近來(lái)屢屢曝光的信托“催債”上市公司，不禁讓人心生疑問(wèn)，“上市公司欠債不還，那他們還是信托公司的優(yōu)質(zhì)客戶嗎？”

8月11日，*ST皇臺(tái)發(fā)布公告稱，光大興隴信托（原“甘肅信托”）訴*ST皇臺(tái)償還《信托資金借款合同》項(xiàng)下全部債務(wù)，加上利息等費(fèi)用，涉及總金額共計(jì)3546.7萬(wàn)元；8月12日，*ST云維公告稱，廣東省高級(jí)人民法院已受理平安信托對(duì)*ST云維合同糾紛一案，案件累計(jì)涉及資金3.24億元。*ST云維表示，案件尚未開庭，暫時(shí)無(wú)法判斷對(duì)公司的影響……

一個(gè)企業(yè)謀求上市的核心條件是“盈利能力”和“成長(zhǎng)性”，相對(duì)于一般的企業(yè)和公司，上市公司的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在很多方面。

比如，可以公開募集長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金，支持業(yè)務(wù)創(chuàng)新與拓展，使上市公司的資本實(shí)力比一般公司更為強(qiáng)大；監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司的高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求也讓上市公司規(guī)章制度和內(nèi)部治理更為完善；上市公司作為公眾公司比一般公司更加注重品牌建設(shè)，具備更高的透明度，也讓與之合作的金融機(jī)構(gòu)更加放心。

可即便是上市公司這樣的優(yōu)質(zhì)客戶，在經(jīng)濟(jì)下行的壓力之下，也接連淪為”賴賬“方。

從已經(jīng)曝光的一些案例來(lái)看，盡管之前信托方設(shè)置了不少保全措施，但最終信托方能否順利拿回本金利息仍然難以判斷。顯而易見的是，這些欠款的上市公司有一個(gè)共性——均是經(jīng)營(yíng)困難、負(fù)債累累的ST公司。

*ST皇臺(tái)2015年雖然盈利超過(guò)600萬(wàn)元，并遞交了《關(guān)于撤銷股票交易風(fēng)險(xiǎn)警示的申請(qǐng)》，但自去年6月以來(lái)，*ST皇臺(tái)對(duì)外公告的合同糾紛、債務(wù)糾紛有多起，訴訟標(biāo)的金額高達(dá)3億多元。

此外，公司接連遭遇被證監(jiān)會(huì)調(diào)查、股權(quán)轉(zhuǎn)讓暫停及重組流產(chǎn)暫停等一連串利空的打擊，更讓投資者揣測(cè)*ST皇臺(tái)仍未擺脫停牌退市的風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，*ST云維2014年凈利潤(rùn)約為-10.5億元，2015年凈利潤(rùn)約為-26億元。今年一季度，該公司再度虧損約1.47億元。此外，*ST云維的債務(wù)更加驚人。截至今年6月底，該公司已有超過(guò)20億元的債務(wù)逾期。

值得深思的問(wèn)題是，信托公司在與這些ST公司簽訂合作協(xié)議之時(shí)，是否對(duì)公司的債務(wù)一無(wú)所知呢？

公告顯示，甘肅信托與皇臺(tái)酒業(yè)的合作開展于2013年底。甘肅信托向后者發(fā)放貸款3034萬(wàn)元，用于產(chǎn)品包裝物、原料及配料采購(gòu)，貸款期限為一年。一些數(shù)據(jù)可以反映出皇臺(tái)酒業(yè)當(dāng)時(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況，其2013年上半年?duì)I收同比下降三成，虧損58.75萬(wàn)元。

有業(yè)界人士這樣評(píng)論皇臺(tái)酒業(yè)，“自2000年上市以來(lái)，*ST皇臺(tái)這16年里似乎一直都處于‘醉酒’狀態(tài)，營(yíng)業(yè)收入始終徘徊在1億元左右，并且先后出現(xiàn)3次連續(xù)兩年業(yè)績(jī)虧損。”

平安信托與云維股份的合作則始于2015年初，為補(bǔ)充流動(dòng)資金，云維股份向平安信托借款3億元。而2014年，云維股份凈利潤(rùn)約為-10.5億元。

不久之前，證監(jiān)會(huì)還否決了*ST云維通過(guò)定增募資的還款計(jì)劃。此事在監(jiān)管層不斷加強(qiáng)對(duì)上市公司的管控力度的背景下并不讓人感到意外。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)低迷，信用風(fēng)險(xiǎn)逐步暴露，信托行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目及規(guī)模難免有所增加。據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2016年一季度末信托公司全行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目個(gè)數(shù)為527個(gè)，規(guī)模為1110.19億元，環(huán)比增長(zhǎng)14%。

盡管行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)尚在可控范圍之內(nèi)，但防范行業(yè)性、系統(tǒng)性、區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)已成為信托行業(yè)共識(shí)，即便是上市公司，公司資質(zhì)也分三六九等，只是因?yàn)楣_上市，信托公司甄別判斷它們真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況的難度較低。然而，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下，信托公司切不可對(duì)經(jīng)營(yíng)陷入困境的上市公司掉以輕心，更不能貪圖高息收入而冒險(xiǎn)展業(yè)。

事實(shí)證明，上市公司不是不會(huì)“賴賬”的，虧損起來(lái)也不是一般機(jī)構(gòu)能夠承受的。