每經(jīng)記者  曾子建

        昨（26）日，上證指數(shù)暴跌119.19點，收于3170.98點，跌幅3.62%。A股市場如此走勢，讓人們不得不承認(rèn)，調(diào)整很可能還將持續(xù)。市場對未來宏觀政策收緊的預(yù)期也逐漸增強，金融指標(biāo)股的不斷走低給股指造成極大壓力。分析人士認(rèn)為，在這樣的環(huán)境下，投資者未來要做的就是控制倉位。

權(quán)重股壓盤  反攻成泡影

        本周三，一根長陽線令人看到了反攻的希望。然而，昨日市場再度大幅回落，股指暴跌創(chuàng)出新低，令這場“幻想”中的反攻成為泡影。

        昨日一開盤，周三的強勢便發(fā)生了變化，股指在權(quán)重股的打壓之下不斷震蕩走低。而到昨日下午，股指開始了一浪又一浪的殺跌。到收盤時，上證指數(shù)下跌119.19點，被多方視為生命線的3200點關(guān)口也被徹底擊破，最終報收于3170.98點。

        而從盤面來看，盡管在游資炒作之下，仍有近20只個股漲停，但受大盤跳水的影響，更多的股票出現(xiàn)了大幅回落，400多只個股跌幅超過6%。值得注意的是，權(quán)重股特別是金融類個股的走勢，令不少人對后期大盤捏了一把汗。其中，跌幅最小的工商銀行跌幅達2.81%，建設(shè)銀行、中國銀行跌幅超過3%，而深發(fā)展跌幅高達5.76%。三只保險股跌幅也不小，中國平安下跌4.22%，中國太保下跌3.86%，中國人壽下跌2.34%。此外，石化雙雄走勢同樣難看，中國石油和中國石化都不小。

        分析人士指出，如今的大盤要穩(wěn)住，權(quán)重股必須要對市場構(gòu)成有力的支撐，但這需要較大的資金量來承接，而從近期中國平安持續(xù)放量殺跌來看，權(quán)重股要穩(wěn)住的難度已經(jīng)很大了。

宏觀政策成最大不確定性

        出現(xiàn)目前這種局面，分析人士認(rèn)為，主要還是市場對未來宏觀經(jīng)濟政策的走向出現(xiàn)了較大的擔(dān)憂。不久之后，中央經(jīng)濟工作會議就將召開，作為這一年度內(nèi)最高級別會議之一，將對當(dāng)前形勢作出準(zhǔn)確判斷，并對明年的宏觀調(diào)控實施部署。究竟明年是否會對宏觀經(jīng)濟政策做出怎樣的調(diào)整，這成為影響市場最大的因素。

        專家普遍認(rèn)為，要想保持明年我國宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)運行，那么就需要繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。然而，同時又要防止“資產(chǎn)泡沫”轉(zhuǎn)化為“商品通脹”，這又不得不讓人產(chǎn)生對收緊流動性的擔(dān)憂。而近期，越南已經(jīng)成為亞洲首個加息的國家，這是否意味著未來我國寬松政策也將迎來退出？

        究竟管理層將如何定調(diào)，是否會宣布退出寬松政策環(huán)境，現(xiàn)在做預(yù)測還為時尚早，但這種不確定性的確給主力機構(gòu)帶來了較大的壓力。此外，盡管各大銀行對再融資的傳聞做出了回應(yīng)，但巨額融資畢竟依然始終是懸在A股上空的一把利劍。

后市控制倉位

        經(jīng)過昨日的調(diào)整了之后，不得不承認(rèn)，10月以來的反彈行情已經(jīng)暫告一段落，接下來的修正時間和幅度，都可能還會進一步延續(xù)。

        分析人士認(rèn)為，從技術(shù)上看，120周均線對大盤中期走勢的壓力還是相當(dāng)明顯。在今年第一波大漲趨勢中，股指正是在7月底觸碰到120周均線之后，展開了中級調(diào)整，隨后120周均線開始逐漸向下運行。而當(dāng)上周股指再次反彈至120周均線后，本周的調(diào)整再度出現(xiàn)。同時，這次的調(diào)整中，均線附近成交量密集放大，累積了太多的套牢盤。因此，后市要想重新反攻甚至站上短期均線，如果沒有更長時間的消化，難度比較大。

        短期來看，后市調(diào)整很可能將持續(xù)展開，投資者要做的還是積極降低倉位，將風(fēng)險降低到最大程度。

同步播報

國債連漲三日后收陰

每經(jīng)記者  宋元東

        連續(xù)大漲三日后，上證國債指數(shù)停止了上行的步伐，昨日微跌0.02%。分析人士指出，交易所國債指數(shù)此番上漲由股市、債市蹺蹺板效應(yīng)引發(fā)，上證國債指數(shù)上行空間并不大。

        昨  （26）日，上證國債指數(shù)以122.97點的全天最高點位開盤，最低探至122.6點，收報122.92點，微跌0.02%。全天共成交1.02億元，比上一交易減少六成以上。此前三天，該指數(shù)連續(xù)三天大漲，并于11月25日創(chuàng)下了122.99點的歷史新高。

        昨日，央行標(biāo)發(fā)行460億元3個月期央票，同時進行300億元的91天期限正回購操作，中標(biāo)利率均與前期持平。央行在公開市場的操作顯示，貨幣市場利率依然維持穩(wěn)定。

        招商證券債券分析師陳寶強認(rèn)為，近日，股市資金出于避險需求進入債市，從而推動國債指數(shù)上漲。隨著經(jīng)濟復(fù)蘇力度進一步增強，貨幣政策收緊的預(yù)期也會越來越強，因此，國債指數(shù)上行空間并不大。



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