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        創(chuàng)業(yè)板暴跌5.11%背后:那些明星公司說好的成長性呢?

        證券時(shí)報(bào)·e公司 2017-07-17 23:14:12

        今日,創(chuàng)業(yè)板指暴跌5.11%,創(chuàng)2015年2月以來新低。而本文通過梳理幾家創(chuàng)業(yè)板“明星公司”近年來的發(fā)展情況,試圖還原這場(chǎng)暴跌的本質(zhì)……

        創(chuàng)業(yè)板誕生七年有余,上市公司總數(shù)達(dá)到657家,已成為創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型企業(yè)的聚集地,也誕生了一批保持高速增長勢(shì)頭的上市公司,股價(jià)也隨業(yè)績飆升,跑出不少“十倍股”。

        然而,不少明星公司近期披露的半年報(bào)業(yè)績預(yù)告卻讓投資者大跌眼鏡,業(yè)績大幅下滑,高增長光環(huán)不再。更有甚者,一些曾經(jīng)光芒耀眼的公司近期深陷輿論漩渦,質(zhì)疑之聲接連不斷。

        近三成創(chuàng)業(yè)板公司凈利下滑

        2017年上半年,近三成創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績預(yù)計(jì)下滑。據(jù)wind數(shù)據(jù),其中37家預(yù)減,11家續(xù)虧,23家首虧,104家略減,2家不確定,8家續(xù)盈。

        29家創(chuàng)業(yè)板公司上半年凈利降幅超過100%。從虧損幅度來看,易成新能降幅最大,預(yù)計(jì)今年上半年虧損2.22億至2.27億元,上年同期盈利182.64萬元。預(yù)降原因包括:期內(nèi)行業(yè)內(nèi)游硅片切割廠商加快轉(zhuǎn)化為金剛線切割方式,致相關(guān)業(yè)務(wù)量價(jià)齊跌,公司對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行整合和關(guān)停,計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備;新產(chǎn)線產(chǎn)能暫未全部釋放。易成新能業(yè)績預(yù)告發(fā)布次日股價(jià)即跌停,此后更是連續(xù)重挫。

        從虧損金額來看,樂視網(wǎng)虧損金額最大,受樂視體系資金流動(dòng)性緊張的影響,公司預(yù)計(jì)今年上半年虧損6.37億至6.42億元,其上年同期盈利2.84億元。此外,樂視網(wǎng)廣告收入、終端收入以及會(huì)員收入均出現(xiàn)較大下滑;公司二季度未對(duì)外進(jìn)行版權(quán)分銷業(yè)務(wù),另資產(chǎn)減值損失計(jì)提約2.3億元。

        除樂視網(wǎng)外,還有多家創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股業(yè)績受挫,拖累板塊整體表現(xiàn)。創(chuàng)業(yè)板第一大權(quán)重股溫氏股份預(yù)計(jì)上半年盈利16億元至19億元,同比下降逾七成。公司業(yè)績下滑一方面受到行業(yè)周期影響,另一方面系去年同期凈利基數(shù)較大,公司2016年上半年盈利72.27億元。

        此外,網(wǎng)宿科技、掌趣科技、東方財(cái)富、同花順等權(quán)重股今年中報(bào)業(yè)績也預(yù)計(jì)出現(xiàn)不同程度的下滑。

        樂視網(wǎng):盲目擴(kuò)張

        提起創(chuàng)業(yè)板明星公司,總繞不開樂視網(wǎng)。過去幾年,這家上市公司在創(chuàng)始人賈躍亭掌舵下,在爭議聲中搶占了各家媒體頭條。

        就上市公司本身而言,樂視網(wǎng)股價(jià)自上市以來曾創(chuàng)下30倍的最高漲幅,在2016年之前,營業(yè)收入年復(fù)合增長率高達(dá)111%,凈利潤復(fù)合增長率也達(dá)到53%。

        “一邊是突飛猛進(jìn)的戰(zhàn)略與業(yè)績,一邊是日益凸顯的資金與組織壓力。”賈躍亭在去年末的一封公開信如此描述樂視,也預(yù)示著樂視體系內(nèi)部已經(jīng)出現(xiàn)問題。此后,圍繞樂視的負(fù)面消息接連不斷。

        樂視網(wǎng)7月14日露2017年上半年業(yè)績預(yù)告,預(yù)計(jì)上半年虧損6.37億元到6.42億元,而去年同期則盈利2.84億元。同時(shí),樂視網(wǎng)還對(duì)2016年的年報(bào)進(jìn)行更正,對(duì)其中涉及到的關(guān)聯(lián)交易方進(jìn)行披露。

        對(duì)于上半年業(yè)績虧損原因,樂視網(wǎng)在公告中稱,由于公司所處行業(yè)特點(diǎn),當(dāng)期的版權(quán)攤銷、CDN以及人力成本等營業(yè)成本并未下降,但由于受到樂視體系資金流動(dòng)性緊張的影響,加之公司品牌受到一定沖擊,隨之客戶粘性出現(xiàn)波動(dòng),公司的廣告收入、終端收入以及會(huì)員收入均出現(xiàn)較大幅度的下滑;為了堅(jiān)持精品內(nèi)容的獨(dú)播策略,公司在二季度未對(duì)外進(jìn)行版權(quán)分銷業(yè)務(wù),導(dǎo)致版權(quán)分銷收入同期也大幅下滑。

        至于“樂視體系資金流動(dòng)性緊張”的原因,賈躍亭此前在內(nèi)部公開信中已經(jīng)承認(rèn),樂視體系“蒙眼狂奔、燒錢追求規(guī)模擴(kuò)張同時(shí),全球化戰(zhàn)線一下子拉得過長”。

        雪上加霜的是,樂視網(wǎng)上半年資產(chǎn)減值損失計(jì)提規(guī)模較大約為2.3億元,其中無形資產(chǎn)版權(quán)減值準(zhǔn)備1.30億元、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備0.02億元、應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備0.98億元。

        樂視網(wǎng)表示,目前公司已著手積極調(diào)整,大幅度壓縮各項(xiàng)成本,并持續(xù)對(duì)主營業(yè)務(wù)進(jìn)行恢復(fù),保持公司經(jīng)營層面的核心競(jìng)爭力,以保障公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)回歸正軌,平穩(wěn)發(fā)展。

        網(wǎng)宿科技:競(jìng)爭加劇

        得益于國內(nèi)過去近十年的互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展,網(wǎng)宿科技上市7年來收入復(fù)合增長率達(dá)43%,凈利潤復(fù)合增長率達(dá)到56%。

        作為首批28家創(chuàng)業(yè)板公司之一,網(wǎng)宿科技主營業(yè)務(wù)是向客戶提供全球范圍內(nèi)的內(nèi)容分發(fā)與加速(CDN)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心(IDC)服務(wù)及云服務(wù)整體解決方案,是A股唯一從事互聯(lián)網(wǎng)加速服務(wù)的上市公司。

        2016年,網(wǎng)宿科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入44.47億元,比上年同期增長51.67%,凈利潤12.50億元,比上年同期增長50.41%。網(wǎng)宿科技稱,公司業(yè)績持續(xù)保持快速增長的兩大驅(qū)動(dòng)因素:互聯(lián)網(wǎng)黃金時(shí)代仍在繼續(xù),“互聯(lián)網(wǎng)+”推動(dòng)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展;以及公司緊跟互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展浪潮,業(yè)務(wù)量保持高速增長。

        正因?yàn)榫W(wǎng)宿科技過去幾年業(yè)績靚麗,公司股票受到了眾多明星基金青睞,去年年初還得比爾蓋茨基金的增持。

        然而,今年一季度,網(wǎng)宿科技業(yè)績開始出現(xiàn)小幅下滑。7月14日,網(wǎng)宿科技發(fā)布了2017年上半年業(yè)績預(yù)告,預(yù)計(jì)公司2017年1-6月凈利潤為3.51億元~4.69億元,上年同期為5.86億元,同比下降40%~20%,下滑幅度有所擴(kuò)大。

        對(duì)此,網(wǎng)宿科技解釋稱,國內(nèi)CDN市場(chǎng)競(jìng)爭持續(xù)加劇,市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下降,導(dǎo)致公司毛利率下降,直接對(duì)凈利潤產(chǎn)生影響。

        過去兩年,視頻、游戲等傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用需求快速增長,國內(nèi)CDN行業(yè)呈現(xiàn)快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。在網(wǎng)宿科技及阿里云拿到CDN業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證之后,騰訊云、藍(lán)汛通信、帝聯(lián)科技、同興萬點(diǎn)、福建光通互聯(lián)等企業(yè)也正式拿到CDN牌照,市場(chǎng)競(jìng)爭激烈。

        2015年,阿里云打響了“價(jià)格戰(zhàn)”,高調(diào)宣布“腰斬”CDN市場(chǎng)價(jià)格,隨后,騰訊、百度等企業(yè)紛紛跟進(jìn)“降價(jià)”營銷,傳統(tǒng)CDN廠商不得不被動(dòng)降價(jià),網(wǎng)宿科技因而也受到?jīng)_擊。

        為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化,網(wǎng)宿科技積極拓展市場(chǎng),業(yè)務(wù)量繼續(xù)保持增長,同時(shí)也開始拓展海外市場(chǎng),收購韓國CDNetworksCo.,Ltd.及俄羅斯CDN-VIDEOLLC分別于2017年3月24日及2017年5月17日完成交割。但是,這兩家公司總體對(duì)網(wǎng)宿科技上半年凈利潤影響較小。

        東方財(cái)富:“看天吃飯”

        東方財(cái)富是創(chuàng)業(yè)板最具成長性公司的典型代表,自上市以來,短短六年間,收入復(fù)合增長率高達(dá)61%,凈利潤復(fù)合增長率達(dá)到72%。

        但到了2016年,由于市場(chǎng)景氣度下降及兩市股票交易金額同比出現(xiàn)較大幅度下降,東方財(cái)富面臨不小的壓力,金融數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比出現(xiàn)一定幅度下降,互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比略有下降。

        2016年,東方財(cái)富實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入23.52億元,比上年同期下降19.62%,凈利潤7.14億元,比上年同期下降61.39%。

        作為一站式互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)綜合運(yùn)營商,東方財(cái)富的業(yè)績與證券市場(chǎng)的景氣度具有較高的相關(guān)性,一旦證券市場(chǎng)景氣度下降,市場(chǎng)活躍程度和投資者熱情均會(huì)受到直接影響,進(jìn)而可能抑制投資者對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的市場(chǎng)需求,影響公司整體業(yè)務(wù)的盈利能力。

        今年上半年,證券市場(chǎng)延續(xù)了去年低迷態(tài)勢(shì),東方財(cái)富預(yù)計(jì)盈利2.2億至3億元,同比下滑區(qū)間在-34.68%至-10.93%之間。

        東方財(cái)富解釋,受市場(chǎng)景氣度下降等綜合因素的影響,金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比較大幅度下降。金融數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入、互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比大幅下降。不過,公司進(jìn)一步加強(qiáng)證券業(yè)務(wù)發(fā)展,證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和融資融券業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較快增長,證券業(yè)務(wù)相關(guān)收入同比實(shí)現(xiàn)較大幅度增長。綜合主要業(yè)務(wù)收入增減變動(dòng)影響之后,營業(yè)總收入同比小幅下降。

        實(shí)際上,創(chuàng)業(yè)板另一家業(yè)務(wù)與東方財(cái)富相似的上市公司也遭遇同樣的“煩惱”。同花順近期披露半年報(bào)業(yè)績預(yù)告,預(yù)計(jì)盈利2.55億至3.64億元,同比降幅在0%至30%之間。

        同花順表示,2017年上半年,因國內(nèi)資本市場(chǎng)行情持續(xù)低迷,投資者對(duì)金融資訊信息服務(wù)的需求有所下降。

        同樣地,過去幾年保持凈利潤復(fù)合增長率超過70%的手游公司掌趣科技,今年上半年也預(yù)計(jì)業(yè)績出現(xiàn)滑坡。公司預(yù)期上半年盈利2.09億至3.35億元,同比下降20%至50%。

        掌趣科技業(yè)績變動(dòng)的主要原因是公司部分重點(diǎn)游戲產(chǎn)品的上線時(shí)間推遲所致。

        游戲產(chǎn)品具有更新快、可模仿性較高、玩家喜好轉(zhuǎn)換快等特點(diǎn),這就要求上市公司要持續(xù)推出受玩家認(rèn)可的成功的游戲產(chǎn)品,由于游戲研發(fā)周期延長、推廣時(shí)間延長等原因造成游戲無法按計(jì)劃推出,從而造成老游戲盈利能力出現(xiàn)下滑時(shí),新游戲無法成功按時(shí)推出難以彌補(bǔ)老游戲收入的下滑,則將對(duì)公司的運(yùn)營產(chǎn)生不利影響。

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        來源:e公司 記者:周少杰 李曼寧

        責(zé)編 杜宇

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