張小軍

        春天花會(huì)開，可財(cái)富不會(huì)自然而來！

        IPO舞臺(tái)充滿魅力，既讓我們看到資本市場的魔力，也看到發(fā)審委的權(quán)力。如果連續(xù)閱讀發(fā)審委的公告就會(huì)發(fā)現(xiàn)，簡短的文字是如此有力量，比如“通過”和“未通過”。除此處不同之外，別的不同之處可能就是發(fā)布公告的時(shí)間了。

        對(duì)沖刺IPO的公司而言，一字之差就是天上和地下之別。簡單有時(shí)就是一種力量，可不透明的權(quán)力如果穿上簡單的外衣就會(huì)愈發(fā)神秘。在資本市場目前存在著廣泛信息不對(duì)稱的背景下，神秘并不是一件好事。而對(duì)關(guān)注公司的投資者而言，這樣的結(jié)果也讓他們無從選擇。

        就像模具一般，IPO的審查結(jié)果反復(fù)復(fù)制出“通過”和“未通過”，可為什么“未通過”？企業(yè)上市受阻的原因究竟是什么？這一直是個(gè)謎。

        上市和退市都有標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)審委決定著公司IPO的“門票”發(fā)放。公司一旦獲準(zhǔn)通過，未來的資本大戲中，投資者將會(huì)面臨著相當(dāng)?shù)氖找?，也同樣?huì)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。雖然投資者中有相當(dāng)比例的人并不專業(yè)，但歷史事實(shí)也證明，發(fā)審委的權(quán)威也并非不可動(dòng)搖，比如有的“問題公司”就曾通過IPO審核，但卻因?yàn)橥顿Y者和媒體的質(zhì)疑而導(dǎo)致上市被叫停。

        根據(jù)上證所研究中心的統(tǒng)計(jì)，1996到2007年期間，受到證監(jiān)會(huì)與滬深交易所處罰的上市公司違規(guī)行為中，信息披露違規(guī)所占比重高達(dá)98%。試想，一些上市公司尚且如此，那么對(duì)信息披露不夠充分的正沖刺上市的公司，我們是否更需要提高警惕。為此，從保護(hù)投資者利益的角度出發(fā)，發(fā)審委為什么不能公開IPO否決的原因呢？

        公司治理是資本市場永久的話題，援引《中國公司治理報(bào)告》的一句話，信息披露是市場“公平、公正和公開”原則的基礎(chǔ)，資本市場是一個(gè)信息流動(dòng)的市場，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)的披露信息，是提高資本市場有效性的根本保障。

        既然發(fā)審委掌握著投資者的參與權(quán)，也就有義務(wù)守護(hù)好投資者的錢袋子，尤其當(dāng)某個(gè)公司的IPO申請(qǐng)被否決時(shí)，對(duì)這類問題公司，何不公開原因，讓投資者看個(gè)清清楚楚明明白白呢？

        春天花正開，關(guān)鍵你要能等來！



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