法興銀行：服務(wù)業(yè)肩負(fù)著中國未來的希望

目前有兩股力量將塑造中國經(jīng)濟的未來——去杠桿化和改革。對于結(jié)構(gòu)改革，直接效應(yīng)也可能是毀譽參半的。在我們看來，在企業(yè)界實行去杠桿化以及在服務(wù)業(yè)推行自由化，是未來幾年推動中國經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵改革舉措。所以在高層領(lǐng)導(dǎo)人的強力支持下，上海自由貿(mào)易試驗區(qū)迅速發(fā)展建立，的確令人歡欣鼓舞。

對于中國來說，要加速服務(wù)業(yè)的發(fā)展，一個明顯的辦法就是放寬管理和消除壟斷。國有企業(yè)在服務(wù)行業(yè)的存在過于強大，企業(yè)數(shù)量占了三分之一，而崗位數(shù)量則占到了四分之三。而在制造業(yè)，這個比例分別是2%和12.5%。此外，各種針對服務(wù)行業(yè)的調(diào)查數(shù)據(jù)也一直表明，業(yè)內(nèi)私營企業(yè)最大的困擾就是政府介入過多。這些就是上海自由貿(mào)易試驗區(qū)要著手去改變的事。

在上海這個具有重大戰(zhàn)略意義的城市搞自由貿(mào)易區(qū)的試點，表明中國的決策者們已經(jīng)打算在全國范圍內(nèi)更快、更早地推行經(jīng)濟自由化，這一動向可能在不遠(yuǎn)的將來為我們帶來驚喜。

德意志銀行：最大意義在于推動民營經(jīng)濟和金融改革

上海自貿(mào)區(qū)的最主要意義在于，為通過簡政放權(quán)來推動民營經(jīng)濟發(fā)展和金融改革探索一條道路，并為未來加入高標(biāo)準(zhǔn)的國際自由貿(mào)易協(xié)定提供經(jīng)驗，以開放推動改革。

中央宣布的自貿(mào)區(qū)政策框架所要求的改革范圍之廣、力度之大超過許多人的想象，是對資本市場的一個“驚喜”。在許多項改革之中，意義最為重要的是兩類：一是通過實行“負(fù)面清單”建立對民營和外商投資企業(yè)的“國民待遇”，實現(xiàn)不同所有制企業(yè)之間的平等競爭；二是通過放開民營銀行、建立境內(nèi)的“離岸市場”等來推動金融改革和資本項目開放。

自貿(mào)區(qū)的另一個重要實驗是支持民間資本進入?yún)^(qū)內(nèi)銀行業(yè)。中國中小企業(yè)發(fā)展所面臨的一個重要瓶頸是缺乏金融服務(wù)，今后應(yīng)該發(fā)展幾千家民營銀行來支持中小企業(yè)，而自貿(mào)區(qū)的試點將為這項改革提供有益的經(jīng)驗。

瑞銀：自貿(mào)區(qū)模式假以時日可全面推廣

上海自貿(mào)區(qū)的改革可能集中在三方面：減少政府干預(yù)商業(yè)和投資審批；開放服務(wù)業(yè)；金融業(yè)自由化。

盡管這些試驗對于幫助政府推動復(fù)雜的金融改革潛在意義重大，但其對大銀行、總體流動性和信貸狀況或是宏觀經(jīng)濟增長的短期沖擊會非常有限。我們認(rèn)為，自貿(mào)區(qū)金融改革向全國的推廣需要較長時間。

另兩個改革區(qū)域：開放服務(wù)業(yè)和減少政府干預(yù)，更容易在全國其他地區(qū)推廣，因此也顯得更為重要。

當(dāng)然，我們并不預(yù)計這些措施在未來幾個季度就會對GDP增長帶來可見的影響，但我們的確認(rèn)為，在自貿(mào)區(qū)推行的行政改革和服務(wù)業(yè)開放，有望在未來幾年在全國其他地區(qū)得到推廣，并且這兩方面改革的推廣將快于金融業(yè)，進而幫助釋放中國長期的增長潛力。

匯豐：順應(yīng)國際貿(mào)易潮流之舉

上海自貿(mào)區(qū)對服務(wù)貿(mào)易給予了重大支持，這迎合了當(dāng)前TPP、TTIP等多邊貿(mào)易談判機制的潮流。中國已經(jīng)展現(xiàn)了對參與類似貿(mào)易協(xié)定談判的興趣。全球經(jīng)濟增長的持續(xù)放緩，意味著中國以往出口增長20%-30%的日子已經(jīng)一去不返。要讓服務(wù)業(yè)貿(mào)易成為增長的更大驅(qū)動力，中國需要通過去監(jiān)管和開放來提升這一領(lǐng)域的競爭力。上海自貿(mào)區(qū)顯然能夠幫助中國更好地應(yīng)對新一輪的全球貿(mào)易和投資談判。

上海自貿(mào)區(qū)還體現(xiàn)了中國與外部市場的全新的“雙向”貿(mào)易和投資關(guān)系，這與過去幾年中國以吸引投資和推動出口為特點的自由化進程形成對照。在上海自貿(mào)區(qū)，更加便捷的投資規(guī)則，不僅適用于對內(nèi)投資，也適用于對外投資；除了支持中國企業(yè)走出去拓展海外市場和獲取資源，自貿(mào)區(qū)內(nèi)注冊的企業(yè)也被鼓勵在資本賬戶下開展廣泛的投資。

一句話，上海自貿(mào)區(qū)的啟動，顯示了中國落實改革和經(jīng)濟自由化的決心。我們預(yù)計，服務(wù)業(yè)開放和金融改革的更多具體措施將在未來幾個月陸續(xù)出臺，這對于中國長期的經(jīng)濟增長前景和金融發(fā)展意義重大。

（朱周良翻譯/整理）