每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 鐘舒    

每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 鐘舒

當(dāng)歐盟官員表示將在本月底正式啟動(dòng)對(duì)伊朗石油禁運(yùn)后，很多人的心都提到了嗓子眼。因?yàn)檫@樣做的后果很可能是，伊朗報(bào)復(fù)性切斷霍爾木茲海峽，直接導(dǎo)致油價(jià)火箭發(fā)射。但就在決定伊朗石油命運(yùn)的歐盟外長(zhǎng)會(huì)議前1周，歐盟卻突然表示伊朗石油禁運(yùn)可能會(huì)推遲6個(gè)月實(shí)施。這樣的戲劇性轉(zhuǎn)變，直接在盤中將國(guó)際油價(jià)砸向100美元下方。

接下來(lái)，油價(jià)還會(huì)“顫抖”嗎？

石油進(jìn)口國(guó)分歧致禁運(yùn)推遲

歐盟與伊朗石油禁運(yùn)的故事還要追溯至去年11月。當(dāng)時(shí)，由于國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示伊朗正在研發(fā)核武器，美國(guó)和歐盟就開始探討對(duì)伊朗制裁的可能。去年12月初，在布魯塞爾一次會(huì)議上，歐盟各國(guó)外長(zhǎng)計(jì)劃將伊朗加入禁運(yùn)黑名單，以迫使后者放棄可能存在的核計(jì)劃。今年1月4日，事態(tài)再次嚴(yán)重。據(jù)歐盟外交官透露，月底很可能會(huì)出臺(tái)正式的對(duì)伊石油禁運(yùn)措施。

有分析人士稱，石油禁運(yùn)本身并不可怕，因?yàn)榧幢阋晾释Ｖ瓜驓W盟每日出口45萬(wàn)桶原油，石油輸出國(guó)組織（OPEC）還有150萬(wàn)桶的剩余產(chǎn)能，完全可以應(yīng)付因?yàn)橹撇靡晾蕩Ыo歐洲的缺口。此外，利比亞剛剛恢復(fù)石油生產(chǎn)，也可以起到一定作用。但可怕的是，伊朗曾威脅一旦遭到禁運(yùn)將切斷占全球原油運(yùn)輸量20%的霍爾木茲海峽，其結(jié)果是立即推高供應(yīng)缺口至1600萬(wàn)桶，這一數(shù)字將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全球能夠動(dòng)用的剩余產(chǎn)能。

油價(jià)的表現(xiàn)已足夠說明市場(chǎng)的恐慌。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至昨日（1月13日）15時(shí)53分，美原油2月合約報(bào)99.97美元/桶，漲幅0.74%。自去年11月至今，該合約油價(jià)最高攀升至103.73美元/桶，最高漲幅達(dá)到13%。值得一提的是，高盛本周一還發(fā)報(bào)告稱，石油是今年最被看漲的三種大宗商品之一，可能爆發(fā)的伊朗與美國(guó)、歐洲沖突以及趨緊的基本面將大幅推高油價(jià)。預(yù)計(jì)布倫特油價(jià)年底有望升至127.5美元/桶。

但事件很快卻發(fā)生了令人難以預(yù)料的變化。日前，歐盟一位官員表示，為讓希臘、意大利和西班牙有時(shí)間尋找替代油源，歐盟對(duì)伊朗石油禁運(yùn)可能被推遲6個(gè)月。這位匿名官員同時(shí)透露，這項(xiàng)禁運(yùn)制裁需在1月23日召開的會(huì)議上獲得歐盟27個(gè)成員國(guó)外交部長(zhǎng)的認(rèn)可，其內(nèi)容或包括針對(duì)意大利的豁免規(guī)定，以便于伊朗償還意大利最大石油公司埃尼(ENI)的債務(wù)。另外，針對(duì)石油產(chǎn)品的禁令則將于較早時(shí)候啟動(dòng)，大約是在各國(guó)外交部長(zhǎng)同意禁運(yùn)的3個(gè)月以后。消息公布后，紐約西德克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）油價(jià)盤中最低跌至98.5美元。

那么為何歐盟會(huì)突然推遲禁運(yùn)呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，伊朗石油進(jìn)口國(guó)對(duì)禁運(yùn)的分歧是最關(guān)鍵的因素。資料顯示，伊朗每天出口250萬(wàn)桶石油，其中33%輸給歐洲。2011年上半年數(shù)據(jù)表明，中國(guó)是最大客戶，每天進(jìn)口54.2萬(wàn)桶，隨后是日本，進(jìn)口34.1萬(wàn)桶。伊朗在歐洲最大的客戶是意大利，每天進(jìn)口18.3萬(wàn)桶。有媒體報(bào)道，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)建議中國(guó)參與制裁伊朗，并未獲得中方承諾；而日本也只是表示，將有計(jì)劃地“減少?gòu)囊晾实氖瓦M(jìn)口”。另外，印度則明確表示，將繼續(xù)與伊朗進(jìn)行石油交易。

廣發(fā)期貨資深原油研究員張卉瑤向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，推遲禁運(yùn)最大的理由就是牽扯利益方太多。除亞洲國(guó)家外，希臘、意大利和西班牙均承擔(dān)較多債務(wù)負(fù)擔(dān)且缺少美元，而正因?yàn)橐晾适褪怯脷W元而非美元結(jié)算，進(jìn)口伊朗石油不會(huì)推高上述國(guó)家主權(quán)債務(wù)負(fù)擔(dān)；其次，在中東產(chǎn)油國(guó)中，伊朗和沙特油價(jià)是最低的。但沙特是用美元結(jié)算且配額有限，故如果換其他國(guó)家進(jìn)口，很可能會(huì)推高進(jìn)口成本；再次，從企業(yè)層面講，很多歐洲企業(yè)已與伊朗簽訂了數(shù)年合同。比如意大利Saras、ERG和Iplom，希臘Hellenic和西班牙Repsol均可能延長(zhǎng)與伊朗2012年原油供貨合同，或堅(jiān)持其與伊朗的長(zhǎng)期供貨合同等。

油價(jià)恐短期回調(diào)

那么，當(dāng)伊朗石油禁運(yùn)不再會(huì)被立即執(zhí)行時(shí)，油價(jià)又將如何反應(yīng)？我們找到了短期影響油價(jià)的3個(gè)關(guān)鍵詞：霍爾木茲海峽、供需缺口和美伊沖突。

首先從霍爾木茲海峽因素看，伊朗關(guān)閉該海峽的可能性將隨著原油禁運(yùn)推遲而下降，這也將削弱支撐油價(jià)走高最重要的力量?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，全球重要產(chǎn)油國(guó)都集中在波斯灣沿岸，而霍爾木茲海峽正是波斯灣進(jìn)入印度洋的唯一出口，近40%的原油及原油產(chǎn)品由此輸往全球各地。正因霍爾木茲海峽極其重要的戰(zhàn)略地位，在伊朗發(fā)出將其關(guān)閉的威脅后，就有市場(chǎng)分析人士表示，一旦未來(lái)霍爾木茲海峽形成沖突，必將引發(fā)市場(chǎng)的短暫恐慌，從而令國(guó)際油價(jià)短線沖高。美國(guó)一家智庫(kù)近期發(fā)表的報(bào)告更預(yù)測(cè)，一旦伊朗封鎖霍爾木茲海峽30天，國(guó)際原油價(jià)格將暴漲至每桶300~500美元/桶。

其次從供需結(jié)構(gòu)看，現(xiàn)在石油供給并不緊張。根據(jù)美國(guó)能源信息署(EIA)去年12月報(bào)告顯示，OPEC國(guó)家2012年的原油供應(yīng)將比2011年小幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)達(dá)到平均每日2981萬(wàn)桶。雖然中東及北非等原油主產(chǎn)區(qū)持續(xù)不斷的動(dòng)蕩導(dǎo)致油價(jià)面臨很大上漲風(fēng)險(xiǎn)，但利比亞石油生產(chǎn)的恢復(fù)將在一定程度上抵消這一風(fēng)險(xiǎn)。利比亞的原油供應(yīng)自去年9月開始恢復(fù)，日均產(chǎn)量已從去年10月份的35萬(wàn)桶增至11月份的55萬(wàn)桶。EIA預(yù)計(jì)在2012年第1季度，利比亞的原油日均產(chǎn)量將上漲至90萬(wàn)桶，到2012年年底該數(shù)字將進(jìn)一步增加至120萬(wàn)桶，而戰(zhàn)前該國(guó)的原油日均產(chǎn)量為165萬(wàn)桶。

同時(shí)，EIA預(yù)計(jì)非OPEC國(guó)家2012年石油供應(yīng)增長(zhǎng)將更快，日產(chǎn)出將達(dá)到平均每日5330萬(wàn)桶，其中，美國(guó)石油供應(yīng)增速將領(lǐng)先。本周三 (1月11日)EIA公布的數(shù)據(jù)就顯示，截至1月6日，美國(guó)原油庫(kù)存增加496萬(wàn)桶，至3.3465億桶，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)估的增加80萬(wàn)桶。EIA同時(shí)稱，加拿大、中國(guó)和哥倫比亞的日產(chǎn)出將分別以10萬(wàn)桶或更高的平均年率增長(zhǎng)，另外巴西的石油日產(chǎn)出由于海上產(chǎn)出的擴(kuò)張也將增長(zhǎng)19萬(wàn)桶。

而從需求面看，各大機(jī)構(gòu)均下調(diào)了全球石油需求預(yù)期。其中，IEA預(yù)計(jì)2012年全球石油日均需求將達(dá)9030萬(wàn)桶，比上月預(yù)期低20萬(wàn)桶。OPEC則預(yù)計(jì)2012年全球石油需求量日均增長(zhǎng)110萬(wàn)桶，低于此前預(yù)計(jì)。若上半年美國(guó)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)遜于預(yù)期，那么需求可能會(huì)更低一些。

“國(guó)際油價(jià)短期需要調(diào)整，預(yù)計(jì)紐約WTI油價(jià)將跌至90美元附近，”張卉瑤認(rèn)為，“這里有兩個(gè)關(guān)鍵原因。首先現(xiàn)在原油是供大于需。2011年第4季度全球原油剩余產(chǎn)能是300萬(wàn)桶，因利比亞復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2012年將達(dá)到410萬(wàn)桶；其次，美伊爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)概率極低。根據(jù)原油期權(quán)數(shù)據(jù)顯示，未來(lái)布倫特油價(jià)沖高至200美元的概率僅4.1%，主要預(yù)測(cè)值均集中在110美元附近。盡管如此，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇加上全球流動(dòng)性充裕（很多對(duì)沖基金均通過拆借資金來(lái)做原油），仍看好中長(zhǎng)期油價(jià)。”

最后是美伊沖突。由于高額的財(cái)政赤字和敏感的大選年因素已使美國(guó)采取武力方式解決伊朗核問題的可能性大大降低。自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢。2011財(cái)年，美國(guó)聯(lián)邦政府財(cái)政赤字更是高達(dá)約1.3萬(wàn)億美元，為連續(xù)第3個(gè)財(cái)年突破1萬(wàn)億美元大關(guān)，居高不下的財(cái)政赤字已成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。奧巴馬政府為削減財(cái)政開支，兩黨達(dá)成了一個(gè)計(jì)劃，在未來(lái)幾年削減3000億～5000億美元的軍事開支。事實(shí)上，過去十年中的兩場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)已耗費(fèi)了美國(guó)近一萬(wàn)億美元的財(cái)政支出。另外，由于美國(guó)大選年的敏感性，奧巴馬為保連任，不太可能在戰(zhàn)爭(zhēng)問題上激進(jìn)，因?yàn)槠涞谝粋€(gè)四年任期的外交政策已經(jīng)清晰地表明，美國(guó)正在努力從兩場(chǎng)中東戰(zhàn)爭(zhēng)（伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)與阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)）中抽身而出。