每經記者 朱萬平    每經編輯 陳俊杰    

8月13日晚間，天原集團（002386,SZ）披露2018年半年報，期內公司實現(xiàn)營收85.18億元，同比增長43.91%；凈利潤為1.06億元，同比增長302.63%。

對于凈利大幅提升的原因，天原集團稱，上半年氯堿行業(yè)回暖趨勢明顯，產品價格上揚，上半年公司主營業(yè)務產品呈現(xiàn)產銷兩旺的態(tài)勢。

《每日經濟新聞》記者注意到，天原集團主要盈利由公司的氯堿產品貢獻。而公司其他諸如聚氯乙烯（PVC）、聚苯乙烯、商貿業(yè)務仍面臨毛利率低、盈利能力弱的問題，今年上半年，公司這3種業(yè)務的毛利率分別為1.76%、3.94%和0.13%。

其他業(yè)務毛利率偏低

今年上半年，天原集團共實現(xiàn)營收85.18億元，同比增長43.91%。具體來看，第一大業(yè)務商貿業(yè)務實現(xiàn)收入56.6億元，同比增長54.25%；其次，PVC業(yè)務實現(xiàn)收入10.61億元，同比增長25.5%；氯堿類產品實現(xiàn)收入8.49億元，同比增長43.98%；聚苯乙烯實現(xiàn)收入4.4億元，同比增長10.84%；水泥實現(xiàn)收入1.08億元，同比增長113.97%。

天原集團的氯堿類業(yè)務，雖僅占到公司收入10%左右，但卻貢獻大部分的利潤。天原集團期內共實現(xiàn)毛利潤5.76億元，而氯堿類業(yè)務卻貢獻了4.98億元，占總毛利的86%左右。

背后，因天原集團其他業(yè)務（除水泥業(yè)務）的毛利率遠不如氯堿類業(yè)務。今年上半年，公司聚氯乙烯（PVC）、聚苯乙烯、商貿業(yè)務毛利率分別為1.76%、3.94%和0.13%，水泥業(yè)務的毛利率為37.36%，氯堿類業(yè)務毛利率為57.92%。

近兩年，國內氯堿行業(yè)產能過剩問題有所緩解，氯堿類產品價格上漲也使得天原集團的盈利能力有所好轉。根據(jù)Wind資訊顯示，2016年8月起，燒堿（32% 離子膜）價格開始大漲，價格由650元/噸上漲至當年底的960元/噸。2017年，燒堿（32% 離子膜）全年均價為1125元/噸，較上年上漲了55.29%。

根據(jù)天原集團發(fā)行的2015年第一期中期票據(jù)跟蹤評級報告顯示，近3年，天原集團的燒堿銷售價格持續(xù)大幅上漲，漲幅分別為12.14%、19.54%和48.37%。

天原集團上半年盈利大增，但旗下不少其他業(yè)務的子公司仍處于虧損狀態(tài)。天原集團半年報顯示，公司共有31家子公司，有12家仍處于虧損狀態(tài)。其中不少是從事生產聚苯乙烯、電石（PVC原料）、商貿業(yè)務的子公司。

天原集團預計，今年前三季度公司將實現(xiàn)凈利潤為1.35億元~1.45億元，同比增長58.69%~70.44%。

旗下云南煤礦尚未復產

值得注意到是，天原集團PVC毛利率相比同業(yè)也算偏低。以中泰化學為例，去年公司PVC業(yè)務毛利率達到27.67%，新疆天業(yè)PVC業(yè)務毛利率也在10%左右。為何天原集團去年PVC毛利率只有3.84%呢？

“PVC業(yè)務和中泰化學相比，公司該業(yè)務毛利率確實較低，這主要是中泰地處西北，在原材料等方面具有優(yōu)勢。”天原集團相關人士對《每日經濟新聞》記者稱。

這或許與公司云南煤礦停產有關。2014年4月，天原集團公告稱，公司控股子公司云南天力煤化接到云南昭通市人民政府辦公室轉發(fā)《云南省人民政府辦公廳關于全省9萬噸/年及以下煤礦立即停產整頓的緊急通知》。天力煤化下屬的許家院煤礦、昌能煤礦和巴抓煤礦屬于停產整頓范圍，目前上述煤礦已經全部停產，影響1000噸/天的煤炭產量。彼時，天原集團稱，將配合政府做好煤礦停產整頓工作，爭取早日驗收復產。

天原集團采用電石法生產PVC，該法以電石、原鹽為基礎原料，以水、動力煤等為輔料和能源進行生產。天原集團每生產1噸PVC需要消耗大量約1.38噸電石，因此對電石的需求量較大。天原集團旗下多家子公司本身擁有50多萬噸的電石生產能力，但由于旗下云南多個煤礦處于停產狀態(tài)，公司電石（電石生產以煤炭作為原料之一）基地產能利用率較低，為此，公司也不得不對外采購大量的電石。

近年來，煤炭價格的上漲也使得電石的價格出現(xiàn)上漲，天原集團2017年電石采購價格上漲26.4%。原材料價格的上漲導致公司PVC毛利率顯著下降。

“天力煤化旗下煤礦停產對公司業(yè)績確實造成了不利影響，煤礦停工不僅不能產生效益，還需要在人員、設備維護方面支出成本。”上述天原集團人士稱。

如此看來，天原集團旗下云南煤礦能否早日復產至關重要。天原集團半年報透露，天力煤化已根據(jù)當?shù)卣掳l(fā)的相關文件要求，積極推進旗下煤礦產能置換工作，并完成產能置換指標的購買，天力煤化正向有關部門申請辦理項目建設審批手續(xù)，相關資料已上報正待審批。

“具體什么時候能夠復產，尚有不確定因素，但是我們爭取在2019年復產。”上述天原集團人士透露。