每經(jīng)記者｜丁舟洋    每經(jīng)編輯｜杜蔚    

今年3月登陸美股的愛(ài)奇藝（納斯達(dá)克股票代碼：IQ），在北京時(shí)間7月17日晚上公開(kāi)了上市以來(lái)的第一起資本運(yùn)作——收購(gòu)游戲公司。

愛(ài)奇藝官網(wǎng)投資者關(guān)系一欄顯示，愛(ài)奇藝正式宣布已完成收購(gòu)Skymoons Inc.和成都天象互動(dòng)數(shù)字娛樂(lè)有限公司（簡(jiǎn)稱“天象互娛”）的100%股權(quán)。收購(gòu)價(jià)或包括12.7億元人民幣的固定費(fèi)用支出以及一筆7.3億元的額外支出，前提是天象互娛未來(lái)兩年內(nèi)能夠達(dá)成約定的業(yè)績(jī)目標(biāo)。

天象互娛因締造了2015年現(xiàn)象級(jí)手游《花千骨》而名聲大噪，月流水1.6億元的成交記錄給了它勇闖資本市場(chǎng)的雄心。2015年、2016年，A股上市公司金亞科技（現(xiàn)“*金亞”，300028）、寧波富邦（600768）先后對(duì)其發(fā)起收購(gòu)，最終均以失敗告終。兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)三年，天象互娛“聯(lián)姻”長(zhǎng)期的合作好友愛(ài)奇藝，而其“身價(jià)”卻已比兩三年前“花千骨”概念正盛時(shí)縮減了不少。

買(mǎi)方：游戲并非愛(ài)奇藝最強(qiáng)項(xiàng) 但I(xiàn)P“一魚(yú)多吃”頗具誘惑

“我們非常高興天象互娛能加入愛(ài)奇藝大家庭。”對(duì)這次收購(gòu)，愛(ài)奇藝創(chuàng)始人、CEO龔宇表示，“相信天象互娛的加入將進(jìn)一步推動(dòng)愛(ài)奇藝業(yè)務(wù)的深入發(fā)展，也將幫助愛(ài)奇藝媒體平臺(tái)和娛樂(lè)生態(tài)更加強(qiáng)大。”

在今年5月的“愛(ài)奇藝世界·大會(huì)”上，龔宇解讀了愛(ài)奇藝的“蘋(píng)果園”商業(yè)模式，八棵“蘋(píng)果樹(shù)”最中間、最大的一棵是視頻，直播、游戲、商城、電影票、文學(xué)、漫畫(huà)、輕小說(shuō)則是視頻兩旁的七棵小樹(shù)。此番對(duì)游戲的布局，也是“蘋(píng)果園”生態(tài)體系的一部分。

▲2018愛(ài)奇藝世界·大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)（主辦方供圖）

愛(ài)奇藝與天象互娛在手游上的合作頗有淵源，2015年在爆款電視劇《花千骨》大熱之際，天象互娛推出的同IP游戲《花千骨》，愛(ài)奇藝全站為其投入了不計(jì)成本的推廣資源，終于讓“影游互動(dòng)”這個(gè)概念火了起來(lái)。

一個(gè)IP串聯(lián)起多種業(yè)務(wù)生態(tài)，實(shí)現(xiàn)“一魚(yú)多吃”，使平臺(tái)像打通任督二脈一樣多業(yè)務(wù)共振，這大概是所有致力于成為一家泛娛樂(lè)平臺(tái)型公司的愿景，愛(ài)奇藝也不例外。收購(gòu)一家手游公司，就是向“遠(yuǎn)方”前進(jìn)了一步。但對(duì)于已經(jīng)是上市公司的愛(ài)奇藝來(lái)說(shuō)，還有一個(gè)“眼前”的任務(wù)——扭虧、盈利。

2015年、2016年和2017年，愛(ài)奇藝凈虧損分別達(dá)到人民幣25.75億元、30.74億元、37.36億元。2018年一季度，愛(ài)奇藝交出上市后的首份成績(jī)單，總體看來(lái)是收入大增，凈虧大減，總收入為49億元人民幣，凈虧損3.96億元人民幣。

其中，游戲并非愛(ài)奇藝的主要收入來(lái)源，在2017年財(cái)報(bào)中，會(huì)員收入和廣告收入占比最重，游戲與直播、閱讀、授權(quán)、電商等被統(tǒng)一歸為“其他收入”占總收入8.6%。“視頻內(nèi)容采購(gòu)和自制都是大成本，收購(gòu)影視制作公司的風(fēng)險(xiǎn)也很大。相比之下，裝入手游業(yè)務(wù)最為可能直接帶來(lái)現(xiàn)金流。”文娛產(chǎn)業(yè)投資人曹海濤對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)。

愛(ài)奇藝負(fù)責(zé)游戲業(yè)務(wù)的副總裁王昊蘇在兩個(gè)月前接受記者采訪時(shí)表示，游戲變現(xiàn)能力強(qiáng)，但對(duì)愛(ài)奇藝來(lái)說(shuō)游戲的意義不只是為了賺錢(qián)，更希望它能給IP帶來(lái)增值、讓用戶長(zhǎng)期活躍留存。

賣(mài)方：手游市場(chǎng)早已成紅海 天象互娛幾度闖關(guān)資本市場(chǎng)

影游互動(dòng)、IP聯(lián)動(dòng)的前景美好，但現(xiàn)實(shí)確實(shí)要艱難很多。

《花千骨》之后，天象互娛又做了一些影游互動(dòng)的開(kāi)發(fā)，如《武林外傳電影手游》《醉玲瓏》等，均未出現(xiàn)《花千骨》的盛景。

“目前游戲行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入高度滯漲階段。”投資人苗春陽(yáng)認(rèn)為，騰訊、網(wǎng)易兩家寡頭基本瓜分了游戲市場(chǎng)。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)人口紅利期的過(guò)去，曾經(jīng)輕體量、靠小團(tuán)隊(duì)、初創(chuàng)公司就能撬動(dòng)大爆款的手游市場(chǎng)，變得向大投資、精品化、重度化發(fā)展。

做業(yè)務(wù)起家的手游公司要么被平臺(tái)型大公司收購(gòu)，要么自己變成一家既做業(yè)務(wù)也投資其他游戲團(tuán)隊(duì)的“小平臺(tái)”。

在天象互娛聲名最旺的時(shí)候，它甚至可能借助資本市場(chǎng)的力量成為一家“大平臺(tái)”。2015年金亞科技曾對(duì)成都天象互動(dòng)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天象互動(dòng)”）發(fā)起收購(gòu)，后因金亞科技及其實(shí)控人周旭輝雙雙被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，金亞科技不再符合重大資產(chǎn)重組條件，重組不了了之。

2015年10月，天象互動(dòng)先將其主要資產(chǎn)、業(yè)務(wù)及人員勞動(dòng)關(guān)系轉(zhuǎn)讓給天象互娛，并完成工商變更。天象互娛承載主要業(yè)務(wù)，天象互動(dòng)僅保留幾款游戲的聯(lián)合運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。

2016年7月，做鋁業(yè)的公司寧波富邦（600768.SH），拋出39億元重組天象互娛100%股權(quán)和天象互動(dòng)100%股權(quán)的跨界收購(gòu)。歷時(shí)大半年，重組方案被上交所兩次次問(wèn)詢，還進(jìn)行過(guò)一次瘦身，調(diào)整后寧波富邦以26.25億元收購(gòu)天象互娛70%股權(quán)，依然以1.5億元收購(gòu)天象互動(dòng)100%股權(quán)。但最后還是宣告了終止。

▲天象互動(dòng)官網(wǎng)截圖

“按照兩年前寧波富邦的方案，天象互娛70%股權(quán)就價(jià)值26.25億元，現(xiàn)在愛(ài)奇藝收購(gòu)天象互娛和Skymoons Inc.兩家公司100%股權(quán)，總價(jià)反而下降到20億元。手游市場(chǎng)的燥熱期真的已經(jīng)褪去了。”一位曾經(jīng)從事手游的業(yè)內(nèi)人士稱。

據(jù)了解，Skymoons Inc.是“天象系”的一家獨(dú)立的海外游戲發(fā)行公司。

對(duì)此次收購(gòu)的具體細(xì)節(jié)，如業(yè)績(jī)承諾的具體情況、兩家標(biāo)的分別價(jià)值等，愛(ài)奇藝方面對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示不方便透露。