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每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 齊平

繼多家上市公司優(yōu)先股發(fā)行預(yù)案披露之后，又一家公司撩開了神秘的面紗，優(yōu)先股的融資大戲上映正酣。今日，中國(guó)建筑（601668，收盤價(jià)2.99元）公告披露了非公開發(fā)行優(yōu)先股預(yù)案，擬發(fā)行優(yōu)先股總數(shù)不超過3億股，募資總額不超過300億元，用于基礎(chǔ)設(shè)施及其他投資項(xiàng)目、補(bǔ)充境內(nèi)外重大工程承包項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)資金和補(bǔ)充一般流動(dòng)資金。

值得一提的是，這是中國(guó)建筑自2009年首次公開發(fā)行后第一次權(quán)益性融資，而此次的發(fā)行方案跟此前已公布的其他上市公司方案相比，顯得與眾不同。

首次權(quán)益性融資

中國(guó)建筑今日發(fā)布的預(yù)案顯示：此次優(yōu)先股的發(fā)行對(duì)象為不超過200名的合格投資者，并不向公司原股東優(yōu)先配售；優(yōu)先股每股票面金額為人民幣100元，按票面金額平價(jià)發(fā)行，發(fā)行總數(shù)不超過3億股，募集資金不超過300億元。與此同時(shí)，自證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起，公司將在六個(gè)月內(nèi)實(shí)施首期發(fā)行，且發(fā)行數(shù)量不少于總發(fā)行數(shù)量的百分之五十，剩余數(shù)量在二十四個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，中國(guó)建筑自2009年首次公開發(fā)行后，至今從未進(jìn)行過權(quán)益性融資，而高達(dá)78.67%的資產(chǎn)負(fù)債率已讓公司負(fù)擔(dān)大增；另外，在房屋建筑工程領(lǐng)域的大筆投入，使得公司的BT、BOT、PPP等投資性項(xiàng)目不斷增多。因此，發(fā)行優(yōu)先股既能較好滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展所帶來的資金需求，又能降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，改善公司的資本結(jié)構(gòu)。

公告顯示，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額將用于將用于基礎(chǔ)設(shè)施及其他投資項(xiàng)目、補(bǔ)充境內(nèi)外重大工程承包項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)資金，以及補(bǔ)充一般流動(dòng)資金。其中，基礎(chǔ)設(shè)施及其他投資項(xiàng)目占48.3億元，補(bǔ)充境內(nèi)外重大工程承包項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)資金176.7億元。

中國(guó)建筑表示，2011~2013年公司的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為16.33%、16.52%以及18.6%，在公司凈資產(chǎn)收益率保持基本穩(wěn)定的情況下，優(yōu)先股募集資金所產(chǎn)生的盈利增長(zhǎng)預(yù)計(jì)可超過支付的優(yōu)先股股息，未來公司歸屬于普通股股東的每股收益將在此次優(yōu)先股發(fā)行后增厚。

優(yōu)先股方案與眾不同

值得注意的是，與此前多家上市公司已發(fā)布的優(yōu)先股發(fā)行預(yù)案相比，中國(guó)建筑的方案顯得與眾不同。

首先，在股息分配安排方面，中國(guó)建筑采用了附單次跳息安排的固定股息率：即第1~5個(gè)計(jì)息年度的票面股息率通過詢價(jià)方式確定并保持不變，而第6個(gè)計(jì)息年度起，如果公司不行使全部贖回權(quán)，則每股股息率在第1~5個(gè)計(jì)息年度股息率基礎(chǔ)上增加2個(gè)百分點(diǎn)，第6個(gè)計(jì)息年度股息率調(diào)整之后保持不變。

中國(guó)建筑此次優(yōu)先股發(fā)行，設(shè)發(fā)行人有條件贖回條款，不設(shè)投資者回售條款，即優(yōu)先股股東無權(quán)要求公司贖回優(yōu)先股。這意味著，一旦中國(guó)建筑5年后沒有進(jìn)行贖回，那么優(yōu)先股持有人將獲得更高的股息；另一方面，和其他已公布的優(yōu)先股方案贖回方案相比，多出的跳息機(jī)制可以向投資者傳達(dá)出上市公司很有可能在5年后進(jìn)行贖回的信息，較為明確地體現(xiàn)出優(yōu)先股的風(fēng)險(xiǎn)性，也會(huì)更有效地促使公司進(jìn)行贖回。

另外，與此前各上市公司已發(fā)布的優(yōu)先股預(yù)案不同，此次中國(guó)建筑采取了累積股息的支付方式，即在之前年度未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息和孳息的差額部分，累積到下一年度，且不構(gòu)成違約?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，相較于前5家上市公司的非累積股息支付，中國(guó)建筑的方案可以保障優(yōu)先股股東的收益不致因公司盈利狀況的波動(dòng)而減少。由于規(guī)定未發(fā)放的股息可以累積起來，待以后年度一起支付，可有利于保護(hù)優(yōu)先股投資者的利益。