每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 余強(qiáng) 張昊 劉明濤    

◎每經(jīng)記者 余強(qiáng) 張昊 劉明濤

“漲了半個(gè)月，一天跌到位”，這是股民對(duì)A股反彈以后行情的生動(dòng)寫(xiě)照。昨日（7月27日），A股市場(chǎng)一片慘淡，滬指下跌8.48%，創(chuàng)下了8年來(lái)單日最大跌幅；千股跌停的景象再次上演，兩市超1800只個(gè)股跌停。不過(guò)，此前危急時(shí)刻強(qiáng)力護(hù)盤(pán)的“國(guó)家隊(duì)”資金，卻在昨日的龍虎榜單難尋蹤跡。那么今日如果再跌，“國(guó)家隊(duì)”還會(huì)挺身而出嗎？

許多投資者都有這樣的疑慮，前期的大跌，由于存在杠桿的原因，跌幅被放大是可以理解的。但經(jīng)歷了一輪快速降杠桿后，A股為何還會(huì)出現(xiàn)如此大幅度的下跌？

業(yè)內(nèi)人士指出，目前市場(chǎng)最大的不穩(wěn)定因素在于未來(lái)預(yù)期不明確——“國(guó)家隊(duì)”到底會(huì)不會(huì)退出，什么時(shí)候退出？大盤(pán)漲到4500點(diǎn)以后券商自營(yíng)盤(pán)是不是會(huì)大量減持……在這一系列問(wèn)題沒(méi)有明確答案之前，投資者的神經(jīng)都是高度緊繃的。

昨日晚間，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍在答記者問(wèn)中提到，有傳聞稱(chēng)“國(guó)家隊(duì)”退出市場(chǎng)、不再救市，是完全不符合事實(shí)的，證金公司將擇機(jī)增持，繼續(xù)發(fā)揮好穩(wěn)定市場(chǎng)的職能。

機(jī)構(gòu)資金大量出逃

如果說(shuō)上周五尾盤(pán)跳水是“三米跳板”的話(huà)，那么昨日的大跌則當(dāng)屬“十米跳臺(tái)”了。兩市超1800只個(gè)股跌停，市場(chǎng)流動(dòng)性又有了吃緊的跡象———不少尾盤(pán)欲出逃資金難以交易。值得注意的是，此前總會(huì)在危機(jī)關(guān)頭護(hù)盤(pán)的國(guó)家隊(duì)資金卻沒(méi)有挺身而出。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在昨日兩市的交易數(shù)據(jù)中，前期護(hù)盤(pán)最為積極的中信四大營(yíng)業(yè)部中，只有中信北京呼家樓營(yíng)業(yè)部出現(xiàn)在中國(guó)武夷的買(mǎi)三位置。

與昨日的大跌相比，前幾次下跌時(shí)，超級(jí)藍(lán)籌股總是能支撐股指。但昨日下午，“護(hù)盤(pán)風(fēng)向標(biāo)”中國(guó)石油、四大行也跟隨跳水，進(jìn)一步動(dòng)搖了市場(chǎng)信心。

作為市場(chǎng)重要參與方，一向嗅覺(jué)靈敏的機(jī)構(gòu)投資者在昨日出現(xiàn)分歧，不過(guò)從最終的資金對(duì)比來(lái)看，機(jī)構(gòu)資金凈流出達(dá)14.6億元。

數(shù)據(jù)顯示，昨日兩市機(jī)構(gòu)總買(mǎi)入金額為17.9億元，賣(mài)出總金額則為32.5億元。具體來(lái)看，小盤(pán)股仍然是爭(zhēng)奪的重點(diǎn)，尤其是中小板股票，昨日機(jī)構(gòu)買(mǎi)入8.28億元，賣(mài)出金額則達(dá)到了13.91億元，機(jī)構(gòu)凈賣(mài)出5.63億元。創(chuàng)業(yè)板方面，昨日機(jī)構(gòu)僅買(mǎi)入1.38億元，賣(mài)出則達(dá)到了5.17億元。

其實(shí)市場(chǎng)在7月15日也曾出現(xiàn)短暫性“休克”，流動(dòng)性出現(xiàn)困局。當(dāng)日同樣是千股跌停，只有三川股份、昌紅科技等個(gè)股出現(xiàn)了“國(guó)家隊(duì)”身影。不過(guò)第二天，中信證券望京路、金融大街、呼家樓以及北京營(yíng)業(yè)總部出現(xiàn)在96只股票的龍虎榜席位上，且全部為買(mǎi)入，四家營(yíng)業(yè)部總計(jì)打出19.34億元子彈。此外，機(jī)構(gòu)也紛紛出動(dòng)，密集買(mǎi)入中小盤(pán)股票，總計(jì)耗資36.7億元。背景是如此相似，那么今日“國(guó)家隊(duì)”資金動(dòng)向尤其值得投資者關(guān)注。

市場(chǎng)化尋底開(kāi)始

昨日《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者與多方業(yè)內(nèi)人士交流，其中北京望道投資有限公司投資總監(jiān)王杰的觀點(diǎn)有一定代表性。

王杰認(rèn)為，前期“國(guó)家隊(duì)”護(hù)盤(pán)主要是防止出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，進(jìn)而引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，直接目的并不是阻止股市下跌，這是兩個(gè)不一樣的概念。經(jīng)過(guò)兩周反彈市場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)解決后，“國(guó)家隊(duì)”的任務(wù)已經(jīng)完成了。

“在近兩周反彈中，大多數(shù)股票都有較大的漲幅，其本身就有獲利回吐的壓力。”王杰分析稱(chēng)，同期豬價(jià)和房?jī)r(jià)上漲也制約下半年的流動(dòng)性；而美元加息幾乎板上釘釘，下半年面臨著國(guó)際資本流失危險(xiǎn)。因此市場(chǎng)預(yù)期央行在貨幣政策上已到了寬松頂點(diǎn)，本身具有流動(dòng)性邊際收緊壓力，考慮到行情已經(jīng)反彈到這個(gè)位置，市場(chǎng)自然存在調(diào)整壓力。

一位不愿具名的私募人士告訴記者，“從昨日市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，護(hù)盤(pán)資金‘隱身’，其實(shí)也可以理解為‘國(guó)家隊(duì)’的子彈已經(jīng)不多了。而這個(gè)時(shí)候，由于反彈周期短，市場(chǎng)依舊是驚弓之鳥(niǎo)，前期暴跌慘案依舊銘記，因此，在護(hù)盤(pán)資金不多，后續(xù)資金推動(dòng)反彈乏力，一旦出現(xiàn)大幅回調(diào)，踩踏便再次出現(xiàn)，目前市場(chǎng)比想象的要弱很多，市場(chǎng)化探底已經(jīng)開(kāi)始。”

記者發(fā)現(xiàn)，2009年見(jiàn)頂3478點(diǎn)暴跌后，滬指周線(xiàn)也曾遭遇4連陰，在短暫反彈后，滬指二次探底到2639.76點(diǎn)，隨后才進(jìn)入更深一步的反彈，從目前A股走勢(shì)來(lái)看，很可能進(jìn)入了二次探底的階段。

證監(jiān)會(huì)繼續(xù)給市場(chǎng)打氣

正當(dāng)外界對(duì)管理層的“無(wú)動(dòng)于衷”表示困惑時(shí)，昨日晚間，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布了新聞發(fā)言人答記者問(wèn)的相關(guān)內(nèi)容。

針對(duì)近日一些媒體報(bào)道，猜測(cè)“國(guó)家隊(duì)”已經(jīng)撤出，不再救市了的傳聞，張曉軍表示：這完全不符合事實(shí)。證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)把穩(wěn)定市場(chǎng)、穩(wěn)定人心、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)作為工作目標(biāo)，全力做好相關(guān)工作。證金公司沒(méi)有退出，并將擇機(jī)增持，繼續(xù)發(fā)揮好穩(wěn)定市場(chǎng)的職能。

另外，對(duì)于近期有一些個(gè)人大戶(hù)集中拋售股票，是否存在惡意做空的情形。張曉軍回答稱(chēng)，不排除有這種可能。證監(jiān)會(huì)正組織力量對(duì)有關(guān)線(xiàn)索進(jìn)行核查，一經(jīng)查實(shí)，將嚴(yán)厲懲處。歡迎社會(huì)各界舉報(bào)，提供線(xiàn)索。