2014年下半年，A股終于走出了漫長(zhǎng)的低迷期，而恒生指數(shù)仍處于震蕩中。相比近期A股的氣勢(shì)如虹，恒指“跟跌不跟漲”的表現(xiàn)讓投資者無(wú)力吐槽。為何會(huì)出現(xiàn)這樣的情況？在盤整五年之后，港股未來(lái)的方向在哪里？究竟是什么影響著港股的走勢(shì)？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》歸納多家機(jī)構(gòu)及名家觀點(diǎn)，為您抽絲剝繭，解讀影響港股后市的各種因素。

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行情回顧

港股五年盤整未見(jiàn)曙光 2014年末“跟跌不跟漲”

每經(jīng)記者 賈麗娟

2014年，對(duì)于A股市場(chǎng)的投資者來(lái)說(shuō)，是一個(gè)令人激動(dòng)的年份。2014年初以來(lái)，上證指數(shù)漲幅超過(guò)40%，深證成指漲幅超過(guò)了30%。多數(shù)個(gè)股都有不錯(cuò)的漲幅，更不用說(shuō)年尾那波金融股的暴漲。而對(duì)港股市場(chǎng)的投資者來(lái)說(shuō)，除非你抓到了某些牛股，否則這一年恐怕談不上什么收成。對(duì)于一個(gè)已經(jīng)盤整了五年的市場(chǎng)，這種“跟跌不跟漲”的走勢(shì)難免引人吐糟。

恒指五年僅上漲3%

2014年初以來(lái)，恒指不僅沒(méi)漲，還跌了2%有余。國(guó)企指數(shù)相對(duì)不那么難看，但漲幅也只有約5%。將時(shí)間跨度拉長(zhǎng)至5年，恒指也只上漲了3%。

在2014年7月之前，港股長(zhǎng)期盤整不算太意外，畢竟A股同樣低迷。但到了2014年7月之后，A股節(jié)節(jié)攀升，到了11月更是狂飆突進(jìn)，港股市場(chǎng)仍然低迷就讓人難以理解了。其實(shí)，這一年發(fā)生了不少重要事件，其中最重大的莫過(guò)于滬港通。從消息傳出到開(kāi)通，滬港通帶給市場(chǎng)諸多躁動(dòng)，也曾帶來(lái)港股市場(chǎng)上的一波行情。不過(guò)，在滬港通開(kāi)通后，市場(chǎng)遇冷讓很多投資者措手不及。

開(kāi)通首日，滬股通額度被搶光，港股通額度只使用了全日額度的16%。此后的數(shù)據(jù)則顯示出兩地投資者的謹(jǐn)慎情緒：在滬港通滿月時(shí)，也就是截至12月17日收盤，滬股通當(dāng)日使用6.48億元，每日130億元的限額還剩123.52億元 （余額占比95%）；港股通僅使用4.30億元，每日105億元的額度剩余101.70億元人民幣。自11月17日滬港通開(kāi)通以來(lái)，港股通總額度2500億元中，剩余2410億元，累計(jì)使用90億元，滬股通3000億元中總額度中，剩余2322億元，累計(jì)使用678億元。

當(dāng)然，由于賣出股票會(huì)導(dǎo)致使用額度增加，因此額度使用并不等于成交額。港交所在12月14日表示，根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)字，滬港通自啟動(dòng)以來(lái)，首四周的總成交額均超出額度用量，其中港股通的平均日成交額為每日額度用量的約兩倍。如11月24日的港股通成交額為4.99億元人民幣（6.24億港元），為該日額度用量（1.41億元人民幣）的353.8%，原因?yàn)楫?dāng)天的買入成交額與賣出成交額差距甚微。

但即使以成交量計(jì)算，投資者對(duì)于港股通的興趣也不大。港交所數(shù)據(jù)顯示，滬港通推出后的首20個(gè)交易日，港股通平均每日成交額為7.57億元人民幣（9.46億港元），平均每日額度用量為4.77億元人民幣，占每日額度4.5%。

重點(diǎn)股票大跌拖累股指

在恒指表現(xiàn)不佳的同時(shí)，港股通標(biāo)的的整體表現(xiàn)也不算太好。除少數(shù)行業(yè)和個(gè)股外，大多數(shù)前期被看好的個(gè)股，在滬港通開(kāi)通后反而歸于沉寂。

比如港交所（00388，HK），這是公認(rèn)最受益于滬港通的標(biāo)的，自4月10日滬港通消息宣布以來(lái)，截至正式開(kāi)通前一日收盤，港交所累計(jì)漲幅達(dá)40.89%。但在11月17日滬港通開(kāi)通當(dāng)日，港交所股價(jià)在上摸189港元后掉頭向下，截至12月24日收盤，報(bào)收于171.3港元，跌幅近10%。

騰訊控股（00700，HK）這樣的熱門股，也在11月17日摸到階段高位134.9港元后震蕩下跌，短短一個(gè)月時(shí)間，最大跌幅達(dá)20%。

博彩股更是拖累了指數(shù)。博彩股一直是港股市場(chǎng)中略顯 “另類”，但也是不可或缺的存在。尤其是金沙中國(guó) （01928，HK）與銀河娛樂(lè)（00027，HK），它們不僅是滬港通標(biāo)的，也是恒指成分股，而這兩只個(gè)股在2014年年初達(dá)到高點(diǎn)后一路走熊，目前股價(jià)幾乎均被腰斬。

而對(duì)恒指貢獻(xiàn)權(quán)重最大的匯豐控股（00005，HK），自滬港通開(kāi)通后最大跌幅超過(guò)7%。金利豐證券分析師黃德幾告訴記者，匯豐的權(quán)重占到恒生指數(shù)的13%，其股價(jià)下跌嚴(yán)重拖累恒指。加上其余權(quán)重股，如騰訊等均表現(xiàn)不佳，恒指必然難有好的表現(xiàn)。

也許正是因?yàn)檫@樣，2014年末A股的那波“瘋?！毙星?，并沒(méi)有刺激到港股市場(chǎng)的神經(jīng)。

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未來(lái)變數(shù)

2015年港股市場(chǎng)變數(shù)多 四大因素需關(guān)注

每經(jīng)記者 賈麗娟 袁東

2014年，港股走出了震蕩走勢(shì)，那么，在即將到來(lái)的2015年，港股是否仍將延續(xù)這種震蕩走勢(shì)？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理了多家機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，試圖全面剖析2015年影響香港市場(chǎng)的因素，為投資者提供參考。

因素一：海外影響因素錯(cuò)綜復(fù)雜

港股市場(chǎng)作為全球化的市場(chǎng)，更易受到海外因素的影響。

“全球資金的流向?qū)Ω酃墒袌?chǎng)影響很大。近期資金從新興市場(chǎng)流出的態(tài)勢(shì)仍然在持續(xù)，壓制了港股走勢(shì)。而在2015年，港股市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)受資金流向因素影響?！钡谝簧虾Ｊ紫呗詭熑~尚志表示。

“2015上半年，不明朗因素較多?！比~尚志表示，“一個(gè)是美國(guó)收水，還有加息的預(yù)期；另一個(gè)是內(nèi)地的政策也已經(jīng)出來(lái)一段時(shí)間，其實(shí)際效果如何，這都會(huì)影響市場(chǎng)走勢(shì)。”

在其看來(lái)，除美國(guó)貨幣政策的不確定性外，其他主要經(jīng)濟(jì)體，包括歐元區(qū)和日本的實(shí)體經(jīng)濟(jì)也不太好，通縮及增長(zhǎng)放緩的問(wèn)題都存在，宏觀面想要快速恢復(fù)，可能性不大。在全球金融海嘯后，股市的漲跌就由宏觀面和政策面的對(duì)決結(jié)果決定：宏觀面的不樂(lè)觀限制了股市的上漲空間，但同時(shí)政策的推出又給了股市上漲的支撐。2015年，宏觀面的快速扭轉(zhuǎn)仍然不容易，因此未來(lái)就要看市場(chǎng)對(duì)政策的信心能否保持，如果不能保持，震蕩就難以避免。

葉尚志分析認(rèn)為，匯率的變化也表現(xiàn)了資金的流向。新興市場(chǎng)的貨幣貶值還在繼續(xù)，除盧布貶值50%外，巴西、馬來(lái)西亞、印尼的貨幣也都在貶值，而源頭就是美國(guó)收緊流動(dòng)性?！叭绻磥?lái)這個(gè)趨勢(shì)擴(kuò)散，影響就會(huì)比較大，也會(huì)影響到市場(chǎng)未來(lái)的信心。目前市場(chǎng)信心已經(jīng)相對(duì)疲弱，未來(lái)，這也是全球股市的一個(gè)不穩(wěn)定因素。加上油價(jià)下跌使得市場(chǎng)情緒更加謹(jǐn)慎，加速資金外流，也會(huì)對(duì)市場(chǎng)繼續(xù)產(chǎn)生負(fù)面影響?！?/p>

“港股市場(chǎng)受新興市場(chǎng)整體估值影響比較明顯，在新興市場(chǎng)整體不振的環(huán)境下，港股市場(chǎng)估值會(huì)受到一定的影響。而港股市場(chǎng)的波動(dòng)性則主要受海外影響?！眹?guó)元證券（香港）策略分析師王林峰指出。同時(shí)，王林峰還認(rèn)為，由于歐盟經(jīng)濟(jì)不振，寬松貨幣政策料將保持相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，而且有可能進(jìn)行更大規(guī)模的寬松。寬松的貨幣政策對(duì)港股是利好，升值的美元對(duì)港股則有壓力。

記者注意到，全球油價(jià)從2014年6月以來(lái)連續(xù)下跌，目前原油價(jià)格只相當(dāng)于6月時(shí)的一半。王林峰指出：“油價(jià)下跌本來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有一定助力，但是近期油價(jià)的過(guò)度下行使得投資者更多地開(kāi)始擔(dān)心油價(jià)下跌對(duì)整體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的沖擊性影響，從短期避險(xiǎn)需求增加也可以印證這一點(diǎn)，最近日元及美國(guó)國(guó)債等避險(xiǎn)資產(chǎn)都受到追捧?！?/p>

因素二：內(nèi)地經(jīng)濟(jì)重振 助推港股上漲

2014年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)受到全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩的影響，不過(guò)，中國(guó)將繼續(xù)深化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革。

農(nóng)銀國(guó)際證券預(yù)計(jì)，中央政府在2015年將會(huì)保持穩(wěn)健的貨幣政策，并較為主動(dòng)地進(jìn)行財(cái)政擴(kuò)張。央行將會(huì)維持穩(wěn)健的貨幣政策，繼續(xù)通過(guò)降低利率、下調(diào)存款準(zhǔn)備金、有針對(duì)性的貸款工具來(lái)支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，并將通脹率保持在2.5%~3%。

農(nóng)銀國(guó)際證券還認(rèn)為，如果2014年下半年推出的寬松貨幣政策和財(cái)政措施在2015年開(kāi)始在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上有所表現(xiàn)，加上2015年將推出進(jìn)一步的逆周期的措施以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，那么港股市場(chǎng)的市盈率、市凈率的波動(dòng)區(qū)間將會(huì)加大。

中金公司則認(rèn)為，近期政策

（如：再貸款、房地產(chǎn)按揭貸款標(biāo)準(zhǔn)放松、央行下調(diào)回購(gòu)利率并通過(guò)SLF操作向市場(chǎng)注入流動(dòng)性）清晰地表明央行和政府的寬松性政策立場(chǎng)。此外，市場(chǎng)利率仍有進(jìn)一步下降空間，短期資金的融資成本也有望下降。展望未來(lái)，中金公司認(rèn)為改革力度的不斷加大將提升效率、改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和支持經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)，并認(rèn)為H股市場(chǎng)到2015年底存在28%的上漲空間。

因素三：深港通推出時(shí)間并不確定

雖然滬港通開(kāi)通后并沒(méi)有投資者之前預(yù)期的那樣火爆，但是高盛卻專門發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為，滬港通開(kāi)通意義重大，其本質(zhì)上產(chǎn)生了以市值計(jì)算的全球第二大股市，僅次于紐交所。

葉尚志認(rèn)為，未來(lái)如果A股能夠進(jìn)入MSCI全球指數(shù)，那么滬港通帶來(lái)的機(jī)會(huì)將會(huì)大很多，“海外資金也會(huì)跟蹤這一指數(shù)來(lái)做資產(chǎn)配置，這就會(huì)增加滬港通的資金流?！?/p>

王林峰向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“滬港通是人民幣國(guó)際化的出口之一，其影響力目前看來(lái)還遠(yuǎn)沒(méi)有體現(xiàn)出來(lái)。”

滬港通開(kāi)通意義重大，深港通的開(kāi)通時(shí)間也牽動(dòng)著投資者的心。香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局局長(zhǎng)陳家強(qiáng)表示，深港通會(huì)是“下一步”。不過(guò)，在目前滬港通交易不及之前預(yù)期火爆的背景下，港交所總裁李小加就是否設(shè)立新的“互聯(lián)互通”機(jī)制時(shí)表示：“我沒(méi)有完全的把握，有可能大家會(huì)先停一停、看一看。”

葉尚志認(rèn)為，未來(lái)深港通開(kāi)通應(yīng)該是確定的，不確定的只是推出時(shí)間。在他看來(lái)，滬港通應(yīng)該至少需要3~6個(gè)月的觀察期，如果沒(méi)問(wèn)題，深港通也就比較容易推出了?！白羁煸?015年年中，深港通應(yīng)該有望推出?！辈贿^(guò)他也表示，要說(shuō)深港通對(duì)港股市場(chǎng)有很大影響，也不一定，只是增加了一個(gè)通道，更重要的還是經(jīng)濟(jì)基本面的表現(xiàn)。如果經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，那么這個(gè)通道應(yīng)該會(huì)得到比較充分的利用。

而王林峰認(rèn)為：“深港通目前條件尚不成熟，深圳創(chuàng)業(yè)板和香港創(chuàng)業(yè)板估值相差數(shù)倍，開(kāi)通有可能造成資金的單向流動(dòng)，這比滬港兩地市場(chǎng)估值差異要大得多，僅僅有利于一方的市場(chǎng)，很難想象雙方都有動(dòng)力去推動(dòng)促成?！?/p>

因素四：香港經(jīng)濟(jì)將溫和增長(zhǎng)

“股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表?！毕嘈挪簧偻顿Y者都聽(tīng)過(guò)這句語(yǔ)。市場(chǎng)人士指出，在港股市場(chǎng)更是如此。

王林峰指出，“港股市場(chǎng)還是重視業(yè)績(jī)勝于預(yù)期，沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的預(yù)期很難被追捧?！被久嬖谙愀凼袌?chǎng)更加被看重，而香港的整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況對(duì)港股上市公司的基本面至關(guān)重要。

2014年三季度，香港經(jīng)濟(jì)重拾部分動(dòng)力，服務(wù)出口及本地消費(fèi)均有一定改善。

不過(guò)農(nóng)銀國(guó)際證券認(rèn)為，因?yàn)槊绹?guó)退出量化寬松政策有可能會(huì)影響全球貿(mào)易，對(duì)外貿(mào)易將使中國(guó)香港整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受壓。同時(shí)，旅游消費(fèi)和來(lái)自內(nèi)地的公司業(yè)務(wù)將繼續(xù)為香港經(jīng)濟(jì)提供支持。香港本地固定資產(chǎn)投資，特別是基建投資，會(huì)因高基數(shù)而導(dǎo)致負(fù)增長(zhǎng)。影響香港本地經(jīng)濟(jì)的負(fù)面因素包括零售銷售疲軟、樓市下滑等。

農(nóng)銀國(guó)際證券指出，香港地區(qū)經(jīng)濟(jì)將會(huì)溫和增長(zhǎng)，預(yù)測(cè)2014年、2015年的GDP同比增速分別為2.2%和2.4%。

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機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)

機(jī)構(gòu)態(tài)度相對(duì)樂(lè)觀 個(gè)股走勢(shì)可能分化

每經(jīng)記者 賈麗娟 袁東

不難看出，港股市場(chǎng)是一個(gè)頗為特殊的市場(chǎng)，其既受內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的影響，也受外圍市場(chǎng)的掣肘。在種種復(fù)雜的因素交錯(cuò)之下，港股市場(chǎng)的走勢(shì)并不容易看懂?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者梳理了多家機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，并采訪了多位港股名家，從他們的觀點(diǎn)中，投資者可以做出自己的判斷。

五大機(jī)構(gòu)看市：恒指上望27000點(diǎn)

對(duì)于2015年的港股市場(chǎng)，各大機(jī)構(gòu)還是保持了相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度。記者梳理了在市場(chǎng)研究中比較活躍的幾家機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，多數(shù)認(rèn)為恒指在2015年會(huì)上揚(yáng)，同時(shí)，國(guó)企指數(shù)得到了更多的重視。

如農(nóng)銀國(guó)際預(yù)計(jì)，恒指和國(guó)企指數(shù)將在2015年年終時(shí)達(dá)到26568點(diǎn)和13152點(diǎn)。理由是：內(nèi)地已經(jīng)進(jìn)入利率下降周期，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將緩解，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的下降將提振整體市場(chǎng)的平均估值。

中投證券（香港）則認(rèn)為，2015年的港股走勢(shì)仍主要受內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的影響，市場(chǎng)資金仍充裕，有助推動(dòng)港股市場(chǎng)股指上調(diào)，并預(yù)計(jì)2015年恒指的目標(biāo)是27000點(diǎn)，國(guó)企指數(shù)目標(biāo)是13500點(diǎn)。此外，中投證券（香港）還特別指出，“港股估值目前處在十分便宜的水平，我們建議投資者2015年可多配港股資產(chǎn)，以享資產(chǎn)升值潛力。”

中金公司對(duì)2015年的港股市場(chǎng)，同樣保持樂(lè)觀。其預(yù)計(jì)，在盈利上調(diào)和估值擴(kuò)張的雙重推動(dòng)下，國(guó)企指數(shù)到2015年底有望上漲至13000點(diǎn)。

交銀國(guó)際同樣認(rèn)為，國(guó)企指數(shù)的目標(biāo)約為13000點(diǎn)。值得注意的是，兩家機(jī)構(gòu)均只對(duì)國(guó)企指數(shù)做出了預(yù)判，但未提及恒指。

東方證券未給出明確點(diǎn)位，但也對(duì)2015年的港股市場(chǎng)保持樂(lè)觀態(tài)度。東方證券認(rèn)為，全球各大央行都會(huì)維持寬松的貨幣政策來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)上行，市場(chǎng)不會(huì)面臨大的流動(dòng)性壓力。滬港通對(duì)于兩地市場(chǎng)的短期影響有限，其長(zhǎng)期影響將主要體現(xiàn)為兩地的低估值股票將會(huì)得到更多被檢視的機(jī)會(huì)，2015年一些高成長(zhǎng)、低估值的小市值行業(yè)將存在機(jī)會(huì)。

名家激辯后市：不同地域板塊走勢(shì)將分化

多家機(jī)構(gòu)開(kāi)始重視國(guó)企指數(shù)，這與港股在2014年末的分化走勢(shì)不無(wú)關(guān)系。傳統(tǒng)意義上的本土大藍(lán)籌在2014年末跌跌不休，而中資H股的走勢(shì)卻逆勢(shì)而上，與A股走勢(shì)契合。

匯業(yè)證券策略師岑智勇表示，A股對(duì)H股的影響，尤其是中資股，的確是越來(lái)越強(qiáng)，而且也令港股出現(xiàn)了兩極分化走勢(shì)。在他看來(lái)，2015年估值較低的H股值得一搏。另外，若滬港通能發(fā)揮效用，也可帶動(dòng)H股上揚(yáng)。

而第一上海首席策略師葉尚志認(rèn)為，未來(lái)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)政策是否能夠真正提振經(jīng)濟(jì)，向市場(chǎng)期待的方向發(fā)展，以及發(fā)展質(zhì)量是否有提升，是投資者需要關(guān)注的重點(diǎn)?！澳壳皟?nèi)地明顯已經(jīng)走到了放松階段，這對(duì)于H股和A股都是有利的影響。”但他同樣認(rèn)為，不是所有的港股都會(huì)受惠，整體需要觀察，目前恒指已經(jīng)明顯跑輸滬指，但中資股的表現(xiàn)還不錯(cuò)。

“未來(lái)港股會(huì)分化。之前恒指一直是代表港股市場(chǎng)表現(xiàn)的。但是現(xiàn)在國(guó)企指數(shù)更加與內(nèi)地市場(chǎng)契合，因此更加受到重視。”葉尚志表示?！跋愀蹅鹘y(tǒng)藍(lán)籌股會(huì)受到資金外流影響，而中資股，特別是金融股，跟隨A股的步伐跟得還是比較好。中資股受益于內(nèi)地A股的帶動(dòng)，也會(huì)走得比較強(qiáng)?！?/p>

金利豐證券分析師黃德幾表示，對(duì)恒指后市較為悲觀，因不看好其權(quán)重股，如匯豐控股、騰訊等的后市表現(xiàn)，但其同時(shí)對(duì)H股較為看好，原因?yàn)锳股走勢(shì)較好，個(gè)別A股較H股折價(jià)的情況已經(jīng)不存在，很多權(quán)重H股有所折讓，對(duì)于H股來(lái)說(shuō)有支撐作用。而A股2015年預(yù)測(cè)市盈率8倍左右，而H股只有7.5倍，估值低也是吸引力比較高的一個(gè)原因。

重點(diǎn)板塊盤點(diǎn)：金融股仍受青睞

那么，哪些板塊會(huì)走得更強(qiáng)呢？各機(jī)構(gòu)也給出了自己的觀點(diǎn)。

農(nóng)銀國(guó)際認(rèn)為，高杠桿行業(yè)

（如房地產(chǎn)、公用事業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施）

投資板塊盈利增長(zhǎng)將從下行的利率周期趨勢(shì)中獲益；國(guó)有企業(yè)的改革預(yù)計(jì)將有助于減少改制企業(yè)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；利率市場(chǎng)化為商業(yè)銀行帶來(lái)了業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)，也為資本市場(chǎng)服務(wù)商提供了增長(zhǎng)空間；信息技術(shù)、電信和休閑娛樂(lè)行業(yè)的盈利將保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)；中國(guó)的化石能源資源和傳統(tǒng)消費(fèi)品行業(yè)的盈利將保持疲軟，但清潔能源電力和污染治理仍然具有良好的投資機(jī)會(huì)。此外，農(nóng)銀國(guó)際對(duì)手機(jī)游戲、互聯(lián)網(wǎng)金融、TMT、鐵路、中國(guó)地產(chǎn)業(yè)、中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)、清潔能源電力行業(yè)、中國(guó)證券業(yè)、中國(guó)銀行業(yè)等板塊均給予了“正面”評(píng)價(jià)。

交銀國(guó)際看好的是汽車、券商、中國(guó)房地產(chǎn)、醫(yī)藥、保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)、新能源、航空及物流行業(yè)。而東方證券建議關(guān)注港股中的具有估值優(yōu)勢(shì)同時(shí)能夠參與內(nèi)地經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的這一類標(biāo)的，如國(guó)企改革、金融改革、出口和貿(mào)易升級(jí)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和消費(fèi)升級(jí)等板塊。

中金公司特別指出，香港中資股的估值水平與全球主要市場(chǎng)相比，依然是具有明顯吸引力的“估值洼地”，未來(lái)仍有較大的重估空間。建議超配房地產(chǎn)、銀行、保險(xiǎn)、券商、互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)療保健等板塊。

中投證券（香港）建議投資者除關(guān)注國(guó)企改革概念外，還可關(guān)注具研發(fā)優(yōu)勢(shì)的新科技企業(yè)及受惠內(nèi)需消費(fèi)力度提升的消費(fèi)品公司。

葉尚志也提醒投資者繼續(xù)關(guān)注金融板塊?！爸匈Y股里面的保險(xiǎn)、銀行、券商，都值得跟蹤。此外由于‘一帶一路’題材，加上內(nèi)地穩(wěn)增長(zhǎng)的任務(wù)，鐵路板塊可能會(huì)獲得更多的資源投放，值得關(guān)注。”

國(guó)元證券分析師王林峰表示，看好銀行、券商、消費(fèi)及制造，以及地產(chǎn)行業(yè)，建議規(guī)避受固定資產(chǎn)投資增速下降影響的行業(yè)，如有色金屬、鋼鐵煤炭、化工和建筑業(yè)。