盡管年報(bào)業(yè)績不理想，但因市場(chǎng)傳聞大股東旗下的白酒資產(chǎn)全興酒業(yè)將注入金楓酒業(yè)(600616)，金楓酒業(yè)股票在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)仍然強(qiáng)勢(shì)。不過，公司一季度業(yè)績?cè)谕疽馔庀禄?，可謂給興奮的投資者潑了一瓢冷水。公司主業(yè)結(jié)構(gòu)尚待優(yōu)化，新納入的酒類資產(chǎn)業(yè)績貢獻(xiàn)小，大股東旗下的全興酒能否運(yùn)作成功尚待觀察，這一切也使得金楓酒業(yè)傳聞中的資產(chǎn)注入變得遙遠(yuǎn)。

在一季度酒類消費(fèi)的傳統(tǒng)旺季，金楓酒業(yè)的業(yè)績依然沒有起色，這令人大感意外。對(duì)已公布一季報(bào)的8家白酒類上市公司進(jìn)行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，8家公司平均營收增幅和凈利潤增幅分別為43%和54%，與金楓酒業(yè)同屬黃酒行業(yè)的古越龍山 ，一季度營收同比增幅接近三成，凈利潤增幅更是在三成以上。而金楓酒業(yè)一季度營業(yè)收入和凈利潤同比分別下滑了12.5%和4.91%。

一季度業(yè)績下滑表明，金楓酒業(yè)對(duì)主業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整仍未達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。據(jù)了解，盡管金楓酒業(yè)在上海黃酒市場(chǎng)上有壓倒性優(yōu)勢(shì)，但隨著浙系黃酒對(duì)周邊地區(qū)加快滲透，該公司上海地區(qū)銷售收入呈下滑趨勢(shì)。2009年到2011年公司年報(bào)也顯示，金楓酒業(yè)在上海地區(qū)的酒類銷售收入占比分別為88.68%、87.3%和86.3%，連續(xù)三年下降。

近兩年來，金楓酒業(yè)一直致力于優(yōu)化主業(yè)結(jié)構(gòu)，如今看來這一任務(wù)仍然任重道遠(yuǎn)。公司也在2011年報(bào)中表示，2012年的主要工作思路是“穩(wěn)固石庫門和金色年華等高端酒的市場(chǎng)地位，控制中檔以下產(chǎn)品，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)”。從這點(diǎn)來看，短期內(nèi)公司的主要任務(wù)仍是做好產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，做強(qiáng)黃酒核心業(yè)務(wù)。

從近兩年公司置入其他酒類資產(chǎn)的節(jié)奏來看，短期內(nèi)金楓酒業(yè)再獲資產(chǎn)注入的可能性也不大。2009年和2011年，金楓酒業(yè)先后置入了華光釀酒和上海隆樽釀酒兩家酒企資產(chǎn)，分別生產(chǎn)和酒及果酒、洋酒。由于新資產(chǎn)處于整合起步期，對(duì)公司業(yè)績貢獻(xiàn)很小，其中隆樽釀酒2011年凈利潤同比下滑嚴(yán)重，對(duì)公司的年度業(yè)績貢獻(xiàn)僅為1.56萬元。

從長期資產(chǎn)優(yōu)化的角度出發(fā)，大股東上海糖業(yè)煙酒集團(tuán)依然有將全興酒業(yè)資產(chǎn)注入上市公司平臺(tái)的動(dòng)力，不過，目前注入的時(shí)機(jī)還不成熟。上海糖酒集團(tuán)收購全興酒業(yè)一年來，正致力于將全興酒從中端定位推向高端，新品“潤香型”白酒也還處于市場(chǎng)推廣的過程中，盈利前景并未明朗。大股東即便要注入白酒資產(chǎn)，也應(yīng)是待全興酒品牌運(yùn)作成功之后才會(huì)考慮，而不會(huì)將尚處于品牌重塑過程中的白酒資產(chǎn)匆匆注入上市公司。

另外，從合規(guī)角度看，大股東短期內(nèi)也不會(huì)注入資產(chǎn)。去年底和今年3月，大股東先后增持公司股票。如果大股東想要注入資產(chǎn)，那么在這之前增持股票就不合規(guī)。