每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 王海慜    

（圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）

每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 何建川

從本周起，2018年的行情正式拉開(kāi)序幕。在流動(dòng)性偏寬松等利好的影響下，2018年首周萬(wàn)得全A指數(shù)連續(xù)四日飄紅。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，在歷史上這樣的年初四連陽(yáng)較為罕見(jiàn)，上一次出現(xiàn)這樣的情形還要追溯到2008年年初。而從去年年底以來(lái)，萬(wàn)得全A指數(shù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)6連陽(yáng)。

本周雖然白馬股仍然表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，不過(guò)風(fēng)頭更勁的是地產(chǎn)、石化、傳媒等行業(yè)部分龍頭公司的“逆襲”。經(jīng)過(guò)去年的調(diào)整，這些行業(yè)目前大多具備相對(duì)估值較低的特征，同時(shí)基本面也有一些利好因素刺激。有機(jī)構(gòu)表示，今年的行情主線有望從去年的價(jià)值回歸走向價(jià)值發(fā)現(xiàn)。

機(jī)構(gòu)：可對(duì)春季行情保持樂(lè)觀

與去年全年市場(chǎng)的“二八”現(xiàn)象不同，本周市場(chǎng)總體呈現(xiàn)普漲格局，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至周五收盤(pán)，剔除去年12月以來(lái)上市的新股，本周上漲個(gè)股與下跌個(gè)股的比例為2403：807 。滬深港通最近的數(shù)據(jù)也可與行情的回暖相呼應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示，去年12月27日以來(lái)，北上資金已經(jīng)連續(xù)7個(gè)交易日呈凈流入狀態(tài)；自2017年以來(lái)，滬股通單日凈買(mǎi)入額最大的5個(gè)交易日中有2個(gè)出現(xiàn)在本周。

多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，去年底以來(lái)市場(chǎng)的這輪反彈，年初流動(dòng)性寬松、資金利率下降是一大推動(dòng)因素。本周，一周和三個(gè)月shibor分別較去年年底下行21bp和25bp。不過(guò)短期內(nèi)，機(jī)構(gòu)對(duì)流動(dòng)性的變化存在一定分歧。

（圖據(jù)shibor.org）

國(guó)泰君安今日指出，盡管央行已經(jīng)連續(xù)10日暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作、本周凈回籠5100億元，但是央行建立的“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排”可讓部分銀行動(dòng)用不超過(guò)2%的法定存款準(zhǔn)備金，此處釋放的流動(dòng)性超過(guò)萬(wàn)億元，因此整體流動(dòng)性環(huán)境仍較為寬松。國(guó)泰君安認(rèn)為，在盈利、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)偏好共振的暖窗期，可繼續(xù)看好今年1~2月的做多窗口。

中信建投則認(rèn)為，從流動(dòng)性角度看，1月15日為月度和季度所得稅、增值稅繳稅截止日，下周作為稅期前一周，流動(dòng)性將面臨較大壓力。另外，下周公開(kāi)市場(chǎng)到期量較大，疊加繳準(zhǔn)繳稅因素?cái)_動(dòng)，預(yù)計(jì)下周資金面將有所收緊。不過(guò)中信建投也表示，從總體看，流動(dòng)性在今年春節(jié)期間將呈現(xiàn)小幅放寬松，投資者對(duì)春季行情可保持樂(lè)觀。

西南證券首席策略分析師朱斌向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，預(yù)計(jì)今年一季度的行情可能是全年最好的，一季度之后，行情的不確定性將加大。

新年行情“逆襲”頻現(xiàn)

“開(kāi)門(mén)紅”之下，投資者要想在本周跑贏大盤(pán)仍然不是易事。本周萬(wàn)得全A指數(shù)累計(jì)上漲2.53%，剔除去年12月起上市的新股后，超越該漲幅的個(gè)股有1222支，占比為35.5%，可以說(shuō)，在整體普漲的市場(chǎng)中結(jié)構(gòu)化行情依然存在。

雖然本周家電、白酒等行業(yè)的白馬股仍然表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，不過(guò)風(fēng)頭更勁的是地產(chǎn)、石化、傳媒、建筑等行業(yè)部分公司的“逆襲”。在申萬(wàn)34個(gè)一級(jí)子行業(yè)中，去年表現(xiàn)平平的地產(chǎn)行業(yè)在新年的首周以7.71%的漲幅排名第一，在申萬(wàn)103個(gè)二級(jí)子行業(yè)中，去年表現(xiàn)疲弱的石化行業(yè)以9.93%的漲幅排名第一。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此前多家主流機(jī)構(gòu)看好低估值的金融、地產(chǎn)在新年伊始的投資機(jī)會(huì)，本周地產(chǎn)股領(lǐng)漲市場(chǎng)。去年盡管港股的地產(chǎn)板塊表現(xiàn)得風(fēng)生水起，不過(guò)A股地產(chǎn)板塊卻整體走勢(shì)疲軟，不過(guò)新年首周，地產(chǎn)板塊即展開(kāi)一輪“逆襲”。

中信建投指出，央行發(fā)布臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排，將保證春節(jié)期間流動(dòng)性平穩(wěn)運(yùn)行，對(duì)地產(chǎn)、建筑、周期性行業(yè)等板塊起到支撐作用。

隨著年報(bào)窗口將被開(kāi)啟，炒作業(yè)績(jī)歷來(lái)是春季行情的主題。地產(chǎn)股近期走強(qiáng)的背后是2017年板塊整體的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)形勢(shì)較為明確。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，在已公布2017年年報(bào)預(yù)告的1349家A股公司中，包括35家房地產(chǎn)公司，其中預(yù)計(jì)2017年全年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)的有22家，占比達(dá)63%，預(yù)增幅度超過(guò)100%的公司有5家。同時(shí)，由于2016年同期基數(shù)不高，鋼鐵、化工、有色、煤炭等周期性行業(yè)在去年前三季度突出的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也為全年業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。

傳媒行業(yè)去年在申萬(wàn)一級(jí)子行業(yè)中表現(xiàn)靠后，行業(yè)內(nèi)的不少公司已經(jīng)連續(xù)兩年下跌。不過(guò)新年以來(lái)，行業(yè)內(nèi)的龍頭公司如華誼兄弟卻表現(xiàn)突出，本周累計(jì)上漲7.67%。

另外估值水平較低也是助推上述行業(yè)的公司股價(jià)反彈的因素，據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，目前相對(duì)滬深300的動(dòng)態(tài)PE，各行業(yè)中相對(duì)PE處于歷史較低水平的有房地產(chǎn)、煤炭、農(nóng)林牧漁、傳媒等。

申萬(wàn)最新觀點(diǎn)指出，綜合春季躁動(dòng)日歷效應(yīng)和業(yè)績(jī)確定性因素，今年1~2月，投資者可關(guān)注偏周期的石油石化產(chǎn)業(yè)鏈（尤其是大煉化板塊）、建材、工業(yè)金屬（尤其是銅）、煤炭和房地產(chǎn)，以及大消費(fèi)相關(guān)的家電和食品飲料龍頭。

然而值得注意的是，有機(jī)構(gòu)指出，近年來(lái)年初的“春季躁動(dòng)”行情主題化的特征較為明顯，且每年的熱點(diǎn)主題均有所不同，不過(guò)主題行情通常熱得快、冷得也快。例如本周曾現(xiàn)脈沖式上漲的雄安新區(qū)規(guī)劃、上海市城市總體規(guī)劃等區(qū)域性主題的持續(xù)性都偏弱。

對(duì)于本周各周期性行業(yè)領(lǐng)跑的現(xiàn)象，中信證券最新觀點(diǎn)也表示，目前全面增配周期股的條件尚不成熟。首先，作為短期的交易性機(jī)會(huì)，“春季躁動(dòng)”擇時(shí)困難；其次，年初配周期股，更多反映的是“博弈”，但2018年無(wú)論是終端需求還是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革預(yù)期，都尚不明朗，年初全面增配周期的性?xún)r(jià)比偏低。

（文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）