1月30日，國內(nèi)首單美元ABS——華泰資管-中飛租一期資產(chǎn)支持專項計劃（以下簡稱“該計劃”）在上交所正式掛牌。

該計劃由中國經(jīng)營性飛機租賃商中飛租融資租賃有限公司（以下簡稱“中飛租”），以飛機租賃業(yè)務(wù)產(chǎn)生的相關(guān)資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，由華泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“華泰證券資管”）擔(dān)任管理人，以美元計價。

作為我國首單外幣計價ABS及首單飛機租賃ABS，它不僅豐富了國內(nèi)金融資產(chǎn)種類，也彌補了ABS產(chǎn)品以外幣計價的空白，還為境內(nèi)投資者增加了投資和避險工具，吸引美元在中國境內(nèi)投資，緩解境內(nèi)美元資金外流。

近年來，在我國航空市場需求巨大增長的背景下，我國民航業(yè)保持較快增長，航空租賃市場蓄勢待發(fā)。飛機租賃行業(yè)作為支撐航空業(yè)發(fā)展的服務(wù)業(yè)，是航空制造、運輸、通用航空以及金融業(yè)的重要關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)，兼具提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、拉動關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)等巨大優(yōu)勢。由于飛機單機價值巨大，且具有多種投資和持有價值，飛機租賃融資業(yè)務(wù)需求也逐年上升。

該計劃的上市為飛機租賃公司探索出了新興融資渠道，開辟了新興融資模式。值得注意的是，由于飛機租賃公司需從境外市場購買飛機，需要保有較大規(guī)模外幣借款，一旦匯率出現(xiàn)波動，將極大影響其成本，該計劃的成功發(fā)行上市也對飛機租賃公司控制財務(wù)成本起到了積極作用，將有望促進(jìn)飛機租賃行業(yè)未來更好更快發(fā)展。

談及該ABS的設(shè)計難點，華泰證券資管執(zhí)行董事司曉彬告訴證券時報記者，“這個ABS計劃沒有分優(yōu)先、劣后級，對于資金測算的要求非常嚴(yán)格，發(fā)行規(guī)模需嚴(yán)格對應(yīng)未來七年航空公司對它的租金回款。飛行租賃還涉及殘值的計算，一架飛機作為承租人只租8-10年，最后殘值怎么折算成發(fā)行規(guī)模，這也是一大難點。”

司曉彬表示，飛機租賃是整個租賃行業(yè)“皇冠上的明珠”，它是租賃行業(yè)最嚴(yán)格、最規(guī)范的子行業(yè)。汽車租賃或是其他設(shè)備租賃沒有形成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，而飛機租賃早在幾十年前就有國際公約，經(jīng)濟(jì)實力比較強的國家都已加入這個公約，其對租賃條款有非常嚴(yán)格的設(shè)定。從現(xiàn)金流的穩(wěn)定性、回款的保證度等多方面考慮，飛機租賃都比其他租賃更加穩(wěn)健。

由于涉及以外幣計價及飛機租賃資產(chǎn)的特殊性，政策難點多，交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜，創(chuàng)新性強，華泰證券資管聯(lián)合中飛租與國家外匯管理部門反復(fù)溝通、審慎研究，歷時兩年探索出了符合國家政策要求，且適應(yīng)項目基礎(chǔ)資產(chǎn)特性、穩(wěn)健可行的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和交易安排。

對于機構(gòu)客戶而言，由于飛機租賃資產(chǎn)的承租人主要為國內(nèi)大型航空公司，信用資質(zhì)優(yōu)良，因此配置飛機租賃ABS產(chǎn)品可以使投資人在控制信用風(fēng)險的同時，獲得較高的投資收益。

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，自2015年起，華泰證券資管連續(xù)三年ABS發(fā)行數(shù)量及規(guī)模居行業(yè)前三，累計發(fā)行規(guī)模817.74億元。