牛博士：很多人都注意到，近期美股市場的表現(xiàn)異常突出，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)一周大漲了超過1000點(diǎn)，你對此怎么看？為何美股大漲，卻難以帶動(dòng)A股反彈？

道達(dá)：盡管華爾街同樣面臨中美經(jīng)貿(mào)摩擦的問題，但近期美股市場對于美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期大幅提高。由于美國5月非農(nóng)數(shù)據(jù)疲軟，使得市場降息預(yù)期升溫。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席對降息的態(tài)度，也較之前發(fā)生了很大的轉(zhuǎn)變。正是因?yàn)檫@個(gè)因素，使得美股出現(xiàn)大漲。

實(shí)際上，自從特朗普上臺(tái)以來，他就比較傾向于寬松的貨幣政策，而全球資本市場對此是非常敏感的。所以，本周美國降息預(yù)期升溫之后，引發(fā)了多國央行宣布降息，同時(shí)歐洲股市也出現(xiàn)了全線上漲。

那么，為何美股的大漲，難以帶動(dòng)A股反彈？其實(shí)，由于貨幣政策等因素，過去很多年，A股和美股的走勢關(guān)聯(lián)度并不大。如果疊加滬指和道指的走勢圖，你就可以發(fā)現(xiàn)這一點(diǎn)。

但是，從2014年底滬港通通車、2016年底深港通啟動(dòng)，此后A股納入MSCI指數(shù)，近幾年來，A股全球化的步伐邁得越來越大，現(xiàn)在A股和華爾街的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)開始越來越明顯，尤其是在一些階段性的趨勢上，關(guān)聯(lián)度開始不斷提升。

不過，如果仔細(xì)觀察滬指和道指的走勢可以發(fā)現(xiàn)，道指時(shí)常會(huì)是一個(gè)先行指標(biāo)，也就是說領(lǐng)先于A股出現(xiàn)階段性的見底反彈。

比如去年底，道指在12月26日強(qiáng)勢見底反彈，A股在今年1月4日才見底反彈。去年6月的調(diào)整中，道指在6月末結(jié)束調(diào)整轉(zhuǎn)入進(jìn)攻，A股則到7月中旬才出現(xiàn)反彈。

所以，這一次如果美股那邊的反彈趨勢能夠延續(xù)，那么也依然可能會(huì)帶動(dòng)A股展開反彈，只不過A股的反彈可能要滯后一些而已。

但同時(shí)需要注意的是，兩個(gè)市場即便同一個(gè)方向運(yùn)行，反彈力度也可能會(huì)出現(xiàn)偏差。

牛博士：對于接下來的行情，你怎么看？端午節(jié)過完了，明天A股要開市，我有些憧憬，但內(nèi)心也有些忐忑。

道達(dá)：確實(shí)如此，心情比較復(fù)雜。大家現(xiàn)在都比較期待央行能夠降準(zhǔn)降息，但政策面卻很平靜，沒有比較明顯的利好消息。另外，管理層方面，近期最重要的工作之一，可能還是要保證科創(chuàng)板的平穩(wěn)順利推出。

所以，如果節(jié)后大盤出現(xiàn)比較極端的走勢的話，不排除管理層出臺(tái)一些政策的可能。

總的來說，不管滬指是否會(huì)跌破年線，不管缺口是否會(huì)被完全回補(bǔ)，我們現(xiàn)在需要做的，還是等待市場迎來一個(gè)新的起點(diǎn)，重新出發(fā)。

滬深300指數(shù)倉位參考

日期：2019年6月9日

今日倉位：六成

明日倉位計(jì)劃：六成

一、本倉位是結(jié)合趨勢研究，設(shè)置的非實(shí)盤倉位參考，不作為買賣依據(jù)，請注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、本倉位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對指數(shù)量化跟蹤，避免持倉個(gè)股差異影響效果。

（張道達(dá)）

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

（封面圖片來源：攝圖網(wǎng)）

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