每經(jīng)記者  鄭步春

　　周五A股繼續(xù)下跌，市場(chǎng)對(duì)緊縮擔(dān)憂十分明顯，收盤滬綜指跌2.85%報(bào)3260.69點(diǎn)，深綜指跌3.4%報(bào)1087.23點(diǎn)。

        筆者近期反復(fù)強(qiáng)調(diào)  “下跌”和“心軟”之間的關(guān)系，這幾乎是必然的。昨日盤后央行副行長(zhǎng)蘇寧在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，中國(guó)現(xiàn)在還不存在通脹問題，央行不采取“規(guī)模化控制貸款”辦法；并且還否定了貨幣政策微調(diào)，原話如下：央行說(shuō)的“微調(diào)”不是對(duì)貨幣政策的微調(diào)，是對(duì)貨幣政策的操作、貨幣政策的重點(diǎn)、力度、節(jié)奏進(jìn)行微調(diào)。在這次會(huì)上，另有其他部門人士的發(fā)言，關(guān)鍵詞是  “保證股市穩(wěn)定發(fā)展”及“政策取向不變”。總而言之，他們的話很多，但給人感覺很明顯，這就是“偏暖”和“安撫”。

        筆者相信，如果股市連漲六天，而不是漲三天又跌三天，“上面的話”口氣和語(yǔ)調(diào)就極可能產(chǎn)生些微妙的變化。由于股市連續(xù)下跌，筆者認(rèn)為周末后續(xù)消息仍有偏暖的可能性。因?yàn)槲覀兊慕?jīng)濟(jì)復(fù)蘇底子還不牢固，我們所謂的GDP增長(zhǎng)也只是投資的增長(zhǎng)，基本上沒什么太大意義，只是一些數(shù)字，且副作用也相當(dāng)大。

        從某種程度講，市場(chǎng)存在信任危機(jī)，也正因?yàn)槿绱?，我們的一些政策才需反?fù)強(qiáng)調(diào)，要不然只需說(shuō)一次即可。關(guān)于這一點(diǎn)，難道不耐人尋味嗎？這足夠有關(guān)方面長(zhǎng)期反思。近期我們看到些令人啼笑皆非的消息，比如表?yè)P(yáng)部分地區(qū)敢將GDP增長(zhǎng)做成負(fù)值，表?yè)P(yáng)其實(shí)事求是。雖然有點(diǎn)滑稽，但筆者并不反對(duì)這種表?yè)P(yáng)，只是認(rèn)為這種表?yè)P(yáng)不能挑時(shí)間，在經(jīng)濟(jì)相當(dāng)?shù)兔詴r(shí)也能進(jìn)行表?yè)P(yáng)，而不是GDP明顯回升時(shí)才來(lái)表?yè)P(yáng)。政策就是政策，法律就是法律，該一刀切時(shí)就一刀切。雖然其有不少副作用，但我們也因此贏得了信任和尊嚴(yán)。

        A股中房地產(chǎn)、有色金屬等板塊大跌，反映市場(chǎng)對(duì)緊縮的預(yù)期。商品期貨昨日普遍大跌，其中鋼材期貨跌幅極大。但有個(gè)跡象值得關(guān)注，即領(lǐng)頭羊鋼材期貨在接近跌停的低位持倉(cāng)大幅增加，表明市場(chǎng)分歧極大，短線獲利空方不肯了結(jié)，中線多方不肯止盈。以筆者觀察來(lái)看，可能的情況是：一部分資金在擔(dān)心緊縮，另一部分資金在賭上層言論會(huì)因暴跌而“轉(zhuǎn)暖”。昨日螺紋鋼各合約居然增倉(cāng)7.55萬(wàn)手，總量達(dá)6.9萬(wàn)手，其中多方排名前20主力增倉(cāng)大于空方前20主力，鋼材期價(jià)雖接近跌停，但并未一度觸及，這種走勢(shì)并不常見，多半意味著多頭仍將反撲。

        昨日A股市場(chǎng)臨收盤時(shí)也大幅放量，類似的博弈也在進(jìn)行之中，不出意外，下周抄底者多半會(huì)有些收益。本輪調(diào)整以金融股為先，地產(chǎn)股稍一猶豫才跟進(jìn)，鋼鐵、有色金屬等資源股均已大跌，可以說(shuō)權(quán)重股全線走弱，故未來(lái)連續(xù)殺跌動(dòng)能已不足。

        從調(diào)整時(shí)間看，當(dāng)前調(diào)整的時(shí)間可能還不夠，但下檔空間應(yīng)該較有限，不排除股指在政策暖風(fēng)強(qiáng)行呵護(hù)下再度上行的可能。操作上，輕倉(cāng)的投資者可逢低適量吸納，重倉(cāng)投資者可暫留籌碼并于未來(lái)逢高減持。



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