每經(jīng)記者  姜艷艷

　　本周市場讓不少此前頂級市場人士也看走了眼——在大幅急挫之后，專業(yè)人士認(rèn)為到了抄底時(shí)機(jī)，但市場卻兀自選擇上下踏步，昨天盤中更一度下跌百點(diǎn)，讓心有余悸的投資者再度陷入煎熬。

        華融證券研究部副總經(jīng)理張紅杰對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡稱NBD）表示，自己對未來宏觀經(jīng)濟(jì)和股市較為“看空”。作為本周研究所所長系列訪談嘉賓，張紅杰的觀點(diǎn)非常明晰——短期市場將在3100點(diǎn)～2700點(diǎn)區(qū)間內(nèi)震蕩；中期市場將震蕩向下。在各種復(fù)雜因素糾結(jié)之下，股市將在今年9月再度選擇方向，如果再度向下，則不排除宏觀經(jīng)濟(jì)探底，股市二次探底1600點(diǎn)的可能。

        NBD：你此前曾公開表示市場先生很有可能出現(xiàn)“抑郁”，目前股市的狀態(tài)是否是投資者抄底的良機(jī)？

        張紅杰：我認(rèn)為目前市場短期將在區(qū)間范圍內(nèi)波動(dòng)，中長期看仍會震蕩向下。一些市場投資有經(jīng)驗(yàn)的投資者和老股民可以選擇做些快進(jìn)快出的短線操作，但中長期不要留守，目前的市場機(jī)會不適合大多數(shù)的投資者。

        至于關(guān)注點(diǎn)，可以看看超跌的煤炭股、新能源行業(yè)一些股份，另外建議關(guān)注一些農(nóng)業(yè)個(gè)股，尤其是上半年上漲中漲幅比較小的。一般在大盤調(diào)整時(shí)，農(nóng)業(yè)股會表現(xiàn)得比較抗跌。

        NBD：你曾表示信貸量是市場的關(guān)鍵點(diǎn)，做出這樣的判斷是基于市場信貸量縮減的原因嗎？

        張紅杰：上半年股市的確有比較大的放貸量，大部分投資者預(yù)期下半年市場只要信貸量仍舊充沛市場就會上漲，但其實(shí)并不是這樣。上半年股市影響因素相對比較簡單，主要是信貸投放，而下半年影響因素則會非常多，比如物價(jià)因素、出口數(shù)據(jù)、PPI以及境外市場情況等等。

        另外，從全球經(jīng)濟(jì)角度看，美國經(jīng)濟(jì)很有可能二次探底，美國的股市指數(shù)從中期看也有向下的可能，這就會引起商品價(jià)格變動(dòng)，CPI指數(shù)變化再綜合信貸投放縮減等因素，市場中期向下的概率比較大。

        現(xiàn)在加息和提準(zhǔn)都未使用，僅信貸量有所減縮，股市已經(jīng)承受不住，說明市場信心并未完全樹立起來，宏觀經(jīng)濟(jì)也沒有看起來那么好。NBD：商品價(jià)格變化是指通脹預(yù)期加強(qiáng)？

        張紅杰：下半年通脹預(yù)期的確存在加強(qiáng)的可能，9月份將成為市場再度選擇方向的時(shí)間點(diǎn)。這是因?yàn)?，去?月國際油價(jià)達(dá)到147美元/桶，但到了12月只有40美元/桶，去年的CPI是總體向下趨勢；那么今年的CPI就有可能在8月份發(fā)生轉(zhuǎn)折。最近農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了上漲，這些產(chǎn)品價(jià)格的上漲很有可能超出預(yù)期，而最終導(dǎo)致通脹。若我們的宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題尚未解決，就有可能產(chǎn)生滯漲。

        滯漲之下股市是沒有什么機(jī)會的，加上股市往往會提前半年反映市場預(yù)期，因此我認(rèn)為股市短期內(nèi)或者仍有交易性機(jī)會，但中長期看卻不樂觀。

        NBD：你認(rèn)為短期內(nèi)股市波動(dòng)的范圍是多少？你剛表示擔(dān)憂國際市場出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)二次探底，那么國內(nèi)經(jīng)濟(jì)會否也有二次探底？

        張紅杰：我認(rèn)為短期內(nèi)市場將上下震蕩，區(qū)間在3100～2700點(diǎn)左右，但由于中期趨勢向下市場可能會更弱一點(diǎn)，因而下限會更低。多種復(fù)雜因素，包括國內(nèi)外數(shù)據(jù)等逐步展露后，9月底市場會重新選擇方向。

        全球經(jīng)濟(jì)二次探底對中國經(jīng)濟(jì)肯定會有影響，剛講目前僅信貸增量縮減就對市場造成了較大影響，這意味著市場尚未對宏觀經(jīng)濟(jì)樹立信心，二次探底的可能性非常大，那么股市超跌也是一定的。我想年內(nèi)或者明年股市很可能下跌到或超過去年最低的1664點(diǎn)。

        NBD：很多市場人士預(yù)計(jì)，只要四季度企業(yè)業(yè)績能夠回升，那么股市就可以獲得上市公司業(yè)績支撐而保持繼續(xù)向上。

        張紅杰：目前已經(jīng)到了下半年，大部分機(jī)構(gòu)已經(jīng)不再考慮年內(nèi)業(yè)績，因?yàn)槟陜?nèi)業(yè)績已經(jīng)在今年指數(shù)上漲中被充分表現(xiàn)了，機(jī)構(gòu)多半要考慮的是明年業(yè)績。

        NBD：你對市場極度看空？

        張紅杰：的確，研究機(jī)構(gòu)在發(fā)表觀點(diǎn)時(shí)很少談得比較遠(yuǎn)，我是比較看空未來股市。經(jīng)濟(jì)反復(fù)探底股市也會反復(fù)探底。美國股市本輪反彈了50%，中國股市對刺激政策比較敏感反彈超過100%。那么在二度探底之后，2010年市場會再度反彈。  



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