在股市低迷當(dāng)前，監(jiān)管層大力鼓勵(lì)養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金入市。12月15日，證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在第九屆《財(cái)經(jīng)》年會(huì)上建議，養(yǎng)老保險(xiǎn)金和住房公積金可學(xué)習(xí)全國(guó)社?；?，投資股市獲取收益。

緊接著，全國(guó)社保基金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍20日在“2011中國(guó)社會(huì)科學(xué)院社會(huì)保障國(guó)際論壇”上表示，支持養(yǎng)老金投資股市，也支持國(guó)務(wù)院有關(guān)部門建立基本養(yǎng)老保險(xiǎn)投資運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)。

戴相龍指出，未來(lái)我國(guó)養(yǎng)老金體系覆蓋范圍會(huì)越來(lái)越大。養(yǎng)老金進(jìn)入資本市場(chǎng)投資要求的是長(zhǎng)期回報(bào)。一方面，養(yǎng)老金入市有利于資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展；另一方面，資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展壯大有利于養(yǎng)老金的保值增值，最終實(shí)現(xiàn)互惠雙贏。

筆者認(rèn)為，這些舉動(dòng)表明，中國(guó)養(yǎng)老金缺口伴隨著老年化社會(huì)的到來(lái)而擴(kuò)大，提高收益率擴(kuò)大基金規(guī)模成當(dāng)務(wù)之急；這也表明管理層對(duì)當(dāng)前點(diǎn)位的認(rèn)可，以及增強(qiáng)人們對(duì)于市場(chǎng)的信心；這也意味著對(duì)于中國(guó)版“401K計(jì)劃”正在加快推進(jìn)。

不過(guò)，對(duì)于老養(yǎng)老金入市，業(yè)界有人持有反對(duì)意見(jiàn)，認(rèn)為讓老百姓的“保命錢”進(jìn)入一個(gè)不太成熟的市場(chǎng)多少有些不靠譜。但筆者認(rèn)為，養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金入市可以讓國(guó)民財(cái)富穩(wěn)步增加。

從國(guó)外歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，世界上大多數(shù)國(guó)家的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，無(wú)論是政府的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金還是企業(yè)私營(yíng)保險(xiǎn)基金，相當(dāng)比例都投放到資本市場(chǎng)中去。如在1993年美國(guó)企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)基金有52.13%投資于股票；英國(guó)企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)基金有79.02%投資于股票；日本企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)基金有29.19%投資于股票；加拿大這一比例為35.46%。

另有數(shù)據(jù)顯示，截至2010年底在參與美國(guó)“401K”養(yǎng)老計(jì)劃20多歲的投資者中，有約60%的投資者將他們賬戶中超過(guò)80%的資金投向股市，而在2000年僅有約55%的投資者把資金投向股市。

從社?；鸾陙?lái)在資本市場(chǎng)神奇抄底逃頂實(shí)錄來(lái)看，社?；鹪诠墒型顿Y一直做得不錯(cuò)，年均收益達(dá)到9.17%。2006年10月，上證綜指徘徊于1700-1800點(diǎn)期間，社?；鸫笈e增倉(cāng)，2007年A股迎來(lái)空前大牛市。而2007年下半年社?；饻p倉(cāng)，2008年市場(chǎng)大跌；2008年下半年社?；鸺觽}(cāng)入市，2009年市場(chǎng)大漲。去年7月初，社?；鹑胧屑觽}(cāng)，此后滬指單月漲幅高達(dá)10%；9月份社?；鹩忠淮渭觽}(cāng)，國(guó)慶節(jié)后A股市場(chǎng)大漲。

從對(duì)股市的影響來(lái)看，跟整個(gè)流通市值比起來(lái)，社保資金雖然規(guī)模并不大，但長(zhǎng)期資金的入市可以穩(wěn)定A股市場(chǎng)眾多散戶的心態(tài)，有利于實(shí)現(xiàn)價(jià)值投資。此外，如果中國(guó)版“401K計(jì)劃”能夠?qū)嵤粢?009年以來(lái)的社?；鸷推髽I(yè)年金的實(shí)際情況，按50%的比例入市，“401K計(jì)劃”每年至少可為A股市場(chǎng)提供2000-3000億元的增量資金，能有效解決A股市場(chǎng)的資金壓力。