每經(jīng)編輯 鄭步春    

鄭步春

本周三，美國(guó)公布的“小非農(nóng)”差強(qiáng)人意，并未能為美元指供明顯指引，市場(chǎng)現(xiàn)也只能指望周五公布的“大非農(nóng)”能指供指引。這兩周美聯(lián)儲(chǔ)官員偏強(qiáng)硬無(wú)疑，但動(dòng)機(jī)似乎不那么單純，所以美元多頭或?qū)⒄{(diào)降預(yù)期。假如加息并不完全取決于經(jīng)濟(jì)，那么這樣的加息對(duì)美元的推動(dòng)力就會(huì)削弱。

就業(yè)數(shù)據(jù)為關(guān)鍵看點(diǎn)

因上周美聯(lián)儲(chǔ)諸官員大多發(fā)表了強(qiáng)硬言論，這使美元本周稍早時(shí)走勢(shì)強(qiáng)勁，該升勢(shì)維持到本周二，而周三起美元陷入橫盤(pán)震蕩格局。至北京時(shí)間本周四18時(shí)左右，美元指數(shù)暫報(bào)96.017點(diǎn)。

周三，美國(guó)8月份“小非農(nóng)”（即ADP民間新增就業(yè)崗位數(shù)據(jù)）公布，該數(shù)據(jù)既被人們戲稱為“小非農(nóng)”，當(dāng)然也是比較重要的。

然而，雖然數(shù)據(jù)本身較重要，但因其微微優(yōu)于預(yù)期，卻同時(shí)又遠(yuǎn)不如7月份，所以事實(shí)上沒(méi)對(duì)美元起多少指引作用。周三公布的具體數(shù)據(jù)情況為：8月份美國(guó)ADP新增民間就業(yè)人數(shù)為17.7萬(wàn)，微低于預(yù)期的17.5萬(wàn)，但顯著不如7月的19.4萬(wàn)。也與在周三公布的其他美國(guó)數(shù)據(jù)參次不齊，基本上未提供更多指引。

上述ADP數(shù)據(jù)常常會(huì)對(duì)官方的（美國(guó)勞工部）的非農(nóng)數(shù)據(jù)有提示作用，但歷史案例證明，也時(shí)常會(huì)有意外情況發(fā)生。因此，本周五的數(shù)據(jù)應(yīng)該仍有比較大的不確定性。

市場(chǎng)就周五公布的美國(guó)8月新增非農(nóng)就業(yè)人次的預(yù)期值大約是在18.0萬(wàn)，這較7月的25.5萬(wàn)低許多。另外，市場(chǎng)預(yù)期失業(yè)率將由7月的4.9%降至4.8%。在薪資方面，市場(chǎng)認(rèn)為8月份或折合年率后增長(zhǎng)2.5%。

美元暫時(shí)難大漲

由當(dāng)前市場(chǎng)實(shí)際情況看，差不多可以相信，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)有四成機(jī)會(huì)于9月加息，但顯然上述數(shù)據(jù)將左右這個(gè)機(jī)會(huì)。也就是說(shuō)，市場(chǎng)預(yù)期一時(shí)很難穩(wěn)定下來(lái)，要穩(wěn)定下來(lái)也非得等到下周不可。

假如上述8月份非農(nóng)數(shù)據(jù)中性或者略差，通常美元會(huì)有機(jī)會(huì)吐光近期的所有漲幅，持有美元多單的投資者得有心理準(zhǔn)備。

當(dāng)然了，若數(shù)據(jù)強(qiáng)美元也理應(yīng)上攻。不過(guò)就高度來(lái)看，就算非農(nóng)數(shù)據(jù)較好，美元也頂多沖至年內(nèi)高點(diǎn)的100點(diǎn)左右，創(chuàng)新高并出現(xiàn)一波大型升浪的機(jī)會(huì)暫不太大。

這主要原因是近期美聯(lián)儲(chǔ)官員們發(fā)言均有些“虛”，總是給人一種“為了加息而加息”的感覺(jué)。假如加息傾向中有些“面子工程”的意味，那么這樣的加息效果是會(huì)打些折扣的！

假如加息時(shí)考慮的不單是經(jīng)濟(jì)因素，這樣的加息其實(shí)會(huì)更有機(jī)會(huì)壓制經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，最差的結(jié)果就是加息反有可能造成長(zhǎng)遠(yuǎn)的加息次數(shù)減少。

油價(jià)推低加元

本周迄今，加元已累計(jì)貶值0.90%，至周四暫報(bào)1.3121加元兌1美元。

加元本周承受的壓力主要來(lái)自兩個(gè)方面：一是油價(jià)回落，二是美元正走強(qiáng)，而支持原因卻來(lái)自該國(guó)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)還算不錯(cuò)。

先說(shuō)支撐，本周三，加拿大公布的6月GDP增長(zhǎng)0.6%，超過(guò)預(yù)期的0.4%。再說(shuō)壓力，美元走強(qiáng)自然壓制所有非美，這沒(méi)啥可多說(shuō)的，所以油價(jià)下滑因素就應(yīng)為加元短期走勢(shì)的關(guān)鍵因素了。

本周油價(jià)的下滑是比較明顯的，美油主力合約已連跌四天，由上周五的每桶47.29美元跌至周四的44.62美元。油價(jià)之所以于本周下跌，一是與石油生產(chǎn)國(guó)所謂的限產(chǎn)談判并不被市場(chǎng)看好相關(guān)，二是與美國(guó)公布的原油庫(kù)存增幅超預(yù)期相關(guān)。

在限產(chǎn)談判方面，先得說(shuō)背景，這輪限產(chǎn)談判其實(shí)已反反復(fù)復(fù)了許久，最早在今年3月初左右就有相關(guān)產(chǎn)油國(guó)討論凍產(chǎn)的消息。自那以后，油價(jià)曾沖至6月的50美元/桶上方。不過(guò)，油價(jià)并未持續(xù)上漲，主因是解除了制裁的伊朗急于增產(chǎn)，其后油價(jià)于6月起又轉(zhuǎn)向下行，到8月初又開(kāi)始彈升，而這兩周又有所走軟。

本月下旬產(chǎn)油國(guó)就有可能舉行限產(chǎn)談判，但市場(chǎng)對(duì)此預(yù)期頗為悲觀，這主要是因?yàn)橐徊糠謬?guó)家總是有理由增產(chǎn)。市場(chǎng)對(duì)這種情況也早看得多了，甚至已感到疲勞。

由加元走勢(shì)看，考慮到中線油價(jià)很難有太多上漲空間，再考慮到中國(guó)及美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和偏弱等情況，故加元應(yīng)有中線偏弱的可能。換言之，美元兌加元年內(nèi)高點(diǎn)1.3252可能在不久的將來(lái)被攻破。