每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 謝宏辰     

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每經(jīng)記者 謝宏辰  每經(jīng)編輯 張海妮

提到博邁科（603727，SH），不少投資者可能并不熟悉，因?yàn)椴┻~科于2016年11月22日才在A股上市，至今尚不足1年時(shí)間，并且博邁科的產(chǎn)品主要用于石油、天然氣領(lǐng)域，其所處行業(yè)也并不那么受人關(guān)注。

在博邁科此前的招股書(shū)中，談及公司過(guò)往業(yè)績(jī)和未來(lái)盈利能力時(shí)，公司都很樂(lè)觀，但博邁科今年業(yè)績(jī)大幅下滑，與此前的樂(lè)觀預(yù)計(jì)相去甚遠(yuǎn)。

招股書(shū)對(duì)訂單情況過(guò)于樂(lè)觀？

博邁科專(zhuān)注于海洋油氣開(kāi)發(fā)、礦業(yè)開(kāi)采、天然氣液化等行業(yè)的客戶(hù)，為其提供專(zhuān)用模塊集成設(shè)計(jì)與建造服務(wù)。

2016年，博邁科天然氣液化模塊和海洋油氣開(kāi)發(fā)模塊的營(yíng)收分別為22.9億元、3.8億元，占總營(yíng)收的85.4%和14.2%；礦業(yè)開(kāi)采模塊營(yíng)收為-150萬(wàn)元。

外部行業(yè)環(huán)境不佳。近幾年，由于油氣價(jià)格疲軟，行業(yè)上下游經(jīng)營(yíng)情況都不樂(lè)觀。不過(guò)，博邁科此前卻對(duì)公司今年訂單情況頗有信心。在2016年5月更新的招股說(shuō)明書(shū)中，博邁科表示，“隨著油氣價(jià)格的恢復(fù)性上漲，開(kāi)發(fā)公司的投資意愿增強(qiáng)，公司2016年下半年至2017年上半年將獲得大量新項(xiàng)目訂單”。

但現(xiàn)實(shí)遠(yuǎn)不及此前預(yù)期。博邁科在2017年半年報(bào)中稱(chēng)，今年是最近34年來(lái)天然氣生產(chǎn)增速最慢的一年（除金融危機(jī)時(shí)期外），天然氣價(jià)格有所下降。在這樣的背景下，油氣行業(yè)上游市場(chǎng)比較惡劣，能源公司投資熱情不高，缺乏投資動(dòng)力。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，博邁科2017年前三個(gè)季度的營(yíng)收分別為2.2億元、2.1億元和-2700萬(wàn)元，而2016年同期數(shù)據(jù)分別為6.3億元、5.2億元和12.5億元，下滑明顯。對(duì)此，博邁科在2017年半年報(bào)中解釋稱(chēng)，“主要原因?yàn)槭車(chē)?guó)際環(huán)境影響，油價(jià)低迷，報(bào)告期公司訂單受到影響，因而營(yíng)業(yè)收入同比降低”。

博邁科今年的訂單情況，與公司此前在招股書(shū)中的預(yù)期差異不小。對(duì)此，一位研究博邁科的券商分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，博邁科之前的訂單比較確定，但現(xiàn)在在手的大訂單基本都做完了，雖說(shuō)今年公司也有新訂單，但數(shù)量并不多，基本是在之前訂單基礎(chǔ)上增加的小訂單，這是博邁科目前面臨的難點(diǎn)所在。

業(yè)績(jī)?cè)嫱性鲩L(zhǎng)

上述分析師進(jìn)一步指出，博邁科主要經(jīng)營(yíng)海洋工程類(lèi)的項(xiàng)目，和油服公司的資本開(kāi)支正相關(guān)，因此博邁科的經(jīng)營(yíng)收入主要取決于全球大油服公司的開(kāi)工進(jìn)度。

那么今年全球油服公司的開(kāi)工情況如何？該分析師稱(chēng)，今年開(kāi)工情況要好于去年，但低于近幾年的平均值。

行業(yè)低迷狀況可從同行企業(yè)業(yè)績(jī)中看出。博邁科在招股說(shuō)明書(shū)中將A股上市公司海油工程（600583，SH）和港股上市公司巨濤海洋（03303，HK）列為主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

海油工程近年財(cái)報(bào)顯示，2014~2016年，其營(yíng)收分別為220億元、162億元和120億元，同比增長(zhǎng)率分別為8.32%、-26.46%、-25.98%；凈利潤(rùn)分別為42.7億元、34億元和13.2億元，同比增長(zhǎng)率分別為55.48%、-20.08%和-61.43%。同期，巨濤海洋的營(yíng)收分別為9.5億元、6.6億元和7.2億元，同比增長(zhǎng)率分別為6.7%、-30.5%和9.1%；凈利潤(rùn)分別為2846萬(wàn)元、2671萬(wàn)元和1159萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)率分別為-48.9%、-6.1%和-56.6%。

然而，博邁科2014~2016年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)卻是一片大好，營(yíng)收分別為12.34億元、22.94億元和26.84億元，同比增長(zhǎng)率分別為50%、86.2%和17%；同期凈利潤(rùn)分別為1.45億元、2.19億元和2.33億元，同比增長(zhǎng)率分別為79.5%、57%和4.5%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，博邁科業(yè)績(jī)明顯優(yōu)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的現(xiàn)象當(dāng)時(shí)也被主板發(fā)審委所關(guān)注。在2016年7月27日召開(kāi)的主板發(fā)審會(huì)上，發(fā)審委員會(huì)要求博邁科結(jié)合同行業(yè)上市公司報(bào)告期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)情況，進(jìn)一步說(shuō)明博邁科的盈利能力是否與可比公司一致，是否符合行業(yè)變化特征，是否具備可持續(xù)性。